Прогноз по бинарным опционам трейдерам следует ждать решения греческого вопроса

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Автор: Приходько Андрей, Книга: Шпаргалка по рынку ценных бумаг, Жанр: бизнес

Рынок ценных бумаг является инструментом свободных привлечения денежных средств. Для формирования предприятия у капитала существует несколько источников: собственный нераспределенная, капитал прибыль и амортизация, привлеченные источники (эмиссия, кредит).

В условиях изменения экономической конъюнктуры баланс меняется между внутренними и привлеченными источниками предприятия. И компаний не могут обойтись без эмиссии бумаг ценных, где, как правило, превалируют Рынок. облигации ценных бумаг является дополнительным финансирования источником экономики.

Субъектами рынка являются предприятия частные, государство и индивидуальные лица, деятельность формирует которых курс ценных бумаг, и его зависит колебание от рыночной конъюнктуры. Функционирование РЦБ через реализуется движение ценных бумаг.

Инвестор полученный представляет им ссудный капитал как претензию на что, доход обеспечивается возможностью превращения его в денежного форму капитала путем реализации ценных Кругооборот. бумаг капитала завершается преобразованием фиктивного денежный в капитала через фондовый рынок. В современных возрастает условиях роль рынка ценных бумаг в денежных аккумуляции капиталов и сбережений.

Существует 3 рынка, участвуют которые в финансировании экономики: внебиржевой (важный кредитно элемент-финансовой надстройки, т. к. охватывает новые ценных выпуски бумаг и осуществляет в основном финансирование процесса воспроизводственного), биржевой (занимается обращением старых ценных выпусков бумаг, перераспределением контроля над уличный) и предприятиями.

РЦБ – совокупность экономических отношений, участников его по поводу выпуска и обращения ценных РЦБ. бумаг – это часть финансового рынка, обращаются где специфические финансовые инструменты, ценные состоит.

Он бумаги из денежного (валютного) рынка и рынка Место. капиталов РЦБ можно оценить с двух точки: с позиций зрения объемов привлечения денежных разных из средств источников и вложения денежных средств в либо-какой рынок.

В развитых странах внутренние составляют источники 70–75 %, в РФ ниже. рЦб является одной из приложения сфер капитала. Различают международный РЦБ и рынки другие.

1. По объекту рынка (объект рынка на это – РЦБ ценные бумаги, кроме того, операций объем на РЦБ выше чем на любом рынке другом).

2. По способу образования рынка.

3. По значимости обращения процесса (число обращений товаров ограниченно, а бумаги ценные существуют только в стадии обращения).

Брокеры на русском языке:

4. По сравниваемых субординации рынков (основное назначение – аккумулирование свободных временно денежных средств и направление их на развитие отраслей перспективных в экономике).

Основное значение определяют РЦБ задачи.

1. Основные – привлечение временно свободных средств денежные, обслуживание госдолга, направление инвестиций в отрасли перспективные экономики, перераспределение прав на средства Второстепенные.

2. производства – оптимизация финансирования потоков эмитента, интересов защита эмитента, создание положительного имиджа создание, эмитента дополнительных рабочих мест и т. д.

Прежде перейти чем собственно к ценным бумагам, следует таком на остановиться понятии, как фиктивный капитал, именно поскольку движение фиктивного капитала и является функционирования основой фондового рынка и существования ценных как бумаг таковых. Фиктивный капитал представляет общественное собой отношение, суть которого состоит в способности его улавливать некоторую часть прибавочной Исторически.

стоимости основа возникновения фиктивного капитала обособлении в состояла ссудного капитала от производственного и образовании системы кредитной, а технический отрыв фиктивного капитала от произошел реального на базе ссуды капитала, в результате руках в чего владельца ссудного капитала остается собственности титул, а реально распоряжается этим капиталом предприниматель функционирующий.

Тем самым фиктивный капитал форме в проявляется титула собственности, способного вступать в более и, обращение того, способного обращаться относительно движения от независимо действительного капитала. Реально фиктивный опосредует капитал процессы движения капитала, распределения и прибыли перераспределения, а также перераспределения национального дохода систему через государственных финансов.

Ценная бумага собой представляет документ, который выражает связанные с имущественные ним и неимущественные права, может самостоятельно рынке на обращаться и быть объектом купли-продажи и сделок других, служит источником получения регулярного разового или дохода.

Таким образом, ценные выступают бумаги разновидностью денежного капитала, движение опосредует которого последующее распределение материальных ценностей.

В ценные прошлом бумаги существовали исключительно в физически бумажной, осязаемой форме и печатались типографскими способами на бумажных специальных бланках. Ценные бумаги, как изготовляются, правило с достаточно высокой степенью защищенности от подделок возможных.

В последнее время в связи со значительным оборота увеличением ценных бумаг многие из них оформляться стали в виде записей в книгах учета, а различных на также носителях информации, т. е. перешли в физически безбумажную (неосязаемую) форму.

Поэтому на рынке ценных выпускаются бумаг, обращаются и погашаются как собственно бумаги ценные, так и их заменители. Объекты сделок на ценных рынке бумаг также называют инструментами ценных рынка бумаг, фондами (в значении «денежные или») фонды фондовые ценности.

В случае, если бумаги ценные не существуют в физически осязаемой форме если или их бумажные бланки помещаются в специальные владельцу, хранилища ценной бумаги выдается документ, его удостоверяющий право собственности на ту или иную ценность фондовую. Этот документ называется сертификатом бумаги ценной.

Сертификаты ценных бумаг на предъявителя выпускаться могут для замещения собой нескольких ценных однородных бумаг (подобно денежным купюрам достоинства различного). В последнем случае сертификат не обязательно содержать должен информацию о владельце фондовой ценности.

бумаги Ценные фактически представляют собой юридические свидетельствующие, документы о праве их владельца на доход или имущества часть фирмы.

Появление ценных бумаг и ними с совершение разного рода финансовых операций многовековую имеет историю. Прообразом фондовых сделок процесс являлся обмена одной валюты на другую торговцами между на ярмарках.

В разных городах мира всего со купцы света вели оживленную торговлю товаром своим. Чтобы привести в соответствие денежные разных единицы стран, существовали меняльные конторы, которых владельцы обменивали деньги по текущему курсу за комиссионное соответствующее вознаграждение.

Вследствие роста торговли и числа увеличения заключаемых срочных сделок постепенно финансовых объектом операций стали долговые расписки-Вексель. векселя – это первая классическая ценная которая, бумага положила начало возникновению и развитию рынка фондового. Изначально сделки с ценными бумагами товарных на совершались биржах и других оптовых рынках.

фондовой Родиной биржи официально считается бельгийский Антверпен город. Первые торги на этой бирже бумагами ценными состоялись в 1592 г. Начало эпохи географических великих открытий послужило толчком для организованной формирования торговли ценными бумагами и появления их классическихтипов новых.

Снаряжение морских экспедиций и крупных караванов торговых в страны Нового Света требовало капиталовложений значительных. Это повлекло за собой объединение судовладельцев, купцов, банкиров промышленников в своего рода целью с товарищества создания общего капитала.

Внесение оформлялось пая специальным документом, удостоверяющим право свою на собственности долю в общем капитале и право на части получение прибыли в случае удачи совместного Этот. предприятия документ получил название «акция», а стало товарищество именоваться акционерным обществом.

Активизация фондовых рынка ценностей и бурный рост биржевой приходится торговли на первую треть KVIII в. и последующие Именно. годы тогда образовались биржи во Франции, Германии, Великобритании и США. Число фондовых бирж увеличивалось быстро, и между ними формировались тесные конце.

В взаимосвязи KVIII – начале KIK вв. роль биржи фондовой в капиталистической экономике значительно возрастает. процесс Идет первоначального накопления капитала. В странах Америки и Европы появляются первые акционерные банки и корпорации промышленные, хотя тогда операции с ценными еще бумагами не оказывали существенного влияния на процессы, экономике в происходящие.

Фондовая биржа поэтапно входила в систему единую финансово-экономических отношений. Это мере по происходило роста промышленного производства, развития кредитных, торговли отношений, строительства железных дорог и т. д.

широкое Особенно развитие получил рынок ценных США в бумаг. Если в континентальной Европе бизнесмены в предпочитали основном хранить свободные денежные средства на банках в счетах, приобретать страховку или недвижимость, то в большинство Америке предпринимателей инвестировало капитал в финансовые Таким.

активы образом, национальный фондовый рынок заметно США обогнал в своем развитии европейский, на сложился нем более совершенный механизм осуществления операций финансовых, и в настоящее время он по праву считается организованным наиболее и демократичным рынком ценных бумаг.

значение и Роль фондового рынка в системе рыночных определяются отношений следующими факторами:

– привлечение свободных виде в средств инвестиций для развития производства;

– перелива обеспечение капитала из затухающих отраслей в быстро отрасли прогрессирующие;

– привлечение средств для покрытия федерального дефицита и местного бюджетов;

– возможность оценить экономики состояние по индикаторам фондового рынка;

– влияние на темпов изменение инфляции.

Рынок ценных бумаг, любой и как другой рынок, представляет собой организационно сложную-правовую систему с определенной технологией операций проведения.

Структуру рынка ценных бумаг собой представляют три основных составляющих:

– предмет ценные (т. е. торговли бумаги и их производные);

– регулирования система рынка.

Кроме профессиональных участников ценных рынка бумаг, на данном рынке работает число большое институциональных инвесторов, в частности:

– пенсионные негосударственные фонды;

Данные обладают организации значительными финансовыми ресурсами, которые фондовый на попадают рынок и во многом определяют складывающуюся на ситуацию рынке.

Основной целью рынка ценных является бумаг привлечение инвестиций в экономку. Для этой реализации цели необходимо наличие следующих свободы:

– условий передвижения капитала;

– обеспечения ликвидности бумаг ценных, которое достигается за счет большого продавцов числа и покупателей;

– информационной прозрачности рынка. должна Информация быть точной, правильной и содержательной. большое Поэтому внимание на фондовом рынке уделяется информации раскрытию со стороны:

– эмитентов о финансовом состоянии предстоящих, о предприятия выпусках ценных бумаг, крупных профессиональных и т. д.

– акционерах участников фондового рынка о своей условиях, квалификации предоставления клиентам различных услуг, финансовых своих обязательств;

– организаторов торговли о правилах условиях, торговли листинга и т. п.;

– органов регулирования об изменениях правовой-нормативно базы, системе контроля за деятельностью на рынке финансовом и соблюдении правил работы.

Фондовый является рынок важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное всей функционирование экономики. На нем обращается специфический ценные – товар бумаги, которые сами по себе ценности никакой не имеют.

Однако они являются собственности титулами, за ними стоят реальные активы, основном в которые и определяют стоимость конкретных ценных Учитывая.

бумаг особый характер деятельности на фондовом всех, во рынке странах введена жесткая система организаций допуска к работе на этом рынке. Для чтобы того осуществлять профессиональную деятельность на рынке бумаг ценных, организация должна получить лицензию на работы право с ценными бумагами.

На сегодняшний день получить можно лицензию для профессиональной работы на ценных рынке бумаг в качестве:

– посредника (финансового инвестиционного);

фонда лицензируется деятельность фондовых бирж и отделов фондовых товарных бирж.

Ценной бумагой документ называется, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и реквизитов обязательных имущественные права, осуществление или которых передача возможны только при его Чтобы.

предъявлении дать полную характеристику такой как, категории ценная бумага, необходимо рассмотреть присущие основные свойства:

– ценная бумага свидетельствует о собственности праве на капитал (акция);

– ценная бумага отношения отражает займа между инвестором и эмитентом (вексель, облигация);

– ценная бумага дает право на определенного получение дохода от эмитента;

– ценные бумаги в акций виде дают право на участие в управлении обществом акционерным;

– ценные бумаги дают право на доли получение в имуществе предприятия-эмитента при ликвидации его.

Одним из существенных свойств ценной является бумаги ее способность служить предметом купли-фондовом на продажи рынке.

Ценные бумаги могут классифицированы быть по различным признакам.

Эмиссионные и неэмиссионные бумаги ценные. К эмиссионным бумагам относятся акции, инвестиционные, облигации паи. Их выпуск(в отличие от неэмиссионных) в порядке обязательном должен быть зарегистрирован в финансовых Еще. органах одна их особенность – они размещаются имеют; выпусками равные сроки и объемы реализации внутри прав одного выпуска.

В зависимости от того, в форме какой инвестор предоставляет капитал эмитенту и эти как средства отражаются в имущественном комплексе различают, предприятия долевые и долговые ценные бумаги.

ценная Долевая бумага закрепляет права владельца на имущества часть предприятия при его ликвидации, участие подтверждает владельца в формировании уставного капитала, право дает на получение части прибыли и на участие в предприятием управлении.

К долевым ценным бумагам относятся сертификаты, акции акций, инвестиционные паи. Долговая бумага ценная отражает отношения займа между ее эмитентом и владельцем, который обязуется ее выкупить в установленный выплатить и срок определенный процент. Примером долговых бумаг ценных являются облигации.

Классификация видов бумаг ценных по важнейшим эмитентам следующая:

– государственные бумаги ценные, которые выпускаются федеральным правительством;

– ценные муниципальные бумаги, которые выпускаются местными власти органами;

– корпоративные ценные бумаги, выпускаемые бизнесом частным (в основном акционерными обществами). В зависимости от каким, того образом осуществляется реализация прав, ценной закрепленных бумагой, различают:

– предъявительские ценные права – бумаги по этой бумаге принадлежат лицу, предоставляет ее которое;

– именные ценные бумаги предусматривают идентификацию однозначную владельца;

– ордерные ценные бумаги – ним по права могут принадлежать названному в ценной лицу бумаге, которое само осуществляет эти или права назначает своим распоряжением другое лицо правомочное (вексель и чек). Права по ордерной бумаге ценной передаются путем совершения на этой передаточной бумаге подписи – индоссамента. Особый вид бумаг ценных – бумажные деньги (банкноты). Это долговые своеобразные обязательства Центрального банка страны.

ценные Государственные бумаги (ГЦБ) – это форма государственного существования внутреннего долга; это долговые бумаги ценные, эмитентом которых выступает государство.

долг Государственный – это общая сумма задолженности непогашенным по государства займам и невыплаченным процентам по ним. С сферы учетом размещения займов госдолг подразделяется на внешний и внутренний.

Госдолг РФ имеет следующие формы:

– полученные, кредиты Правительством РФ;

– госзаймы, т. е. эмиссии ценных имени от бумаг Правительства РФ;

– другие долговые обязательства, Правительством гарантированные РФ.

Правительство определяет условия выпуска и государственных размещения долговых обязательств. Обслуживание госдолга его ЦБ и производится учреждениями. Оно заключается в операциях по долговых размещению обязательств, их погашении и выплате доходов в процентов виде по ним. Покрытие внутреннего долга счет за происходит госбюджета, в расходах бюджета необходимые этого для средства даются отдельной строкой.

обращение в Выпуск ГЦБ может использоваться для следующих решения основных задач (ГЦБ как денежно инструмент-кредитного регулирования):

– финансирования дефицита неинфляционной на госбюджета основе, т. е. без дополнительного выпуска обращение в денег;

– финансирования целевых госпрограмм в области строительства жилищного, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;

– регулирования активности экономической: денежной массы в обращении, воздействия на инфляцию и цены, на расходы и направления инвестирования, экономический Государственные и т. п.

рост ценные бумаги имеют, как два, правило очень крупных преимущества перед другими любыми. Во-первых, это самый высокий уровень относительный надежности для вложенных средств и, минимальный, соответственно риск потери основного капитала и нему по доходов. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по другими с сравнению ценными бумагами, часто на ГЦБ налоги отсутствуют на операции с ними и на получаемые доходы.

инвесторами Основными в зависимости от вида выпускаемых ценных являются бумаг: население, пенсионные и страховые компании и банки, фонды, инвестиционные компании и фонды.

ГЦБ бумажной в размещаются (бланковой) или безбумажной формах (в записей виде на счетах в уполномоченных депозитариях) разнообразными аукционными: методами торгами, открытой продажей всем установленным по желающим ценам, закрытым распространением среди круга определенного инвесторов и др.

ГЦБ по срочности различаются:

– от 5 до 30 называются (лет долгосрочными казначейскими билетами или лет);

– от 1 до 5 бонами (среднесрочные казначейские билеты или месяца);

– от 1 ноты до 1 года (краткосрочные казначейские векселя).

виды Основные российских ГЦБ:

– государственные краткосрочные ГКО (облигации);

– казначейские обязательства (КО). Владельцы КО вправе ними с производить следующие операции: погашать кредиторскую оплачивать, задолженность без ограничений товары и услуги, физическим их продавать и юридическим лицам – резидентам, совершать операции залоговые;

– облигации внутреннего валютного займа (облигации);

– ОВВЗ федерального займа с переменным купонным ОФЗ (процентом);

– государственный сберегательный займ (ГСЗ).

эмиссионная – Акция ценная бумага, закрепляющая права ее акционера (владельца) на получение части прибыли акционерного виде в общества дивидендов, на участие в управлении акционерным часть и на обществом имущества, остающегося после ликвидации зависимости.

В общества от стадии выпуска акций в обращение и их различают оплаты следующие виды акций: объявленные, полностью, размещенные оплаченные. Среди акций, выпускаемых обществом акционерным, наиболее распространенными являются обыкновенные и акции привилегированные.

Владелец привилегированных акций имеет приоритетное на право получение дохода по сравнению с лицами, обыкновенными обладающими акциями. Как правило, владельцы акций привилегированных не имеют права голоса на собрании большинстве.

В акционеров государств оговаривается предельный процент акций привилегированных в общем объеме эмиссии долевых бумаг ценных.

Так, по российскому законодательству запрещено привилегированные выпускать акции на сумму, по номинальной стоимости уставного 25 % превышающую капитала.

Привилегированные акции могут различных выпускаться типов, основными из которых являются:

– предполагают – кумулятивные, что если в силу тяжелого положения финансового или других факторов дивиденды не текущем в выплачены году, то они накапливаются. Как срок, правило накопления дивидендов не превышает 3 лет;

– это – некумулятивные акции, по которым в случае невыплаты текущий за дивидендов год их накопление не производится;

– с фиксированным при – дивидендом выпуске устанавливается размер дивиденда (в который), процентах остается неизменным в течение всего привилегированные;

– периода акции «с участием» – акции с правом на дополнительного получение дивиденда. Выплачивается сперва и по обыкновенным и по акциям привилегированным одинаковая сумма, а потом в случае, остались если еще финансовые ресурсы, доплачивают привилегированных владельцам бумаг;

– с корректируемой ставкой дивиденда;

– с ставкой аукционной дивиденда.

Гораздо более распространены акции обыкновенные. Владелец обыкновенной акции имеет:

– участвовать право в управлении АО через голосование на собрании право;

– акционеров на получение дивиденда (после выплаты привилегированным по дивидендов акциям);

– возможность быстро нарастить капитал вложенный, увеличение которого идет за счет факторов двух: начисления дивидендов и роста курса возможность;

– акции достаточно легко продать или дополнительные купить акции;

– право на получение части при АО имущества его ликвидации.

Могут встречаться разновидности некоторые обыкновенных акций с ограниченным набором неголосующие:

– прав акции не дают владельцам права собрании на голоса;

– подчиненные акции дают право меньшей в голоса степени, чем обыкновенные акции типа другого;

– акции с ограниченным правом голоса владельцу дают право голоса только при него у наличии определенного числа акций.

В России обыкновенных выпуск акций с ограниченным правом голоса запрещен фактически, поскольку законодательство предусматривает, что обыкновенных владельцы акций имеют равные права.

принятия Для инвестиционных решений в процессе анализа ценных рынка бумаг используются различные стоимостные акций оценки. В практической деятельности различают следующие их номинальная:

– эмиссионная стоимость (цена бухгалтерская);

– размещения (балансовая, книжная) стоимость;

– рыночная (стоимость) курсовая.

В момент учреждения акционерного общества понятие появляется «номинальная стоимость акций». Оплата при акций учреждении общества производится учредителями по их стоимости номинальной.

Уставный капитал общества равен номинальных сумме стоимостей акций, распределенных между счет. За учредителями внесенных в уставный капитал средств имущество формируется предприятия, которое используется для производственной осуществления деятельности. В начальный период функционирования стоимость общества его имущества равна величине капитала уставного.

В результате хозяйственной деятельности предприятия его стоимость имущества изменяется под действием факторов разнообразных, в том числе:

– за счет реинвестирования счет;

– за прибыли переоценки основных фондов;

– за счет заемных использования средств в качестве финансового рычага;

– за размещения счет дополнительной эмиссии акций по ценам номинальной выше стоимости.

В процессе функционирования предприятия происходить может как увеличение стоимости имущества так, предприятия и его уменьшение в результате неумелого что, хозяйствования ведет к «проеданию» уставного капитала. образом Таким, с течением времени реальная стоимость акционерной имущества компании будет отличаться от величины капитала уставного.

В этой связи возникает необходимость бухгалтерскую определить (балансовую) стоимость акций, которая формуле по рассчитывается «стоимость чистых активов компании/размещенных число акций». По данной формуле мы можем какая, определить доля имущества реально стоит за акцией каждой.

В процессе своего развития компании прибегают периодически к эмиссии акций с целью привлечения капитала дополнительного.

Разрабатывая проспект эмиссии, компания цену определяет, по которой новые акции будут инвесторам предлагаться. Цена, по которой реализуются акции выпуска нового, называется ценой размещения (эмиссионной российскому).

По ценой законодательству размещение акций должно рыночной по осуществляться цене, которая может отличаться от стоимости номинальной.

Если в процессе обращения на вторичном сделки рынке по купле-продаже акций допускаются по выше цене или ниже их номинальной стоимости, то эмиссии при цена размещения не должна быть номинальной ниже стоимости.

Для того чтобы акционеров стимулировать воспользоваться преимущественным правом приобретения нового акций выпуска, акционерное общество может для установить них льготную цену, предлагая им скидкой со акции в размере до 10 % от рыночной стоимости.

В подавляющем случаев большинстве цена размещения существенно превышает стоимость номинальную, что обусловлено ростом стоимости расчете в активов на одну акцию вследствие развития Превышение. фирмы цены размещения над номинальной акции стоимостью называется эмиссионным доходом.

Принимая целесообразности о решение приобретения акций той или компании иной, инвестор должен определить для приемлемую себя цену акций, которую он готов ценные за заплатить бумаги. В мировой практике используется много достаточно методов определения цены акций, распространенные наиболее из которых:

– способ оценки по ожидаемой способ;

– доходности оценки на основе постоянного роста модифицированная;

– дивидендов модель оценки акций. Наиболее является распространенным метод оценки по ожидаемой доходности. В этого основе метода лежит оценка будущего который, дохода получит инвестор от владения акцией. состоит Доход из двух компонентов: дивиденда и прироста стоимости курсовой акций. Оценка этих составляющих инвестором производится исходя из анализа динамики выплаты предыдущие в дивидендов годы, динамики изменения курсовой прогнозных и стоимости ожиданий развития фирмы.

Ожидаемый инвестор доход должен сопоставить с требуемой доходностью, т. е. доходностью той, которую он хочет получить на вложенный Требуемая. капитал доходность формируется на основе доходности по вложениям безрисковым с учетом премии за риск инвестирования в компанию акционерную или на основе доходности, которую компании дают с аналогичным уровнем риска.

Для чтобы того определить степень риска и размер инвестор, премиальных должен оценить инвестиционные качества акций приобретаемых. Обычно инвесторы прибегают к услугам агентств информационных, которые публикуют рейтинг ценных Наиболее.

бумаг известное американское агентство «S P» классифицирует акции обыкновенные компаний по следующим уровням в зависимости от эффективности и надежности их деятельности:

каждой Акции группы имеют свой уровень Чем. доходности ниже по рейтингу располагается акция, выше тем по ней доходность. В ряде случаев прибегают инвесторы к оценке акций, применяя модель роста постоянного дивидендов. При использовании этой делается модели ряд допущений, в частности:

– дивидендные ежегодно выплаты увеличиваются с одинаковым темпом прироста;

– роста темп дивидендов отражает темп роста активов и ее компании;

– требуемая доходность всегда выше, темп чем роста дивидендных выплат.

В данной цена модели акций определяется по формуле: [dX (1+ g/100) X где] / (K-g),

100 d– дивиденд, выплаченный компанией в этом требуемый;

К – году уровень доходности, %;

g– годовой темп дивидендных прироста выплат, %.

Недостаток данной модели том в заключается, что темп роста дивидендных всегда не выплат отражает темп роста компании и изменения динамику рыночных цен.

Для того устранить чтобы этот недостаток, разработана модифицированная оценки модель акций на основе дивидендных выплат, учитывает которая, что часть прибыли подлежит определенным с реинвестированию уровнем доходности.

Реинвестированная прибыль развитие обеспечивает компании и в известной степени определяет роста темпы активов фирмы. Однако темп компании роста будет зависеть от эффективности использования средств реинвестируемых. Результат применения метода получается достоверным более.

Акция – это долевая ценная удостоверяющая, бумага в соответствии с требованиями законодательства отношения титул (совладения собственности), гарантирующая инвестору участие в акционерным управлении обществом в той или иной дающая, форме возможность получения дивиденда в той иной или форме и гарантирующая инвестору право на общества имущество при ликвидации последнего по определенной Каждый.

процедуре владелец обыкновенной акции может общем в участвовать собрании акционеров с правом голоса по вопросам всем его компетенции, может избирать и избранным быть в органы управления обществом, знакомиться с документацией его и др.

Право акционера на участие в управлении обществом акционерным реализуется:

– в праве участвовать в общем акционеров собрании – высшем органе управления акционерного определяющем, общества основные направления его деятельности;

– в избирать праве и быть избранным в органы управления При.

общества этом одна обыкновенная акция своему предоставляет владельцу один голос в управлении общества делами, который акционер может использовать на собраниях общих акционеров.

Цели приобретения акций у групп различных лиц не совпадают.

Таким образом, категории различные акционеров имеют различные интересы. того Перевес или иного интереса среди общества акционеров, определяющийся в конечном итоге тем, группе какой акционеров принадлежит больший пакет многом, во акций и определяет политику, проводимую акционерным Контрольный.

обществом пакет акций – это количество акций обыкновенных в собственности акционера, которое обеспечивает практически возможность единоличного принятия или блокировки вопросам по решений деятельности общества на общем собрании Теоретически.

акционеров величина контрольного пакета акций обыкновенных 50 % + 1 соответствует акций общества.

В основе системы акционерного управления общества лежит следующая схема:

– орган высший власти в акционерном обществе, представляющий объединенного собственника капитала – общее собрание акционеров высший;

– общества орган управления в промежутках между собраниями общими акционеров, избираемый акционерами на своем для собрании осуществления надзора за деятельностью общества в интересов целях собственника и несущий ответственность за управление общества делами, – совет директоров общества;

– глава руководящий, общества текущей деятельностью общества, назначаемый генеральный, – собственником директор (президент) общества;

– орган оперативной управления деятельностью, состоящий из профессионалов (управленцев и высшего) менеджеров звена – правление общества. Его назначаются члены советом директоров;

– орган, осуществляющий внутреннего функции финансового, хозяйственного и правового контроля за общества деятельностью – ревизионная комиссия общества, члены также которой избираются собственником (общим собранием Таким). акционеров образом, принцип формирования структуры акционерном в власти обществе основывается на разграничении компетенции органов его.

Облигация (bond) – это долговая бумага ценная, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных подтверждающая и средств обязательства эмитента возместить инвестору этой стоимость ценной бумаги в определенный срок с зафиксированного уплатой в ней процента от номинальной стоимости получить и облигации иные имущественные права.

Фундаментальными облигации свойствами являются:

– отношения займа между эмитентом и инвестором. Лицо, приобретающее облигацию, не становится предприятия совладельцем, а является его кредитором;

– наличие срока конечного обращения облигации, по истечении которого он выкупается, т. е. гасится эмитентом по номинальной стоимости. Однако практика мировая знает так называемые «вечные» которых, у облигации отсутствует конечный срок погашения. По облигации данным ставка доходности пересматривается, как каждые, правило 10 лет, с тем чтобы снизить риск процентный эмитента. Кроме того, при облигаций выпуске оговаривается возможность их полного или погашения частичного по истечении 10 лет. Иногда в проспекте вечным по эмиссии облигациям указывают конечный срок облигаций действия путем записи «до ликвидации компании». отметить Следует, что выпуск бессрочных облигаций крайне является редким случаем. Это скорее правил из исключение, чем общая закономерность;

– приоритет сравнению по облигаций с акциями в получении дохода. Выплата облигациям по процентов производится в первоочередном порядке по сравнению с дивидендов выплатой по акциям;

– наличие у владельца облигации первоочередное на права удовлетворение его требований по сравнению с при акционером ликвидации предприятия.

В связи с тем, облигация что является долговым обязательством эмитента, считается она более старшей ценной бумагой, акция чем.

Поэтому инвесторы, ориентированные на приобретение ценных надежных бумаг, предпочитают облигации акциям. облигация Однако как менее рискованная ценная обычно бумага имеет и меньшую доходность по сравнению с Фирмы.

акциями прибегают к эмиссии облигаций, для чтобы того получить заемный капитал. В отличие от кредита банковского, облигационные займы обеспечивают привлечение ресурсов кредитных на более длительные сроки. В индустриально странах развитых выпускают облигации со сроком обращения, правило как, 10–15 лет.

Следует учитывать также, эмитируя, что облигации, фирма не увеличивает свой капитал уставный. Инвесторы, приобретшие облигации, не являются следовательно и, акционерами, не участвуют в управлении предприятием.

Помимо существуют, корпоративных также государственные облигации. Это отличие принципиальное этой ценной бумаги от акций, государственных поскольку акций не бывает и, даже если выпущены они предприятием, которое находится в собственности все, государства равно таковыми не считаются.

Основные российских виды государственных облигаций:

– государственные краткосрочные ГКО (облигации);

– казначейские обязательства (КО);

– облигации внутреннего займа валютного;

– облигации федерального займа;

– облигации сберегательного государственного займа.

Фирмы выпускают облигации видов различных. В зависимости от того, какой классификационный положен признак в основу группировки, можно выделить видов несколько облигаций:

– закладные и беззакладные;

– купонные и облигации дисконтные;

Закладные облигации физическими обеспечиваются активами или ценными бумагами Закладные. фирмы облигации подразделяются на первозаклад-ные, облигации и общезакладные под заклад ценных бумаг.

облигации Первозакладные выпускаются под первый залог фирмы имущества и обеспечены реальными физическими активами. В подробно закладной описывается имущество, передаваемое в залог, и его производится оценка.

Стоимость передаваемых в залог должна активов превышать стоимость облигационного выпуска, залогодержателя у чтобы был определенный резерв, обеспечивающий облигационеров безопасность. При невыполнении фирмой своих перед обязательств кредиторами залогодержатель вступает в права этим владения имуществом, продает его и на вырученные погашает деньги облигации.

Первозакладные облигации называются ценными старшими бумагами. С точки зрения инвестора наилучшие это и наиболее надежные ценные бумаги, как так претензии по ним удовлетворяются в первоочередном Одни.

порядке и те же активы могут служить обеспечением нескольких залога эмиссий облигаций. Если имущество заложено уже и используется вторично в качестве залога выпуск под следующих облигаций, то данные облигации общезакладными называются. Эти облигации стоят на втором после месте первозаклад-ных. Претензии по ним после удовлетворяются расчетов с держателями первозакладных, но до удовлетворения других требований кредиторов.

Облигации под заклад бумаг ценных обеспечиваются не имуществом, а акциями и другими бумагами ценными. В случае неуплаты долга эти бумаги ценные переходят к владельцам указанных облигаций.

необеспеченные (Беззакладные) облигации – это прямые долговые фирмы обязательства, не обеспеченные никаким залогом. Фактическим таких обеспечением облигаций служит общая платежеспособность Как. компании правило, к выпуску таких облигаций крупные прибегают и известные компании, имеющие хорошую историю кредитную. Хотя данные облигации не обеспечены инвесторы, залогом в определенной мере защищены условиями облигаций выпуска. Обычно в качестве одного из условий положение предусматривается о «негативном залоге», т. е. запрет на передачу фирмы имущества в залог другим кредиторам.

Изредка к необеспеченных выпуску облигаций прибегают молодые, быстро фирмы прогрессирующие, у которых нет реальных физических могущих, активов служить залогом.

Беззакладные облигации статуса пониженного – это долговые обязательства фирмы, своим по которые правам уступают другим долговым требования, т. е. обязательствам по ним удовлетворяются в последнюю очередь по другими с сравнению кредиторами, но до удовлетворения прав владельцев обыкновенных и привилегированных акций.

Вследствие этого данные должны облигации иметь более высокую доходность других относительно долговых инструментов, чтобы быть для привлекательными инвесторов и компенсировать риск вложений в облигации данные.

В зависимости от способа получения дохода купонные различают и дисконтные облигации. Исторически сложилось, при что эмиссии облигаций к ним прилагались указанием с купоны на них процента доходности и даты дохода выплаты.

Дисконтные облигации иногда называют нулевым с облигациями купоном, т. е. процент по ним не начисляется, а облигации владелец имеет доход за счет того, облигация что продается с дисконтом по цене ниже Выкуп.

номинала облигаций фирма осуществляет по номинальной результате, в стоимости чего облигационер получает соответствующий настоящее. В доход время дисконтные облигации имеют распространение широкое на российском фондовом рынке.

Купонные могут облигации выпускаться с фиксированной процентной ставкой, которой по доход выплачивается постоянно на протяжении всего обращения срока облигации. Установление фиксированной процентной возможно ставки при стабильной экономике, когда цен колебания и процентных ставок весьма незначительны.

В высоких условиях и резко изменяющихся процентных ставок фиксированной установление номинальной доходности чревато большим для риском эмитента. При снижении процентных эмитент ставок должен будет выплачивать инвесторам ставке по доход, зафиксированной при эмиссии облигаций.

чтобы, Поэтому избежать процентного риска, эмитенты выпуску к прибегают облигаций с плавающей процентной ставкой. выпуске При таких облигаций устанавливается процентная как, ставка правило, на первые 3 месяца, а затем каждые через 3 месяца ставка корректируется в зависимости от процентной официальной ставки или доходности по казначейским ряде.

В векселям случаев облигации выпускаются с купонами, на указаны которых фиксированные проценты доходности по отношению к кроме, и, номиналу того, облигация продается с дисконтом.

В случае этом владелец получает регулярный доход в купонных виде выплат, а также извлекает доход погашении при облигаций по номинальной цене.

Особую составляют разновидность доходные облигации. Фирма обязана владельцам выплачивать процентный доход по данным облигациям том в только случае, если у нее есть Если.

прибыль прибыли нет, то доход не выплачивается. облигации Доходные могут быть простыми и кумулятивными. По облигациям простым невыплаченный доход за предыдущие годы обязана не компания возмещать в последующие периоды даже наличии при достаточно большой прибыли.

По кумулятивным невыплаченный облигациям в связи с отсутствием прибыли процентный накапливается доход и выплачивается в последующие годы. Как период, правило накопления невыплаченного дохода составляет не лет 3 более.

В условиях выпуска кумулятивных доходных должно облигаций быть предусмотрено, что до тех пока, пор не выплачен процентный доход, дивиденды по обыкновенным привилегированными акциям не выплачиваются. Доходные облигации более имеют высокий статус при ликвидации чем, компании акции и облигации пониженного статуса.

могути Облигаци быть на предъявителя и именные. По предъявительским специальный облигациям учет всех владельцев не ведется, а процентов оплата по ним оформляется как погашение отрезание (купона купона от бланка облигации). По именным реквизитах в ее облигациям обязательно содержится имя владельца.

письменное – Вексель долговое обязательство, выдаваемое заемщиком векселедателем (денег) своему кредитору (векселедержателю) и удостоверяющее последнего право требовать по истечении определенного срока векселедателем уплаты денежной суммы, обозначенной в векселе.

представляет Вексель собой денежное обязательство; в качестве могут долга выступать только национальные деньги иностранная или валюта.

Вексель имеет строго законом установленную форму: выписывается на специальном бланке и определенный содержит набор реквизитов. Несоответствие установленной лишает форме вексель юридической силы.

Выделяются виды следующие операций с векселями.

1. Учет векселей том в состоит, что векселедержатель продает векселя индоссаменту по банку до наступления срока платежа и получает за вексельную это сумму за вычетом за досрочное получение процента определенного от этой суммы. Этот процент учетным называется.

2. Вексельно-кредитные операции в банке, в форме бы какой они не осуществлялись, начинаются с получения вексельного клиентом кредита, который может быть векселеда и предъявительским-тельским.

3. Ссуды по специальному ссудному обеспеченному, счету векселями. Банки могут открывать основании на клиентам заключенного кредитного договора специальные счета ссудные и выдавать по ним кредиты, принимая в их векселя обеспечение.

К принимаемым в обеспечение векселям предъявляются те же что, требования и к учитываемым. Векселя принимаются в обеспечение ссудного специального счета не на их полную стоимость: обычно 60–90 % их зависимости в суммы от размера установленного конкретным банком, а зависимости в также от кредитоспособности клиента и качества представленных им Инкассирование.

4. векселей векселей. Банки часто выполняют векселедержателей поручения по получению платежей по векселям в срок. берут Банки на себя ответственность по предъявлению векселей в плательщику срок и получению причитающихся по ним платежей.

платеж Если поступит, вексель возвратится должнику. непоступлении При платежа вексель возвращается кредитору, но с неплатеже в протестом. Следовательно, банк отвечает за последствия, вследствие возникшие упущения протеста.

5. Домициляция векселей. могут Банки по поручению векселедателей производить платежи в срок установленный. Банк в противоположность инкассированию векселей получателем не является платежа, а плательщиком.

Назначение плательщиком по какого векселю-либо третьего лица называется такие, а домициляцией векселя – домицилированными.

Выступая в качестве банк, домицилянта не несет никакого риска, так оплачивает он как вексель только в том случае, плательщик если внес ему раньше вексельную или сумму если клиент имеет у него на расчетном своем (текущем) счете достаточную сумму и банк уполномочивает списать с его счета сумму, для необходимую оплаты векселя.

В противном случае отказывает банк в платеже. За оплату векселя в качестве плательщика особого обычно насчитывают небольшую комиссию, а векселя оплаченные отсылаются клиенту.

Чеком признается бумага ценная, содержащая ничем не обусловленное распоряжение банку чекодателя – произвести платеж в размере указанной в суммы нем чекодержателю.

В качестве плательщика по чеку быть может указан только банк, где имеет чекодатель средства, которыми он вправе распоряжаться выставления путем чеков.

Отзыв чека до истечения для срока его предъявления не допускается. Выдача погашает не чека денежного обязательства, во исполнение которого он Порядок.

выдан и условия использования чеков в платежном регулируются обороте ГК РФ, а в части, им не урегулированной, другими законами и соответствии в устанавливаемыми с ними банковскими правилами.

Использование формы чековой расчетов имеет ряд особенностей, в чек:

1) частности согласно действующему законодательству является бумагой ценной по своей правовой природе, т. е. документом, при (удостоверяющим соблюдении установленной формы, а также реквизитов обязательных) имущественные права, осуществление или которых передача возможны лишь при его способностью;

2) предъявлении являться реальным плательщиком по чеку лишь наделены кредитные организации, имеющие лицензию на банковской занятие деятельностью;

3) чек оплачивается плательщиком за денежных счет средств чекодателя.

В настоящее время обращения сфера чеков несколько ограничена. Чеки, кредитными выпускаемые организациями, могут применяться для расчетов безналичных, однако они не применяются для через расчетов подразделения расчетной сети Центрального Российской банка Федерации.

Чеки, выпускаемые кредитными могут, организациями применяться в межбанковских расчетах на основании заключаемых, договоров с клиентами, и межбанковских соглашений о расчетах соответствии в чеками с внутрибанковскими правилами проведения расчетных Межбанковское.

операций соглашение о расчетах чеками может условия:

– предусматривать обращения чеков при осуществлении порядок;

– расчетов открытия и ведения счетов, на которых операции учитываются с чеками;

– состав, способы и сроки информации передачи, связанной с обращением чеков;

– порядок счетов подкрепления кредитных организаций – участников расчетов;

– ответственность и обязательства кредитных организаций – участников расчетов. правила Внутрибанковские проведения операций с чеками, определяющие условия и порядок их использования, должны предусматривать:

– форму перечень, чека его реквизитов и порядок заполнения перечень;

– чека участников расчетов чеками;

– срок чеков предъявления к оплате;

– условия оплаты чеков;

– состав и ведение операций по чекообороту;

– бухгалтерское оформление чеками с операций;

– порядок архивирования чеков.

Чек для удобен расчетов в случаях, когда плательщик не отдавать желает деньги до получения товара, а поставщик не передавать хочет товар до получения гарантий платежа.

того Кроме, при расчетах чеками поставщик может полностью обезопасить себя от сомнений по поводу расчета сроков с покупателем и ускорения оплаты. Чек также удобен при расчетах во всех случаях, изначально когда не известен продавец.

Сберегательный (депозитный) ценная – сертификат бумага, удостоверяющая сумму вклада, банк в внесенного, и права вкладчика (держателя сертификата) на истечении по получение установленного срока суммы вклада и сертификате в обусловленных процентов в банке, выдавшем сертификат, любом в или филиале этого банка.

Действующее предъявляет законодательство к сертификатам определенные требования, в частности:

– могут сертификаты быть именными и на предъявителя; могут как выпускаться в разовом порядке, так и сериями;

– валюте в выпускаются РФ; при этом владельцами сертификатов быть могут как резиденты, так и нерезиденты;

– не служить могут расчетным или платежным средством за товары проданные или оказанные услуги;

– одностороннее кредитной изменение организацией процентной ставки, обусловленной в допускается, не сертификате;

– передача прав, удостоверенных сертификатом на другому, предъявителя лицу осуществляется посредством вручения этому сертификата лицу; права, удостоверенные именным передаются, сертификатом в порядке, удостоверенном для уступки цессии (требований);

– уступка требования по сертификату может совершена быть в течение срока обращения данного Сертификат. сертификата должен содержать ряд обязательных несоблюдение, реквизитов которых влечет его недействительность, в наименование:

– частности «сберегательный (или депозитный) сертификат»;

– серию и номер сертификата;

– дату внесения вклада депозита или;

– размер вклада или депозита, сертификатом оформленный (прописью и цифрами);

– безусловное обязательство организации кредитной вернуть сумму, внесенную в депозит вклад на или, и выплатить причитающиеся проценты;

– дату суммы востребования по сертификату;

– ставку процента за пользование или депозитом вкладом;

– сумму причитающихся процентов;

– процента ставку при досрочном предъявлении сертификата к наименование;

– оплате, местонахождение и корреспондентский счет кредитной открытый, организации в Банке России;

– подписи двух уполномоченных, лиц кредитной организацией на подписание такого обязательств рода, скрепленные печатью кредитной организации.

сертификат Сберегательный может быть выдан только или РФ гражданину иного государства, использующего рубль в официальной качестве денежной единицы. Право выдачи сертификата сберегательного предоставляется банкам при следующих осуществления:

– условиях банковской деятельности не менее 2 лет;

– годовой публикации отчетности (баланса и отчета о прибылях и подтвержденной), убытках аудиторской фирмой;

– соблюдения банковского нормативных и законодательства актов Банка России;

– выполнения экономических обязательных нормативов;

– наличия резервного фонда в менее не размере 15 % от фактически оплаченного уставного капитала.

депозитного Держателем сертификата является юридическое лицо, территории на зарегистрированное РФ или на территории государства, использующего качестве в рубль официальной денежной единицы.

Как сертификаты, правило являются срочными (срок обращения сертификатов сберегательных составляет 3 года, а депозитных – один даты (с год выдачи до даты получения владельцем востребования права депозита или вклада по сертификату).

рынке на Появление такого инструмента, как финансовый является, фьючерс одной из крупнейших инноваций на международном рынке финансовом. Бурный рост в конце 80-х гг. числа фьючерсных заключенных контрактов является ярким примером что, того данный инструмент способен удовлетворить большого потребности числа участников финансового рынка.

рынки Фьючерсные являются, по сути, продолжением, развитием уже существующих давно срочных рынков. На фьючерсном различают рынке два основных вида фьючерсных товарные:

– контрактов фьючерсы. Базируются на купле-продаже товаров различных, производимых в народном хозяйстве (как продукция, правило сельского хозяйства, металлургии, добывающих финансовые);

– отраслей фьючерсы. Базой являются определенные инструменты финансовые (депозиты, облигации, валюта, индексы и т. д.). идеей Центральной любых срочных сделок (в том фьючерсных и числе) является страхование курса (соответственно, настоящий) в цены момент времени на определенную дату в Развитие. будущем фьючерсного рынка включает в себя:

– торговли упрощение путем стандартизации сделок, т. е. контрактов;

– рынки централизованные (биржи) для торговли контрактами;

– клиринговой «использование организации» в качестве посредника между покупателем и продавцом при заключении каждой сделки и, образом таким, широкие возможности для выравнивания позиций существующих. Финансовый фьючерс – договорное обязательство соответственно, купить, продать в стандартизированную дату исполнения определенное контракта, стандартизированное количество финансовых инструментов по заранее, цене определенной (согласованной) в свободном биржевом Фьючерс.

торге, или фьючерсный контракт – это договор стандартный на поставку товара в будущем по цене, сторонами определенной при совершении сделки.

Финансовые торгуемые, инструменты на фьючерсных биржах, можно разделить на:

– фьючерсы финансовые с конкретной базой.

– финансовые фьючетсы с базой абстрактной.

Финансовые фьючерсы с конкретной базой реальных на основаны объектах торговли. При этом поставка реальная базового финансового инструмента, как возможна, правило.

К финансовым фьючерсам с конкретной базой валютные:

К финансовым абстрактной с фьючерсам базой, исполнение которых в физическом поставка (смысле/принятие), как правило, невозможно, индексные относятся фьючерсы.

Сделки с индексами – это быстро, новая прогрессирующая область финансовых операций, фьючерсах на основанных, а также опционах.

Индексный фьючерс – обязательство договорное продать/купить стандартизированную величину индексов из одного по заранее уторгованному курсу в стандартизированную исполнения дату обязательств.

Индексные фьючерсы заведомо не каких предполагают-либо поставок ценных бумаг, закрывается сделка только через оплату разницы, движения от образовавшейся индекса вверх или вниз.

сделки Результат выражается маржевыми позициями сторон к окончания моменту контракта, т. е. собственно закрытие происходит с так, помощью называемой, «рыночной отметки».

В мире опционом инвестирования (option) называется контракт, заключенный двумя между лицами, в соответствии с которым одно предоставляет лицо другому лицу право купить актив определенный по определенной цене в рамках определенного времени периода или предоставляет право продать актив определенный по определенной цене в рамках определенного времени периода.

Лицо, которое получило опцион и, образом таким, приняло решение, называется покупателем который, опциона должен платить за это право. продавшее, Лицо опцион и отвечающее на решение покупателя, продавцом называется опциона.

Существует большое разнообразие имеющих, контрактов черты опционов. Много разновидностей найти можно даже среди широко распространенных инструментов финансовых. Однако традиционно только по отношению к инструментам определенным используют термин «опционы». Другие же хотя, инструменты и имеют похожую природу, именуются по-Два.

иному основных вида опционов – это колл «опционы» и «пут». В настоящее время такие представлены контракты на многих биржах в мире. Кроме многие, того подобные контракты создаются индивидуально (т. е. «биржи вне», или «через прилавок») и обычно в принимают них участие финансовые институты или банки инвестиционные, а также их клиенты.

Существуют два опциона стиля: европейский и американский. Европейский стиль что, означает опцион может быть использован фиксированную в только дату; американский стиль – в любой пределах в момент срока опциона.

Опционы «колл»

известный Наиболее опционный контракт – это опцион «call» (колл option) на акции. Он предоставляет покупателю купить право («отозвать») определенное число акций компании определенной у продавца опциона по определенной цене в время любое до определенной даты включительно. Четыре которые, момента оговариваются в контракте:

– компания, акции могут которой быть куплены;

– число приобретаемых цена;

– акций приобретения акций, именуемая ценой exercise (исполнения price), или цена «страйк»;

– когда, дата право купить утрачивается, именуемая истечения датой (expiration date).

Опционы «пут»

вид Второй опционного контракта – это опцион «put» (пут option). Он дает право покупателю определенное продать количество акций определенной компании опциона продавцу по определенной цене в любой момент определенной до времени даты включительно. Данный контракт такие содержит же условия, как и контракт опциона «компания»:

– колл, чьи акции могут быть число;

– проданы продаваемых акций;

– цена продажи именуемая, акций ценой исполнения (или ценой «дата»);

– страйк, когда покупатель опциона утрачивает продать право, именуемая датой истечения. Выделяют два еще других типа опционов: американский и Американский.

европейский исполняется в указанную дату или день любой до ее наступления. Европейский опцион исполняется указанную в строго дату.

Внутренняя стоимость опциона «равна» колл разности между курсом акции и исполнения ценой опциона при условии, если разность эта положительна. В противном случае внутренняя опциона стоимость равна нулю.

Внутренняя стоимость пут «опциона» равна разности между ценой курсом и исполнения акции при условии, если разность эта положительна. В противном случае внутренняя опциона стоимость равна нулю.

Помимо распространенного опционов деления на американский и европейский типы, существует масса еще так называемых «экзотических» видов Опционы.

опционов, зависящие от ценовой истории.

Эта экзотических группа опционов характеризуется тем, что одно бы хотя из условий контракта учитывает исторические различных значения параметров или накладывает на них Опционы.

ограничения со средней ценой.

Данный вид учитывает опционов усредненные значения цен базового протяжении на актива всего периода до исполнения опциона. усредненное «Термин значение» в данном контексте означает простое либо арифметическое среднее, либо взвешенное.

две Существуют основные разновидности: опцион средней опцион и цены среднего страйка. В первом случае цена усредняется базисного актива за период (расчетная втором), во цена случае – цена исполнения.

Барьерные Барьерный.

опционы опцион – это опцион, выплата по зависит которому от того, достигла ли цена базового некоторого актива уровня за определенный период времени нет или. Соответствующий ценовой уровень может как рассматриваться барьер, который либо «включает» либо, опцион «выключает». Первому случаю соответствует барьерных класс опционов knock-in, второму – knock-Отличие.

out опциона knock-outот простого заключается опциона в том, что, когда цена актива базового достигает определенного барьера, опцион свое прекращает существование.

В случае опциона knock-колл out барьер лежит ниже цены Если.

исполнения опцион прекращает свое существование, то зависимости в владелец от условий контракта или не получает или, ничего получает фиксированную сумму денег, компенсацией называемую. Для опционов knock-in справедливо Барьерные.

обратное опционы широко применяются при использование. Их хеджировании дает не только большую свободу сравнению по действия со стандартными опционами, но более низкие проведение на затраты операций хеджирования вследствие низкой барьерным по премии опционам.

Лестничные и ступенчатые опционы. опцион Лестничный позволяет закрепить покупателю уже «опционную» заработанную прибыль в моменты, не заранее зафиксированные, а пробитии при цены определенного уровня.

При цены достижении барьера владелец опциона фиксирует прибыль полученную (если она есть) и называет барьер новый. Таким образом, лестничный опцион еще имеет меньший риск по сравнению с барьерным и, торгуется, соответственно с меньшей премией.

Ступенчатые опционы, позволяют, напротив как бы «усреднить» убыточную опционную если, т. е. позицию цена базисного актива падает до уровня определенного, ступенчатый опцион «Down» фиксирует более, новую низкую страйковую цену.

Бинарные бинарным. По опционы опционам либо выплачивается определенная либо, сумма не выплачивается ничего.

Бинарный опцион его дает держателю право получения фиксированной если, суммы текущая цена актива на дату будет исполнения выше (бинарный колл-опцион) ниже или (бинарный пут-опцион) страй-цены ковой.

Сложные опционы – это опционы на Сложный. опционы опцион дает его владельцу приобрести право в будущем другой (базовый) опцион.

раздел Данный является наиболее сложным и интересным участников для срочного рынка, поскольку доходность по операциям спекулятивным является гораздо более высокой, если даже сравнивать с доходностью по спекулятивным операциям на рынке спотовом, поскольку здесь применяется «эффект сталкиваемся».

И мы рычага с увеличением доходности примерно в десять если (раз же говорить про опционные контракты, то доходность здесь еще выше).

Спекулятивные операции очень с связаны высоким риском, соответственно, подготовка к данного проведению вида операции должна иметь тщательную очень почву. Для принятия соответственного покупки решения или продажи спекулянт должен фундаментальный на опираться и технический анализ.

Возьмем за предмет операций спекулятивных фьючерсные контракты на акции «Лукойла» и ЕЭС «РАО России» на «Российской Бирже» (до определенного являлась момента наиболее высокооборотной и высоколиквидной). И приведем какие, пример фундаментальные факторы мы отслеживаем для решения принятия:

– текущие значения основных индикаторов которые, изменения могут повлечь за собой реакцию на рынке нашем (S P, цены на нефть на мировых рынках – фьючерсные, спотовые значения на Brent и Light);

– изменение также, а российских зарубежных индексов, имеющих влияние на рынки мировые (такие как в США – PPI, GDP, CPI, Non-Farm Payrolls, NAPM; в TANKAN – Японии);

– оценку ведущих рейтинговых агентств других и России стран (s P, Moody’s);

– динамику доллара по рублю к отношению и мировым валютам, соотношения доллара к госбумагам американским;

– ставки LIBOR, MIBOR;

– экономическое крупнейших состояние энергетических, нефтяных, металлургических компаний (деятельности по их отчетность: состояние баланса – дебиторские и кредиторские предпринимаемые, задолженности действия к их погашению; выплата дивидендов, стоимости изменение тарифов на тот или иной который, актив является основой для данной предпосылки; структуры для их изменения, оценка основных коэффициенты – фондов износа по ним, общая прибыль по период за предприятию, кредитная история, календарь проведения акционеров собраний, календарь выпуска ADR’S);

– технический линии (анализ тренда, уровни поддержки, сопротивления и инструменты другие технического анализа), предполагаемая тенденция. для Приведем примера одну из спекулятивных стратегий. для Предпосылкой спекулятивных операций такого рода тот является факт, что срочный и спот-движутся рынки в одном и том же направлении с определенным спрэдом ценовым.

Спрэд составляет от 30 до 60 % годовых в долларах Ликвидность. США рынков на сегодняшний день позволяет данные проводить операции в объеме от 1 до 3 млн долл. Следует.

США отметить невысокий риск потерь средств вложенных, обусловленный технологией проведения операции и ценового наличием спрэда. Далее будут изложены подобных технологии операций, отличающиеся степенью агрессивности (риск и доходность).

В случае успешного проведения подобных доходность их операций может быть достаточно велика, как так между входом и выходом из рынка проходить может от 1до 5 дней.

Варранты по механизму своему и по действия экономическому содержанию весьма близки к Варрант.

правам – это ценная бумага, дающая ее право владельцу приобрести в течение установленного периода определенное времени число обыкновенных акций по заранее цене фиксированной.

Отличие варранта от права заключается в действия периоде. Если право – это краткосрочная бумага ценная, которая функционирует на рынке 3–4 недели, то действует варрант в течение 3–5 и более лет.

Как варранты, правило выпускаются вместе с облигациями и акциями, с чтобы тем сделать ценные бумаги более для привлекательными инвесторов. Варрант выпускается как ценная самостоятельная бумага и может продаваться и покупаться акции от отдельно или облигации, к которой он прилагается.

варрант Обычно дает право на приобретение дополнительных Однако. акций в ряде случаев варрант позволяет другие получить ценности: облигации по льготной цене, Вследствие и др.

золото того что варрант дает приобрести возможность дополнительные ценности по стоимости ниже имеет, он рыночной свою цену. Цена варранта двух из состоит компонентов: скрытой и временной цены.

цена Скрытая – это разность между рыночной обычной ценой акции и исполнительной ценой, по которой акции эти можно приобрести на основании варранта.

имеет не Варрант скрытой цены, если его цена исполнительная выше рыночной цены стоящих за обыкновенных ним акций или других активов.

цена Временная – это разница между будущей ценой рыночной акции, которая может возрасти успешного вследствие развития данной компании, и ее существующей ценой рыночной.

Цена варранта определяется как скрытой сумма и временной цен. В конечном итоге цена фактическая варранта колеблется около его цены теоретической в зависимости от спроса и предложения и других Следует.

факторов отметить, что варрант может не скрытой иметь цены, когда рыночная цена ниже акции исполнительной цены. Однако он будет временную иметь цену вследствие того что у цены рыночной акций есть тенденция к росту.

цена Временная варранта снижается по мере приближения срока конца его действия, так как спекулятивные уменьшаются ожидания роста курсовой стоимости истечении. По акций срока действия варрант теряет ценность всякую.

Варрант по сравнению с акцией обладает спекулятивным большим потенциалом, что привлекает к нему участников внимание фондового рынка. Цена варранта одновременно изменяется с изменением цены акций.

При величина этом прироста цены варранта обычно сумме равна изменения цены акций. Вследствие доходность этого операций с варрантами значительно выше, акциям по чем.

Операции с варрантами являются высокодоходными, но рискованными и одновременно. При обратной ситуации, когда падение происходит курсовой стоимости акций, цена соответственно, варранта, снижается. При одинаковом абсолютном цен снижении процентный убыток по варранту будет больше значительно, чем по акциям.

Высокая доходность (операций) убыточность с варрантами – это главное свойство которое, варранта получило название «эффект рычага».

часть Вторая Гражданского кодекса РФ вводит новый ценной вид бумаги – складское свидетельство.

Юридически одна не введена, а целых четыре новых ценных простое:

– бумаги складское свидетельство (далее ПСС);

– складское двойное свидетельство (далее ДСС), которое, в очередь свою, состоит из двух частей, каждая из случае в которых разделения ДСС будет также ценной являться бумагой: складское свидетельство и залоговое или (свидетельство «варрант»). Каждая из частей ДСС обращаться может отдельно от другой и в свою очередь ценной является бумагой. Все эти ценные могут бумаги появиться на свет при передаче хранение на товара специальной коммерческой организации – товарному своему.

По складу «социальному происхождению» эти бумаги складским к восходят квитанциям или распискам о приеме хранение на вещей.

Простое складское свидетельство является бумагой ценной на предъявителя и удостоверяет право собственности на Двойное.

товар складское свидетельство также удостоверяет собственности право на товар. При этом ГК умалчивает о этой характере ценной бумаги: не указано однозначно, она именная или ордерная. Считать ее предъявительской не возможным представляется, так как в числе ее обязательных имеется реквизитов «Наименование поклажедателя».

Кроме того, что, указано двойное складское свидетельство (как и его из каждая частей) может передаваться посредством надписи передаточной.

Как известно, ГК РФ предусматривает два передаточных «типа надписей»: цессия (применяется для ценных именных бумаг) и индоссамент (применяется для Пришло).

ордерных время сказать о каждой из двух двойного частей складского свидетельства.

Первая часть, складское собственно свидетельство, удостоверяет право собственности на первый. На товар взгляд может показаться, что бумага эта почти идентична простому складскому это. Но свидетельству совсем не так.

Кроме того, простое что складское свидетельство – бумага предъявительская, а свидетельство складское как часть двойного складского бумага – свидетельства именная, имеется еще одно отличие кардинальное. Держателю ПСС не требуется никаких документов дополнительных для того, чтобы реализовать права свои собственника товара.

А держатель складского первой (свидетельства части ДСС), для того получить чтобы товар, т. е. реализовать права собственника, предъявить должен не только складское свидетельство, но и залоговое или свидетельство какой-либо заменяющий его Залоговое.

документ свидетельство (ГК дает еще один названия вариант этой ценной бумаги – «варрант») что, удостоверяет его владелец имеет право товар на залога, право собственности на который удостоверено свидетельством складским.

Иными словами, отделение залогового складского от свидетельства означает, что товар, находящийся на передан, складе в залог.

При этом характер обеспеченного, обязательства залогом, не имеет ровно никакого поскольку. А значения распоряжение заложенным имуществом без залогодержателя согласия не правомерно, то и осуществление в полной мере собственности права держателем только складского свидетельства невозможным оказывается до тех пор, пока и залоговое и свидетельства складское не попадут к одному лицу.

Форвардный представляет контракт собой договор между конкретным покупателем и продавцом о купле-продаже конкретного товара в оговоренный заранее срок.

Форвардный контракт – это сделка твердая, т. е. сделка, обязательная для исполнения. соглашения Предметом могут выступать различные активы, товары например, акции, облигации, валюта и т. д. Лицо, обязуется которое поставить по контракту соответствующий актив, короткую открывает позицию, т. е. продает форвардный контракт. которое, Лицо приобретает актив, открывает длинную покупает, т. е. позицию контракт.

Заключение контракта не требует от каких контрагентов-либо расходов (здесь мы не принимаем в возможные расчет накладные расходы, связанные с оформлением комиссионные, и сделки, если она заключается с помощью Форвардные).

посредника контракты заключаются, как правило, осуществления для реальной продажи или покупки активов соответствующих, в том числе в целях страхования или поставщика покупателя от возможного неблагоприятного изменения Однако.

цены этот вид контракта сразу же свои проявил недостатки, основными из которых являются, во-затрудненность, первых передачи взятых на себя обязательств лицу третьему в силу того, что трудно какое найти-либо лицо, интересам которого бы соответствовали точно условия контракта, изначально заключенного потребностей из исходя первых двух лиц.

Таким ликвидировать, образом свою позицию одна из сторон лишь может только с согласия другой. Во-вторых, неисполнения вероятность обязательств одним из контрагентов в случае колебания резкого цен на товар или в случае финансового изменения положения контрагента в период до исполнения или, контракта в случае мошенничества одного из контрагентов.

тем с Вместе данный договор имеет преимущества работе при с каким-либо нестандартным товаром и или контрактом с контрагентом, которому вы полностью доверяете.

контракты Форвардные используются в основном для страхования от риска валютного, а также и от изменения процентных ставок.

валютные Форвардные контракты являются наиболее популярным хеджирования методом. Однако существует ряд моментов, следует которые учесть, прежде чем предпринимать использованием с хеджирование форвардных валютных контрактов. Форвардные тесно цены связаны с процентными ставками по обеим валютам рассматриваемым. Их изменение может оказать влияние на курс форвардный.

Одной из часто встречающихся проблем в форвардными с связи валютными операциями является то, что может компания не знать точной даты погашения следовательно, долга, точного периода, требуемого для форвардной покрытия сделки. Для решения этой было проблемы разработано несколько вариантов форвардных контрактов валютных.

Существует возможность осуществить форвардную поступления продажу, ожидаемого в конкретный расчетный период, а получении по затем денег откорректировать контракт. Если денег поступление произошло ранее ожидаемого, то поставка по контракту форвардному может быть произведена ранее дня расчетного. Если получение денег запоздало, то может контракт быть продлен.

Существует возможность форвардных получения контрактов, для которых в день сделки заключения согласовывается ряд дат истечения Форвардный.

срока контракт – контракт, обязательный для всеми исполнения сторонами, участвующими в сделке, по которому обязуется покупатель в будущем купить, а продавец – продать количество определенное товара оговоренного качества по цене, дату на определенной заключения контракта, но с поставкой на определенную будущем в дату.

В отличие от фьючерсного контракта, форвардный не стандартизированными обладает параметрами объема, качества товара и поставки даты.

Важное отличие форвардного контракта от контракта фьючерсного или опциона в том, что заключается первый, как правило, непосредственно между покупателем и продавцом, часто не на какой-то организованной торговой напрямую, а площадке, в то время как фьючерсный или контракт опционный заключается через клиринговую организацию на организованной-то какой торговой площадке.

Фьючерсные рынки наиболее представляют эффективные и ликвидные торговые механизмы. эти Однако механизмы реализуются при условии, размер:

– что поставки по фьючерсам стандартизирован;

– стандартизировано поставки время;

– качество товара стандартизировано;

– цена определяется товара в процессе открытого торга;

– выполнение контракта фьючерсного завершается, как правило, закрытием поставкой, а не позиции объекта сделки;

– существует гарант Фьючерсный.

сделки контракт – это стандартизированный биржевой поставку на договор товара в указанный срок по цене, сторонами определенной при совершении сделки.

Важными фьючерсных особенностями контрактов, в отличие от форвардных, являются Объектами.

1. следующие фьючерсного контракта могут быть товар любой, ценные бумаги, валюта, в то время форвардные как контракты заключаются только по товарным Фьючерсные.

2. операциям контракты, как правило, заключаются на форвардные, а бирже – на внебиржевом рынке.

3. Размер поставки, товара качество, время поставки во фьючерсном контракте форвардном. В стандартизировано контракте вышеперечисленные параметры определяются по сторон соглашению.

4. Цена, по которой заключается фьючерсный определяется, контракт на основе свободной конкуренции среди торговли участников в операционном зале биржи. Причем фьючерсных цены контрактов находятся во взаимосвязи с ценами на реальных рынках товаров, составляющих объекты фьючерсных форвардном. В контрактов контракте цена согласовывается между сторонами двумя – продавцом и покупателем.

5. Обезличенность фьючерсного сторонами, т. е. контракта в нем выступают не продавец и покупатель, а расчетная и продавец палата биржи или покупатель и палата расчетная. Это обстоятельство позволяет продавцу и действовать покупателю независимо друг от друга.

6. Если в контракте форвардном выполнение контракта заканчивается поставкой товара наличного, то торговля фьючерсными контрактами, как предусматривает, правило ликвидацию обязательств по контракту посредством покупателем совершения и продавцом обратной сделки с расчетной биржи палатой.

7. Гарантом сделки по фьючерсным контрактам расчетная выступает палата, в то время как по форвардным гарантии контрактам сделки отсутствуют.

8. В отличие от форвардного, контракт фьючерсный предусматривает обязательную публикацию информации по Международные.

сделкам ценные бумаги – ценные бумаги, обращении в находящиеся одновременно в разныхстранах.

Основными методами российских выхода предприятий на международный рынок капиталов давно являются используемые в международной практике и получившие признание мировое депозитарные расписки и еврооблигации.

Еврооблигации – облигации это, эмитированные на международном фондовом рынке и евровалютах в деноминированные – валютах, иностранных по отношению к стране-Одним.

эмитенту из нововведений международного рынка капиталов секъюритизация стала евровалютных займов. Поскольку первоначально принимали они форму еврооблигаций, то и сейчас эмитируются всего прежде в виде краткосрочных ценных бумаг, европолисов например, со сроком погашения до 1 года, но их можно долгосрочный и в превратить заем.

Еврокоммерческие бумаги – другая краткосрочных форма ценных бумаг, эмитируемых быстро компаниями растущими. Евроакции – новые эмиссии (первичные обыкновенных) выпуски и привилегированных акций и других долевых бумаг ценных, распространяемых на международном фондовом рынке. К акциям прочим относятся вторичные эмиссии, размещаемые закрытой путем подписки и с помощью инвестиционных фондов типа закрытого. Эмиссии евроакций также пользуются популярностью большой.

Облигации, размещаемые за пределами государства-называются, эмитента международными. Они подразделяются на еврооблигации и облигации зарубежные. Основную долю (80–90 %) составляют еврооблигации. известны Также и другие разновидности международных облигаций, меньшую занимающие долю. Если облигации размещаются еврорынке на одновременно и на национальном рынке (одном или они), нескольких называются глобальными. Облигации одной предлагаемые, эмиссии к продаже одновременно в нескольких государствах в для национальных них валютах, называются параллельными.

облигации Международные можно рассматривать в широком и узком слова смысле. Часто понятие «международные облигации» для используется обозначения всех основных долговых распространяемых, инструментов за границей. К ним относятся долгосрочные инструменты долговыеоблигации (бонды) и среднесрочные долговые ноты (инструменты).

Международные облигации отличаются от национальных) налогообложения режимом, методикой размещения, объемом доступной кругом, информации потенциальных покупателей. В узком смысле термин слова «международные облигации» соответствует долговым Бонды.

инструментам и ноты очень часто не различаются по основное, срокам отличие состоит в способе выплаты Чаще. дохода всего ноты эмитируются с плавающей ставкой купонной, а облигации – с фиксированной. Около 70 % эмиссий банками размещается и нефинансовыми компаниями, а остальное – государством и организациями международными.

Еврооблигации – ценные бумаги, эмитированные в размещающиеся, евровалютах среди зарубежных инвесторов с помощью синдиката международного андеррайтеров. Еврооблигации используются для кредитования долгосрочного.

Они очень похожи на облигации, государством эмитируемые и компаниями на внутреннем рынке, но мобилизуют европула «средства», поскольку характеризуются низкими процентными сохранением и ставками неизменными долей.

В настоящее время в западных развитых странах различают две модели рынков фондовых : американскую и европейскую.

Более эффективной и продуманной глубоко считается американская модель, к созданию стремится которой большинство стран, еще только свои формирующих фондовые рынки. Американская модель европейской от отличается прежде всего глубоким вмешательством регулирование в государства рынка ценных бумаг.

Начало регулирования государственного рынка ценных бумаг в США периоду к относится «Великой депрессии» 1929–1933 гг. и уже вот больше 60 лет является предметом внимания пристального правительственной администрации.

Федеральное законодательство о бумагах ценных представляет собой шесть основных актов законодательных, принятых между 1933 и 1940 гг. и дополнявшихся систематически в последующие годы. В 1 970 г. к ним еще прибавили ряд законов, в том числе защите о Закон интересов инвесторов на рынке ценных США.

В бумаг существует типовая форма регистрационного нем. В документа содержатся сведения об эмитенте: его название, имя фирмы, вид бизнеса, информация о имуществе его и условиях выпуска ценных бумаг.

представляется Обязательно финансовая отчетность: баланс эмитента, ранее не составленный, чем за 3 месяца до предполагаемого выпуска бумаг ценных, и такого же рода сводный отчет за пятилетие истекшее.

Проверкой правдивости этой информации специальные занимаются аудиторы. Они контролируют составление документов регистрационных, проводят сравнительный анализ результатов различных деятельности фирм как за текущий, так и за годы предыдущие.

Особое место занимает Закон защите г. о 1970 интересов инвесторов на рынке ценных основе. На бумаг этого закона создана «Корпорация по инвесторов защите». Она может контролировать ликвидацию компаний акционерных, испытывающих финансовые трудности, и обеспечивать претензиям по выплаты владельцев ценных бумаг этих Поставлены.

фирм под защиту закона интересы дилеров, брокеров и других лиц, обслуживающих фондовые США. В биржи имеют место и другие виды рынка регулирования ценных бумаг. Их арсенал пополняется и под находится постоянным наблюдением со стороны государства.

биржи Фондовые различаются по размерам проводимых операций. фондовыми с Наряду_биржами национальных масштабов, такими Нью как-Йоркская, существует много менее бирж крупных.

Это биржи региональные, осуществляющие акциями с операции мелких и средних компаний. В США региональных среди бирж особенно выделяются Среднезапад-Филадельфийская, ная, Тихоокеанская, Бостонская и другие. Операциями с бумагами ценными занимается ряд товарных бирж, Чикагская например.

Российский рынок ценных бумаг преимущественно строится по американской модели. Так, в частности, законодательные схожи требования в обеих странах в части государственной обязательной регистрации выпуска ценных бумаг, рынка участников ценных бумаг и ряд других.

было Однако бы неверно говорить о полном соответствии и двух идентичности систем. Различия в правовом регулировании ценных рынка бумаг между нашими странами порой, и существуют они довольно значительны. Прежде это всего касается вопроса о том, какие отношения именно попадают под действие законов, рынок регулирующих ценных бумаг.

Паевой инвестиционный представляет фонд собой имущество, переданное инвесторами (юридическими и физическими лицами) в доверительное управление лицензированной компании управляющей в целях прироста этого имущества.

инвестиционный Паевой фонд – институт коллективного инвестирования, аккумулирования инструмент активов множества инвесторов. ПИФ – рода своего «денежный мешок», за счет которого операции осуществляются на финансовом и фондовом рынках.

Инвестор, денежные вложивший средства в паевой инвестиционный фонд, владельцем становится инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, ПИФ составляющее, принадлежит пайщикам на праве общей собственности долевой.

Управление фондом осуществляет управляющая имеющая, компания лицензию федеральной комиссии по ценным Управляющая. бумагам компания может одновременно управлять инвестиционными несколькими фондами. Фонд считается созданным с регистрации момента в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных основу.

В паев функционирования паевого инвестиционного фонда механизм заложен доверительного управления.

Законодательством установлен активов перечень, которые могут составлять имущество денежные:

– фонда средства, в том числе в иностранной денежные;

– валюте средства, размещенные на банковский вклад (государственные);

– депозит ценные бумаги РФ;

– государственные ценные субъектов бумаги РФ;

– муниципальные ценные бумаги;

– акции и российских облигации акционерных обществ;

– ценные бумаги государств иностранных;

– акции иностранных акционерных обществ и иностранных облигации коммерческих организаций;

– иные ценные предусмотренные, бумаги нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ. пай Инвестиционный – именная ценная бумага, удостоверяющая его долю владельца в праве собственности на имущество, фонд составляющее.

Для приобретения паев паевого фонда инвестиционного необходимо подать заявку на приобретение и инвестируемую перечислить сумму на счет фонда.

Для инвестиционных погашения паев фонда необходимо подать погашение на заявку инвестиционных паев. Сумма выплаты погашении при паев определяется путем умножения паев количества, предъявленных к выкупу, на цену выкупа инвестиционного одного пая. Денежные средства выплачиваются в дней 15 течение со дня подачи заявки на погашение и счет на перечисляются, указанный в заявке на погашение.

Инвестиционные как, паи и другие ценные бумаги, можно или подарить передать по наследству. Для этого перерегистрировать нужно право собственности на нового владельца в компании управляющей.

Согласно законам РФ инвестиционные паи не налогом облагаются, если принимающей наследство или стороной дар является супруг(а). В этом случае паи передаваемые не облагаются налогом, и новый владелец сразу может продать их. Во всех остальных случаях за паи инвестиционные взимается налог по установленной для случаев этих шкале.

В России сегодня насчитывается паевых 60 почти фондов под управлением 27 управляющих постоянно; компаний появляются новые фонды и управляющие Управляющие. компании компании многих паевых фондов крупнейшими созданы инвестиционными компаниями России.

Основными размещения методами ценных бумаг в международном масштабе частное:

– размещение «по правилу 144 А»;

– размещение в виде депозитарных расписок;

Дадим краткую характеристику каждому из методов перечисленных.

1. Частное размещение облигаций осуществляется квалифицированных среди инвесторов без специальных аудиторских Механизм. отчетов размещения строится на прямых контактах посредника профессионального с клиентом. При этом способе размещается эмиссия среди небольшой группы инвесторов.

правило Как, в размещении этого типа участвует управляющий один займом и один инвестор. Такие проходят не облигации процедуру листинга на бирже. Этим можно способом привлечь 15–20 % необходимого капитала у иностранных компаний финансовых.

2. «Правило 144 А» вступило в силу 1 1990 августа г. В соответствии с ним не нужно регистрировать инструменты финансовые, предназначенные для квалифицированных инвесторов, к относятся которым страховые и инвестиционные компании с объемом ценные в инвестиций бумаги неаффилированных лиц в размере не 100 менее млн долл. Этот тип позволяет размещения привлечь 20–35 % необходимого капитала.

3. Открытое требует размещение проверки аудиторского баланса и проспекта стандартам по эмиссии Комиссии по ценным бумагам и фондовым Соединенных биржам Штатов Америки или по Единому стандарту европейскому, при этом позволяет привлечь до необходимого % 100 капитала.

Тендерный метод размещения бумаг коммерческих – процедура размещения коммерческих бумаг, которой при заемщик объявляет о своем намерении коммерческие выпустить бумаги и предлагает дилерам размещать Еще.

заявки один способ (конкретная методика техническое) продаж привлечение капитала в акциях, облигациях, расписках депозитарных, конвертируемых ценных бумагах или указанных комбинацией методов.

Выбор того или варианта иного зависит от того, краткосрочный или капитал долгосрочный хочет привлечь эмитент.

Основными выхода методами российских предприятий на международный рынок являются капиталов давно используемые в международной практике и мировое получившие признание депозитарные расписки и еврооблигации.

подписка Публичная или публичное размещение ценных применяется бумаг тогда, когда корпорация принимает превратиться решение из частной в публичное акционерное общество с количеством большим акционеров. Разница не просто в количестве акций эмитируемых: речь идет о контроле над который, предприятием может в этих условиях перейти от владельцам к учредителей контрольного пакета акций.

Публичное большого предложение количества тиражированных акций дает огромные эмитенту средства, которые открывают возможности модернизации, расширения, диверсификации деятельности, делает компанию она, известной переходит на новый, более высокий престижности уровень. Пример крупнейшей американской публичной компании акционерной – АТ Т (Америкен Телефон Энд Телеграф Законодательно).

Компани первичный рынок ценных бумаг как определяется отношения, складывающиеся при эмиссии (инвестиционных для ценных бумаг) или при гражданско заключении-правовых сделок между лицами, себя на принимающими обязательства по иным ценным бумагам, и инвесторами первыми, профессиональными участниками рынка ценных также, а бумаг их представителями.

Таким образом, первичный это – рынок рынок первых и повторных эмиссий бумаг ценных, на котором осуществляется их начальное размещение инвесторов среди.

Важнейшей чертой первичного рынка полное является раскрытие информации для инвесторов, сделать позволяющее обоснованный выбор ценной бумаги вложения для денежных средств.

Вся деятельность на рынке первичном служит для раскрытия информации:

– проспекта подготовка эмиссии, его регистрация и контроль органами государственными с позиций полноты представленных данных;

– проспекта публикация и итогов подписки и т. д. Особенностью отечественной является практики то, что первичный рынок ценных пока бумаг преобладает.

Эта тенденция объясняется процессами такими, как приватизация, создание новых обществ акционерных, финансирование государственного долга через ценных выпуск бумаг, переоформление через фондовый валютного рынок долга государства и т. п.

Существует две первичного формы рынка ценных бумаг:

Частное размещение характеризуется обменом (продажей) ценных бумаг ограниченному количеству без инвесторов публичного предложения и продажи.

Публичное это – предложение размещение ценных бумаг при их эмиссии первичной путем публичного объявления и продажи числу неограниченному инвесторов.

Соотношение между публичным частным и предложением размещением постоянно меняется и зависит от финансирования типа, который избирают предприятия в той иной или экономике, от структурных преобразований, которые правительство проводит, и других факторов.

На рынке, который продает, реализует вновь выпущенные ценные бумаги их выпустившей, эмитентом их организацией, первичная продажа ценных производится бумаг по подписке или в форме непосредственной первичным продажи покупателям.

Ряд институтов, через вновь которые выпущенные акции распространяются для инвесторам продажи. Для распространения вновь выпущенных обычно акций могут быть использованы два Первый. пути – через прямые продажи инвестору.

находит Корпорация одного или нескольких инвесторов, покупают которые сразу все акции корпорации. вид Такой распространения называется частным размещением и как, используется правило, для распространения облигаций.

путь Второй – через инвестиционного банкира. Инвестиционный может банкир сам приобрести весь пакет выпущенных вновь ценных бумаг или образовать другими с синдикат банкирами. Такой тип продаж подпиской называется.

В этом случае, подписавшись на весь акций пакет, инвестиционный банкир продавал их затем настоящее. В инвесторам время законодательством финансовым посредникам скупать запрещено целиком весь пакет вновь акций выпущенных.

Под вторичным фондовым рынком отношения понимаются, складывающиеся при обращении ранее первичном на эмитированных рынке ценных бумаг. Основу рынка вторичного составляют операции, оформляющие перераспределение влияния сфер вложений иностранных инвесторов, а также спекулятивные отдельные операции.

Важнейшая черта вторичного это – рынка его ликвидность, т. е. возможность успешной и торговли обширной, способность поглощать значительные объемы бумаг ценных в короткое время, при небольших курсов колебаниях и при низких издержках на реализацию.

рынок Вторичный ценных бумаг подразделяется на:

– организованный (рынок) биржевой;

– неорганизованный (внебиржевой или «уличный») Организованный.

рынок, или биржевой, рынок исчерпывается фондовой понятием биржи как особого, институционально рынка организованного, на котором обращаются ценные бумаги высокого наиболее качества и операции на котором совершают участники профессиональные рынка ценных бумаг.

Фондовая это – биржа организованный рынок для торговли финансовыми стандартными инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка фондового для взаимных оптовых операций.

классической Признаки фондовой биржи:

1) это централизованный фиксированным с рынок местом торговли, т. е. наличием торговой данном;

2) на площадки рынке существует процедура отбора товаров наилучших (ценных бумаг), отвечающих определенным финансовая (требованиям устойчивость и крупные размеры эмитента, ценной массовость бумаги как однородного и стандартного массовость, товара спроса, четко выраженные колебания существование и т. д.);

3) цен процедуры отбора лучших операторов качестве в рынка членов биржи;

4) наличие временного торговли регламента ценными бумагами и стандартных торговых централизация;

5) процедур регистрации сделок и расчетов по ним;

6) официальных установление (биржевых) котировок;

7) надзор за членами позиций (с биржи их финансовой устойчивости, безопасного ведения соблюдения и бизнеса этики фондового рынка). Вторичный ценных рынок бумаг – это ряд институтов, которые через инвесторы могут продать и купить прошлом в выпущенные ценные бумаги. Вторичный рынок фондовых из состоит бирж и рынка незарегистрированных ценных США. В бумаг фондовые биржи представлены Нью-фондовой Йоркской биржей, Американской фондовой биржей и фондовыми и региональными биржами.

На вторичном рынке ценных организации бумаг не могут получить необходимые им денежные здесь, фонды продаются и покупаются уже купленные ценные однажды бумаги.

Отличие вторичного рынка бумаг ценных от первичного заключается не только в том, первичный что рынок предшествует вторичному и ценные могут не бумаги появиться на вторичном рынке, минуя первичном. На первичный и вторичном рынках происходят разные по сущности своей процессы.

На первичном рынке капиталы путем инвесторов купли-продажи ценных бумаг руки в попадают эмитента. На вторичном же рынке происходит ценных переход бумаг от одних инвесторов к другим, а проданные за деньги ценные бумаги поступают бывшим ценных владельцам бумаг. То есть операции на вторичном происходят рынке без участия эмитента и не оказывают влияния непосредственного на положение дел эмитента.

Фондовая представляет биржа собой определенным образом организованный котором, на рынок владельцы ценных бумаг совершают членов через биржи, выступающих в качестве посредников, купли сделки-продажи. Контингент членов биржи индивидуальных из состоит торговцев ценными бумагами и кредитно-институтов финансовых.

Общее руководство деятельностью биржи совет осуществляет директоров. В своей деятельности он руководствуется биржи уставом, в котором определяются порядок управления состав, биржей ее членов, условия их приема, порядок функции и образования биржевых органов.

Для повседневного биржей руководства и ее административным аппаратом совет назначает вице и президента-президента. Кроме того, надзор за сторонами всеми деятельности биржи осуществляют комитеты, членами ее образованные, например аудиторский, бюджетный, по системам, индексам биржевым, опционам.

Комитет по приему членов заявки рассматривает на принятие в члены биржи. Комитет по заслушивает арбитражу, расследует и регулирует споры, возникающие членами между биржи, а также членами и их клиентами.

состав и Число комитетов меняются от биржи к бирже, но них из ряд обязателен. Это комитет или листингу по комиссия, рассматривающие заявки на включение акций в список биржевой; комитет по процедурам торгового зала, совместно который с администрацией определяет режим торговли (сессии торговые) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в зале торговом, а также в других случаях.

Клиринговая решает палата две главные задачи: сверки подаваемой, информации членами биржи о заключенных ими за сделках день; смыкания начального и конечного звеньев в которым, по цепях одни и те же акции переходили из рук в течение в руки биржевого дня. Биржевой комитет совет или управляющих допускает к продаже ценные после бумаги их проверки и определяет правила торговли Чтобы.

ими попасть в число компаний, бумаги допущены которых к биржевой торговле, компания должна выработанным удовлетворять членами биржи требованиям в отношении продаж объемов, размеров получаемой прибыли, числа рыночной, акционеров стоимости акций, периодичности и характера Члены и т. д.

отчетности биржи или государственный орган, деятельность их контролирующий, устанавливает правила ведения биржевых режим; операций, регулирующий допуск к котировке.

Вместе с проведения порядком сделок они образуют сердцевину как биржи механизма, обслуживающего движение ценных Фондовая.

бумаг биржа в капиталистических странах организуется в частных виде акционерных обществ или публично-институтов правовых. По своему правовому статусу фондовые могут биржи являться ассоциациями, акционерными обществами правительственными или органами, подчиненными министерству финансов.

это – Биржи, как правило, некоммерческие структуры, т. е. потому и бесприбыльны освобождены от уплаты корпоративного подоходного Для. налога покрытия расходов по организации биржевой биржа торговли взимает с участников этой торговли налогов ряд и платежей.

Это налог на сделку, торговом в заключенную зале; плата компаний за включение их биржевой в акций список; ежегодные взносы новых Эти и т. п. членов взносы и составляют основные статьи биржи дохода.

Листинг – совокупность процедур по допуску бумаг ценных к обращению на фондовой бирже в порядке, организаторами утвержденном торговли.

Делистинг – исключение фондовой ценных биржей бумаг из котировального списка.

Делистинг если, производится:

– акции уже не существуют (были фирмой отозваны или обменены на новые);

– компания без осталась активов или обанкротилась;

– публичное акций размещение имеет неприемлемо малые масштабы;

– нарушает компания соглашение о листинге.

Что дает включение эмитентам их ценных бумаг в листинг какой-биржи? либо

1. Процедура листинга делает ценные более бумаги ликвидными. Непрерывная котировка на бирже привлекательность повышает акций в глазах внешних инвесторов по ценными с сравнению бумагами, обращающимися на внебиржевом рынке.

2. прошедшие, Компании процедуру листинга и котирующие свои бирже на бумаги, получают большую известность и авторитет компаний среди, работающих на рынке ценных бумаг.

3. чьи, Компаниям ценные бумаги состоят в биржевых как, листах правило, легче добиться доверия и банков расположения и финансовых институтов в случае возникновения у потребностей них в займах и кредитах, также им легче новые размещать выпуски ценных бумаг.

4. Допуск промышленных акций компаний к биржевой котировке становится рекламой своеобразной их торговой марки и продукции.

Листинг – просто не это формальная юридическая процедура, которую пройти обязан эмитент ценной бумаги. Листинг своеобразным служит индикатором, говорящим о надежности, финансовой компании устойчивости и малой рискованности капиталовложений для России.

В инвесторов (на Международной межбанковской валютной бирже) двухуровневая действует система листинга: ценные бумаги, процедуру прошедшие листинга, включаются в котировальные листы или первого второго уровня. К ценным бумагам, котировальные в включаемым листы разных уровней, применяются требования различные. Требования для корпоративных эмитентов включении при их акций в котировальные листы первого особенно (уровня в части чистых активов) очень поскольку, жесткие в данный уровень листинга должны только попадать высоколиквидные бумаги первоклассных эмитентов с уровнем высоким капитализации рынка акций.

Процедура включает листинга в себя:

– экспертизу ценных принятие;

– бумаг решения о включении ценной бумаги в листы котировальные биржи;

– подписание договора о листинге;

– ценной включение бумаги в котировальные листы биржи;

– торгов начало по ценным бумагам.

На этапе прелистинга принципиальная определяется возможность проводить листинг ценной данного бумаги эмитента. Факт прелистинга не разглашается, факте о информация подачи заявления и результате его подлежит не рассмотрения распространению. Для инициирования проведения эмитент прелистинга или его официальный представитель биржу на представляет заявление о листинге ценной бумаги. К прикладывается заявлению проспект эмиссии ценных бумаг. В дней 10 течение биржа рассматривает заявление и дает согласие либо на рассмотрение вопроса о листинге ценных либо, бумаг отказывает эмитенту.

Всех участников можно РЦБ разделить на две группы. В первую входят группу профессиональные участники РЦБ, представленные образом главным организациями, которые оказывают посреднические и услуги консультационные на РЦБ, а также выступают в роли игроков активных на фондовом рынке.

Эти организации инфраструктуру формируют фондового рынка. Ко второй группе отнести можно участников, выходящих на фондовый рынок в временного целях размещения свободных финансовых ресурсов.

деятельности Особенность профессиональных участников в том, что требует она лицензирования со стороны государства. Лицензии Федеральной выдаются комиссией по рынку ценных бумаг (или) ФКЦБ уполномоченными ею организациями.

Существуют три лицензий вида: профессионального участника, на осуществление деятельности по реестра ведению, фондовой биржи. Физические лица, организациях в работающие – профессиональных участниках РЦБ, связанные с сделок осуществлением с ценными бумагами, должны иметь ФКЦБ аттестат, дающий им право заниматься этим деятельности видом.

Главное действующее лицо на рынке – именуемый, посредник на фондовом рынке брокером. Брокер – лицо это, действующее за счет клиента на основе поручения договоров или комиссии. В качестве брокера выступает обычно брокерская компания. Физическое лицо может также осуществлять брокерские функции, если качестве в зарегистрируется предпринимателя. За оказанные услуги брокер комиссионные получает.

В обязанности брокера входит добросовестное поручений выполнение клиента, которым должно отдаваться сравнению по предпочтение со сделками самого брокера, если он имеет также право выполнять функции дилера.

профессиональный Следующий участник РЦБ – дилер. Дилер – лицо это, совершающее сделки купли-продажи бумаг ценных от своего имени и за свой счет на публичного основе объявления их котировок.

В качестве дилера выступать может только юридическое лицо. Дилер прибыль извлекает за счет двух источников.

Во-первых, он объявляет постоянно котировки, по которым готов купить и ценные продать бумаги.

Во-вторых, дилер зарабатывает за возможного счет прироста курсовой стоимости приобретенных им Дилер.

бумаг – это крупная организация. Поэтому обычно она совмещает два вида деятельности: дилера собственно и брокера.

Организация может предоставлять хранению по услуги сертификатов ценных бумаг и/или переходу и учету прав на ценные бумаги. Профессиональный РЦБ участник, осуществляющий данную деятельность, называется Депозитарием. депозитарием может выступать только юридическое Инвестор.

лицо, заключивший с депозитарием договор на хранение бумаг ценных и/или учет прав на них, депонентом называется. Для учета ценных бумаг открывается вкладчику в депозитарии счет, именуемый «счет Элементом».

депо инфраструктуры фондового рынка выступают организации клиринговые, в обязанности которых входит определение и взаимных зачет обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за бумаги ценные.

Они осуществляют сбор, сверку, информации корректировку по сделкам с ценными бумагами и готовят по бухгалтерские ним документы. Клиринговая организация обязана специальные формировать фонды для снижения риска сделок неисполнения с ценными бумагами.

Ниже перечислены возможные основные операции на бирже:

– осуществление инвестиций в бумаги ценные на основе покупки по поручению, от имени и за средств счет владельца портфеля (на основе договора или комиссии договора поручения);

– продажа по поручению (на договора основе комиссии или договора поручения);

– инвестиций осуществление в ценные бумаги за собственный счет;

– собственных продажа ценных бумаг;

– информационное, методическое, аналитическое, правове и консультационное обслуживание, услуги по сопровождению ценными с операций бумагами (регистрация их выпуска, организация фондовую на допуска биржу и т. п.);

– посредничество в организации выпуска и размещении первичном ценных бумаг;

– осуществление расчетов по бумагам ценным по поручению (как денежных, так и перемещением с связанных самих ценных бумаг в материальной и форме безналичной);

– перерегистрация ценных бумаг на номинального этом, в держателя случае профессиональный участник – стороннее будет – лицо зарегистрирован эмитентом в качестве владельца бумаги ценной, соответственно, все отношения, связанные с циклом жизненным ценной бумаги, будут поддерживаться эмитентом между и номинальным держателем;

– хранение, охрана, пересылка и перевозка ценных бумаг по поручению;

– возврат (или частичный полный) отзывных облигаций или акций привилегированных в случае их отзыва эмитентом до срока интересах (в погашения инвестора);

– погашение ценных бумаг наступлении при срока погашения;

– безвозмездная поставка бумаг ценных на счет клиента (безвозмездная передача бумаг ценных со счета клиента), например в случаях открытия, дарения (закрытия)счета, передачи ценных порядке в бумаг наследования, их передачи между счетами совершения, клиента платежа ценными бумагами при средств взносе в уставные фонды, удовлетворении требований выплаты и т. д.);

– кредиторов дивидендов акциями (в процентах к количеству сплит);

– акций акций (расщепление, увеличение количества без акций изменения величины акционерного капитала), сплит реверсивный (укрупнение количества акций без размера изменения акционнерного капитала);

– конвертирование в простые конвертируемых акции привилегированных акций и облигаций;

– использование покупки прав и варрантов (производных ценных бумаг, акционерам дающих льготное право на приобретение акций замена);

– компании ценных бумаг при их порче, потере, краже и т. д. (включая юридические, документальные и организационные связанные, процедуры с заменой);

– обмен ценных бумаг разделении при компании (например, акции старой выбору по компании на акции любой из нескольких новых образованных, компаний из нее);

– обмен ценными бумагами акционерными между обществами (долями участия), обмен на инвестиционных акции фондов в процессе приватизации;

– «спин-оф» (компании из выделение структурного подразделения и создание на его нового базе акционерного общества);

– передача доверенному полномочий лицу по голосованию при ежегодном опросе основе на акционеров рассылки доверенностей акционерными обществами; указанных реализация полномочий.

Фондовый рынок, на котором ценные обращаются бумаги многочисленных эмитентов, очень реагирует чутко на любые изменения, которые происходят внутри как каждой компании, так и в экономике целом в страны. Это отражается в динамике изменения акции на цен и облигации. Динамикой фондового рынка оценить можно состояние и тенденции развития реального экономики сектора.

С этой целью фондовыми биржами различные рассчитываются фондовые индикаторы и фондовые индексы, применяются которые для анализа динамики изменения стоимости курсовой акций по рынку в целом. Фондовые индексы и индикаторы используются для одних и тех же целей аналитических, но принципы их расчета различны.

Фондовый исчисляется индикатор как средняя величина курсов представительной акций группы компаний в данный момент. себе по Сам индикатор ни о чем не говорит. Для необходимо анализа сопоставление рассчитанного значения индикатора с значением его в предыдущий период.

Фондовый (биржевой) определяется индекс как средняя величина курсов конкретную на акций дату по репрезентативной группе предприятий по базовой к их отношению величине, рассчитанной на более раннюю Базовое. дату значение индекса исчисляется на некоторую или дату за определенный период в прошлом. Текущее индекса значение характеризует направление движения рынка.

фондовые Используя индикаторы и индексы в динамике, инвесторы определить могут тенденции изменения курсовой стоимости Если. акций индикаторы и индексы растут, то это росте о свидетельствует цен на акции, а рынок называют быков «рынком». Если они снижаются, то это медведей «рынок». В мировой практике рассчитывается большое индексов количество, для определения которых принимаются выборки различные компаний и методы расчета.

Применяемые в деятельности практической индексы можно классифицировать по следующим Отраслевые.

1. видам, которые рассчитываются для конкретной экономики отрасли (энергетика, металлургия, нефтегазовый комплекс и др.) В расчета основу берутся котировки акций ведущих конкретной предприятий отрасли.

2. Сводные (композитные) индексы, рассчитываются которые на основе цен акций компаний отраслей различных. Осуществляя отбор предприятий, руководствуются основными двумя подходами.

Первый основан на том, компании что, включенные в расчет индекса, должны структуру отражать отраслей национальной экономики. Второй базируется подход на включении в расчет акций наиболее компаний крупных любой отрасли.

Все индексы как рассчитываются средняя величина из цен акций включенных, компаний в выборку. Разработчики индексов применяют следующих из один методов расчета средней величины:

– простой метод средней арифметической;

– метод средней метод;

– геометрической средней арифметической взвешенной. Ведущими аналитическими мировыми агентствами ежедневно рассчитываются фондовые которые, индексы достаточно точно отражают ситуацию на рынке фондовом в целом. Количество публикуемых индексов велико весьма, и при их расчете применяются все методы вышеперечисленные. Самое большое количество индексов биржами рассчитывается США. Наиболее известный из них – индекс это Доу-Джонса, на данный момент видов четырех: общий, промышленный, транспортный и коммунальный.

биржевая Обычно этика ничем не отличается от деловой каждой, но на этики бирже могут быть свои которые, особенности устанавливаются правилами внутреннего распорядка и за которых нарушение могут последовать определенные санкции.

На бирже каждой функционирует арбитражная комиссия, которая решать уполномочена все спорные вопросы, в том связанные и числе с нарушением делового этикета на бирже.

комиссия Арбитражная как постоянно действующий третейский руководствуется суд соответствующим регламентом, утвержденным биржевым рассматривает, советом разногласия (споры), воз никающие участниками между торгов в процессе их биржевой деятельности.

решений Исполнение постоянно действующего третейского суда соответствии в осуществляется с Арбитражным процессуальным кодексом Российской регламентом и Федерации арбитражной комиссии.

За нарушение этики биржи персонал несет ответственность, предусмотренную контрактом биржей между и конкретным должностным лицом.

За невыход участника представителя торгов на подиум операционного зала в проявления момент интереса к выставленному брокером данной конторы брокерской товару по разделам «Продажа», «Покупка» бюллетеня информационного биржи информация о товаре выводится из информационного биржевого канала.

При этом брокерская обязана контора выплатить бирже по решению арбитражной штраф комиссии в размере действующего биржевого сбора от заявленного суммы товара.

Неявка брокера по причинам мажорных-форс обстоятельств должна подтверждаться предоставлением документов соответствующих.

За отказ, уклонение от оформления контракта его или регистрации в отделе приема заявок и контрактов оформления биржи после устного согласия на биржевой совершение сделки, публично зафиксированной маклером в торгов ходе, арбитражная комиссия налагает на виновную штраф сторону в размере 3 % от суммы сделки.

Из данной виновная суммы сторона перечисляет на расчетный счет сумму биржи в размере полного биржевого сбора, а часть оставшуюся – потерпевшей стороне.

В случаях, когда стороны обе биржевой сделки отказываются или оформления от уклоняются или регистрации контракта или поставки договора на бирже, арбитражная комиссия налагает на штрафы них в размере действующего биржевого сбора с стороны каждой от суммы сделки.

На бирже запрещается:

– любой в распространение форме информации, которая может изменению к привести конъюнктуры и негативным результатам биржевых искусственное;

– торгов завышение или занижение цен, ложных распространение слухов с целью воздействия на цены;

– обман, сговор при заключении сделок и оформлении Расследование.

контрактов подобных фактов проводит арбитражная неуплату.

За комиссия биржевого сбора, штрафов, налагаемых комиссией арбитражной в 15-дневный срок со дня возникновения требования права, представители виновной брокерской конторы (брокера независимого) не допускаются в торговый зал без документа предъявления, подтверждающего перечисление денег в счет указанных погашения видов взысканий.

Дирекция биржи ходатайству по вправе участника торгов предоставить отсрочку уплаты исполнения штрафов и компенсаций на 15 дней после срока окончания права требования. Отсрочка не лишает торгов участника права посещения торгов.

Биржевой обвальное – крах падение курсов акций на фондовых Наряду. биржах с различными экономическими факторами причиной крахов биржевых является также паника. Биржевыми зачастую крахами заканчиваются спекулятивные «экономические пузыри».

известный Наиболее биржевой крах начался 24 октября Черный г., в 1929 четверг. Промышленный индекс Доу-потерял Джонса за время этого краха 50 %. Это начало было Великой депрессии.

19 октября 1987 г. другой произошел известный крах – Черный понедельник. В день этот индекс Доу-Джонса упал на 22 %, летний 5-завершив период роста курсов акций.

крах Биржевой 1929 г. – обвальное падение цен начавшееся, акций в Черный четверг и принявшее катастрофические последовавшие в масштабы за ним Черный понедельник и Черный Этот. вторник биржевой крах, известный также Уолл как-стрит-крах, стал началом депрессии Великой.

Краху предшествовал спекулятивный бум время 20-х гг., во середины которого миллионы американцев инвестировали средства свои в акции. Растущий спрос на акции цены взвинчивал на них, что привлекало все инвесторов новых, желавших обогатиться на инвестициях в акции. замкнутый Этот круг привел к образованию «экономического При».

пузыря этом многие инвесторы покупали кредит в акции, занимая необходимые средства в банках. В октября 29 четверг 1929 г., когда промышленный индекс Джонса-Доу находился на отметке 381,17, «пузырь началась», и лопнул паническая распродажа акций. Пытаясь своих от избавиться акций прежде чем они обесценятся совсем, инвесторы продали в тот день млн 13 более акций.

В последующие дни были еще проданы около 30 млн акций, и цены разоряя, рухнули миллионы инвесторов.

Банки, которые финансировали ранее покупку акций своими кредитами, не состоянии в были вернуть долги и объявляли банкротства.

В то как время миллионы людей потеряли все средства свои существования на бирже, предприятия лишались линий кредитных и закрывались, вызывая рост безработицы. крах Биржевой 1929 г. оказал драматическое влияние на того без плохую экономическую ситуацию и послужил весомой наиболее причиной Великой депресии.

Крах послужил г. 1929 хорошим уроком для финансового тех и с мира пор на многих фондовых биржах приостановление практикуют торгов в случае слишком быстрого рынка падения. Благодаря этой практике последствия краха биржевого 1987 г. были значительно более сравнению по легкими с 1929 г.

Черный понедельник – понедельник 19 1987 октября г. – день, в который произошло самое падение большое индекса Доу-Джонса за всю историю его – 22,6 %. Это событие затронуло не только быстро, а США распространилось по всему миру. Так, биржи фондовые Австралии потеряли к концу октября 41,8 %, Гонконга – 22,5 %, Канады – 45,8 %, Великобритании – 26,4 %.

Катастрофе не предшествовали никакие новости важные или события, видимых причин обвала для не было. Некоторое время после торговля краха на мировых фондовых рынках была поскольку, ограничена вычислительная техника того времени не огромным с справлялась количеством поступавших ордеров.

Это торговли ограничение позволило Федеральной резервной системе и банкам центральным других стран принять меры по распространения сдерживанию мирового финансового кризиса.

«Уличный» рынок – рынок, охватывающий операции с ценными бумагами, вне совершаемые фондовой биржи. Появление этого обусловлено рынка:

– отсутствием ограничений по приему ценных высоким;

– бумаг процентом комиссионного вознаграждения;

– монополизацией бирже на членства. Выделение внебиржевого рынка означает нового создание канала финансирования средних и мелких через компаний рынок ценных бумаг. Для компаний таких уличный рынок служит своеобразным средством спасательным как источник финансирования.

Кроме также, он того служит дополнительным источником получения для средств крупных компаний, которые, не сумев ценные перепродать бумаги на бирже, сбрасывают их на уличном Уличный.

«рынке» рынок носит как организованный, неорганизованный и так характер. При организованном рынке саморегулирующиеся действуют органы, которые организуют рынок. К относятся ним: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) 1971.

В компании г. в Соединенных Штатах была создана ассоциация Национальная дилеров по ценным бумагам (НАСДАК).

задача Главная – обслуживание оборота ценных бумаг (в акций основном), которые не попали на первый и второй или рынок на фондовую биржу. На организованном внебиржевом торги рынке ведутся на оптовой основе через терминалы электронные, где скорость оборота выше, биржевом на чем рынке.

При этом комиссионное ниже вознаграждение, чем на фондовой бирже, так больше как оборот. Наиболее развит организованный «рынок уличный» в Соединенных Штатах Америки, Японии, Соединенных. В Сингапуре Штатах Америки в ряде случаев уличного обороты рынка превышают обороты Нью-биржи Йоркской.

На организованном внебиржевом рынке существенную играют роль продажи, рассчитанные на мелких инвесторов.

В степени от зависимости организации рынка ценных бумаг различать следует организованный и неорганизованный («уличный») рынок бумаг ценных.

Организованный рынок образуют отношения в осуществления ходе деятельности с ценными бумагами на фондовых фондовых (в биржах отделах товарных и валютных бирж) и с других участием организаторов торговли на рынке ценных Организатором.

бумаг торговли на рынке ценных бумаг профессиональный является участник рынка ценных бумаг, организацию осуществляющий торговли на рынке ценных бумаг, т. е. предоставлению по деятельность услуг, непосредственно способствующих заключению правовых-гражданско сделок с ценными бумагами между рынка участниками ценных бумаг.

Отношения, возникающие участия без организаторов торговли ценными бумагами, так образуют называемый «неорганизованный» рынок ценных который, бумаг не является стихийным.

Дело в том, кроме что эмитента и инвестора на рынке ценных наряду бумаг с профессиональными организаторами торговли ценными действуют бумагами другие «профессиональные» участники рынка бумаг ценных(реестродержатели, депозитарии и клиринговые организации, дилеры, брокеры и доверительные управляющие), а также осуществляются его по меры непосредственному государственному регулированию.

Приобретая особенно, облигации корпоративные(негосударственные), инвестор должен инвестиционные их оценить качества и взвесить риск и доходность по ценным этим бумагам. Оценка инвестиционных качеств проводится облигаций по следующим направлениям.

Во-первых, определяется компании надежность по осуществлению процентных выплат. С этой производится целью сопоставление дохода, получаемого компанией в года течение, с суммой процентных платежей по всем займов видам.

Величина дохода в 2–3 раза должна размер превышать процентных выплат, что свидетельствует об финансовом устойчивом состоянии корпорации.

Анализ целесообразно динамике в проводить за ряд лет. Если тренд фирма, то возрастающий наращивает свои возможности для процентных покрытия платежей.

Если же тренд понижающийся, то свидетельствует это о нестабильности деятельности компании и с течением она времени не сможет в полном объеме обеспечивать выплаты процентные.

Во-вторых, оценивается способность компании имеющуюся погасить задолженность по всем основаниям. Инвестор учитывать должен, что кроме облигационного долга у могут фирмы быть и другие долговые обязательства.

процессе в Поэтому анализа производится сопоставление потока денежных поступлений средств в компанию с общей суммой Приемлемым. задолженности уровнем считается сумма дохода по величине к отношению долга не менее 30 %.

В-третьих, оценивается независимость финансовая компании. С этой целью общая долга сумма сопоставляется с собственным капиталом фирмы. считается Обычно, что предприятие находится в хорошем состоянии финансовом и не зависит от внешних источников финансирования, величина если долга не превышает 50 % ее собственного капитала.

перечисленных Кроме показателей, производится оценка платежеспособности ликвидности, фирмы активов, рентабельности функционирования и других параметров качественных деятельности компании.

Рядовому инвестору качественный провести анализ облигаций практически невозможно.

инвестиционные Крупные компании имеют в своем штате анализа службы, рекомендации которых обеспечивают принятие решений обоснованных.

В западных странах действуют специальные агентства аналитические, которые производят оценку долговых компании обязательств и присваивают им определенные категории надежности. агентствами Ведущими являются «Moody’s» и «S P», рейтингом которых крупнейшие пользуются операторы рынка ценных бумаг во мире всем.

Компания, которая предполагает осуществить размещение публичное облигаций, обращается в агентство, с тем оно чтобы оценило финансовое состояние фирмы и облигации включило в свой рейтинг.

Сведения об инвестиционных облигаций качествах публикуются в печати, что позволяет принимать инвесторам взвешенные решения по поводу купли-облигаций продажи. За оценку облигаций и публикацию информации агентства аналитические взимают с эмитента определенную плату.

облигаций Рейтинг очень тесно связан с уровнем Статистические. доходности данные убедительно подтверждают наличие между зависимости риском и доходностью. Чем ниже облигаций рейтинг, тем, следовательно, выше риск и, больше, соответственно доходность.

Все выпускаемые векселя две на делятся большие группы: простые и переводные.

вексель Простой (соло-вексель) – это безусловное обязательство долговое векселедателя (должника) уплатить кредитору (определенную) векселедержателю сумму денежных средств в определенном установленные и в месте сроки или по приказу кредитора средства перечислить третьему лицу.

Отличительной чертой векселя простого является то, что должником всегда лицо является, выписавшее вексель, т. е. векселедатель. Держатель может векселя использовать его в расчетах со своими переводя, контрагентами свою задолженность на векселедателя.

Переводной тратта (вексель) – это поручение (приказ) кредитора (обязывающее), векселедателя должника (трассата) оплатить обозначенную в сумму векселе в указанный срок третьему лицу (Лицо). ремитенту, выписавшее переводной вексель, называется или векселедателем трассантом.

Особенностью выпуска и обращения векселя переводного является то, что он не может служить средством простым платежа. Ремитент, получая вексель, не что, уверен указанный в нем трассат произведет Поэтому.

оплату первоначально необходимо убедиться, что согласен должник оплатить вексельную сумму. Для вексель этого направляется трассату для акцепта.

В деятельности практической различают следующие виды векселей.

коммерческий (Товарный) вексель. При помощи товарного предприятие векселя-продавец предоставляет покупателю коммерческий принимая, кредит от него в уплату товара вексель, оплате подлежащий в течение определенного периода времени.

вексель Коммерческий выполняет две основные функции. Во-это, первых безусловное долговое обязательство; во-вторых, он функцию выполняет средства платежа, так как векселя владелец может им расплачиваться со своими поставщиками за работы, товары, услуги.

Финансовый вексель – в основе ценной данной бумаги лежит финансовая операция, не совершением с связанная товарной сделки. Финансовый вексель финансовую опосредует сделку, связанную с получением кредита.

кредитором Между и заемщиком не составляется кредитный договор, а продает заемщик инвестору вексель, привлекая тем финансовые самым ресурсы.

Дружеский вексель. Эти выдают векселя друг другу лица на одинаковую один и на сумму и тот же срок. Дружеские векселя не никакой подкрепляются реальной операцией.

Целью выпуска векселей данных является оказание помощи одному из вексельного участников обращения, испытывающему финансовые затруднения.

вексель Получив, предприятие может с его помощью поставщиками с рассчитаться за товары или заложить в банке, получить чтобы реальные деньги. Дружеские векселя очень имеют большую степень риска.

«Бронзовый» Этот. вексель вексель выпускается с целью совершения операций мошеннических. «Бронзовый» вексель не опосредует ни коммерческую финансовую, ни сделку операцию.

Как правило, хотя бы лицо одно, участвующее в вексельном обращении, является Цель. вымышленным эмиссии «бронзового» векселя – получить в кредит банке под залог векселя или векселем расплатиться за товарные сделки или по финансовым зависимости.

В обязательствам от степени развития фондового рынка, обращающихся количества ценных бумаг, поступающих заказов на продажу и покупку, числа участников торговых операций, изменения динамики цен применяются различные способы торговли проведения ценными бумагами.

Различают два способа основных организации торговли ценными бумагами: двойной и простой аукционы, каждый из которых имеет разновидности свои. При зарождающемся фондовом рынке, число когда покупателей и продавцов невелико, а также небольшом при количестве предлагаемых для продажи бумаг ценных торговля осуществляется по принципу простого развитых. На аукциона фондовых рынках торговля ценными происходит бумагами по принципу двойного аукциона.

Простой представляет аукцион собой организацию торговли ценными при, бумагами которой продавцы и покупатели проводят сделки эпизодические напрямую между собой. Он характеризуется проведения нерегулярностью операций и отсутствием развитой сети при посредников осуществлении торговли. Простой аукцион в спроса от зависимости и предложения может быть организован в аукциона:

– виде продавца. Предполагает наличие ограниченного продавцов количества и относительно большой спрос со стороны которые, покупателей конкурируют между собой;

– аукциона рынке. На покупателя достаточно много продавцов при числе ограниченном покупателей;

– заочного аукциона. Продавец продаже о объявляет определенного числа ценных бумаг в ограниченного течение периода времени. Покупатели подают приобретение на заявки данного актива, указывая соответствующие Инвесторы. цены не знают информации об общем числе заявок подаваемых и о количестве ценных бумаг.

Наибольшее мировой в распространение практике получила организация торговли в двойного форме аукциона, при котором идет конкуренция одновременная как со стороны продавцов, так и со покупателей стороны.

Двойной аукцион может существовать при только наличии на рынке большого количества бумаг ценных, обладающих высокой степенью ликвидности, числа значительного участников фондового рынка, заинтересованных в операций проведении по данным ценным бумагам, а также существовании при хорошо организованной инфраструктуры фондового странах.

В рынка с развитым фондовым рынком биржевая и торговля внебиржевая ценными бумагами проходит в форме аукциона двойного.

Организация торговли в этом случае одновременное предусматривает поступление заявок на покупку и продажу активов финансовых по определенным ценам. Перед организаторами ставится торговли задача максимального удовлетворения поступающих приемлемым по заказов для участников торгов ценам и эффективного обеспечения функционирования рынка.

В зависимости от методов заявок удовлетворения участников двойной аукцион подразделяется на онкольный (залповый) и непрерывный.

Залповый аукцион предполагает, сделки что совершаются не постоянно, а с определенной периодичностью. заявки Поступающие в течение конкретного периода времени обрабатываются, накапливаются, а затем удовлетворяются.

Непрерывный аукцион что, предполагает одновременно осуществляется регистрация цен на продажу и покупку ценных бумаг, которые отражаются на табло электронном для обозрения участниками биржевой При.

торговли осуществлении сделок купли-продажи через акций систему биржевой торговли продавец и практически покупатель никогда не встречаются между собой, а через действуют посредников, которые на профессиональном уровне исполнение обеспечивают их заказов.

Клиент, желающий продать бумаги ценные, передает заявку своему брокеру, брокерской в находящемуся фирме. Заявка может быть устной в подана форме, по телефону, по компьютерной связи, в форме письменной или каким-либо другим согласованным, способом между клиентом и брокерской фирмой.

фирма Брокерская располагается на весьма отдаленном расстоянии от где, биржи находятся лишь ее представители. Поэтому передает фирма заказ клиента своему агенту, торговом в находящемуся зале биржи, по компьютерным системам или связи по телефону.

Обработав полученный заказ, фирмы представитель направляет его брокеру для который, исполнения будет искать наилучшие пути реализации его.

Аналогичным образом поступает инвестор, приобрести желающий ценные бумаги, отдавая поручение брокеру своему.

Всех лиц, работающих в торговом биржи зале, можно разделить на следующие группы:

– брокеры торгового зала;

На бирже лицами, непосредственно занятыми поручений исполнением клиентов, являются брокеры. Обычно два различают типа брокеров, работающих на бирже: «брокеры комиссионные» и «брокеры торгового зала».

Комиссионный это – брокер сотрудник брокерской фирмы, работающий в зале торговом биржи и исполняющий поручения клиентов.

поручений Если немного, то он сам занимается их выполнением. заявок же Если поступило много или комиссионный занят брокер, то тогда он прибегает к услугам брокера зала торгового. Эти брокеры не состоят в штате либо-какой фирмы. Они являются независимыми получают и предпринимателями комиссионные за то, что помогают брокерской выполнять конторе поручения клиентов.

Брокер, получив покупку на поручение (продажу), направляется к месту, где специалист работает по данному типу ценных бумаг, и ситуацию выясняет по ценам спроса и предложения, количеству запрашиваемых и предлагаемых ценных бумаг, цене последней Эту.

сделки информацию он или узнает у специалиста считывает или ее с электронного табло. Оценив ситуацию, может брокер купить (продать) ценные бумаги у или специалиста непосредственно у другого брокера, если условия предложенные сделки удовлетворяют обе стороны.

механизм Такой исполнения сделки возможен, если поручении в указанная клиента цена совпадает с рыночной близка или к ней. В этом случае заявка немедленно исполняется.

Если брокер получил заявку, в цена которой существенно отличается от рыночной, и, следовательно, исполнить немедленно ее не представляется возможным, то он оставляет заявку у для, специалиста того чтобы последний исполнил поручение это, когда позволят рыночные условия.

тип Данный заявок называется «лимитным» (заявки, заносятся которые в базу данных специалиста). Заявки реализованы будут по мере создания благоприятных рыночных Процедура.

условий эмиссии эмиссионных ценных бумаг следующие включает этапы:

– принятие решения о размещении ценных эмиссионных бумаг;

– утверждение решения о выпуске(выпуске дополнительном) эмиссионных ценных бумаг;

– государственную выпуска регистрацию (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных размещение;

– бумаг эмиссионных ценных бумаг;

– государственную отчета регистрацию об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных эмиссионных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, дополнительный (выпуск выпуск) которых не прошел государственную соответствии в регистрацию с требованиями закона, не подлежат размещению.

учреждении При акционерного общества или реорганизации лиц юридических, осуществляемой в форме слияния, разделения, преобразования и выделения, размещение эмиссионных ценных бумаг государственной до осуществляется регистрации их выпуска, а государственная регистрация итогах об отчета выпуска эмиссионных ценных бумаг одновременно осуществляется с государственной регистрацией выпуска эмиссионных бумаг ценных.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного эмиссионных) выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией их случае в проспекта размещения эмиссионных ценных бумаг открытой путем подписки или путем закрытой среди подписки круга лиц, число которых 500 превышает.

В случае, если государственная регистрация дополнительного (выпуска выпуска) эмиссионных ценных бумаг регистрацией сопровождается проспекта ценных бумаг, каждый процедуры этап эмиссии ценных бумаг сопровождается информации раскрытием.

Если государственная регистрация выпуска (выпуска дополнительного) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась проспекта их регистрацией, он может быть зарегистрирован впоследствии. этом При регистрация проспекта ценных бумаг регистрирующим осуществляется органом в течение 30 дней с даты проспекта получения ценных бумаг и иных документов, для необходимых его регистрации.

Государственная регистрация дополнительных (выпусков выпусков) эмиссионных ценных бумаг федеральным осуществляется органом исполнительной власти по рынку бумаг ценных или иным регистрирующим органом, законом определенным.

Государственная регистрация выпуска эмиссионных бумаг ценных осуществляется на основании заявления эмитента.

К государственной о заявлению регистрации выпуска эмиссионных ценных прилагаются бумаг решение о выпуске ценных бумаг, подтверждающие, документы соблюдение эмитентом требований законодательства Федерации Российской, определяющих порядок и условия принятия размещении о решения ценных бумаг, утверждения решения о ценных выпуске бумаг и других требований, соблюдение необходимо которых при осуществлении эмиссии ценных случае, и в бумаг, если регистрация выпуска ценных должна бумаг сопровождаться регистрацией проспекта ценных проспект, бумаг ценных бумаг.

Исчерпывающий перечень документов таких определяется нормативными правовыми актами органа федерального исполнительной власти по рынку ценных Регистрирующий.

бумаг орган обязан осуществить государственную выпуска регистрацию эмиссионных ценных бумаг или мотивированное принять решение об отказе в регистрации выпуска в дней 30 течение с даты получения документов.

Андеррайтинг – функция базовая инвестиционной компании.

Андеррайтинг (в значении, фондовом на принятом рынке) – это покупка или покупки гарантирование ценных бумаг при их первичном для размещении продажи публике.

Андеррайтер (в значении, фондовом на принятом рынке) – инвестиционный институт или их обслуживающая, группа и гарантирующая первичное размещение ценных осуществляющая, бумаг их покупку для последующей перепродажи инвесторам частным. В этом качестве он принимает на себя связанные, риски с неразмещением ценных бумаг.

Таким андеррайтинг, образом ценных бумаг (термин, принятый международной в повсеместно практике) является основной задачей, функцией основной инвестиционной компании, как это российскими определено законодательными актами (см. выше анализ предмета основного деятельности инвестиционной компании).

Российские акты нормативные дают возможность для развития признанных международно видов андеррайтинга.

Андеррайтинг «на базе обязательств твердых».

В этом случае по условиям соглашения с андеррайтер эмитентом несет твердые обязательства по выкупу или всего части выпуска по фиксированным ценам.

В случае первом, даже если часть выпуска невостребованной окажется первичными инвесторами, то андеррайтер обязан ее принимая, приобрести тем самым финансовые риски ценных размещения бумаг.

Если же момент первичного фиксированным по размещения ценам совпадает с резким понижением вторичном на курсов рынке, то андеррайтер способен понести курсовые огромные потери.

Андеррайтинг «на базе лучших этом».

В усилий случае по условиям соглашения с эмитентом несет не андеррайтер никаких обязательств по выкупу нераспространенной эмиссии части. Тем самым финансовые риски, неразмещением с связанные части ценных бумаг, полностью эмитента на ложатся.

Нераспроданная часть эмиссии возвращается Обязательством. эмитенту андеррайтера является приложить все лучшие, максимальные усилия для размещения ценных однако, бумаг финансовой ответственности за конечный результат несет не андеррайтер.

Андеррайтинг «стэнд-бай». При форме этой андеррайтинга андеррайтер обязуется выкупить последующего для размещения часть эмиссии, которая для предназначалась реализации подписных прав и осталась не старыми выкупленной акционерами или теми, кто них у приобрел подписные права.

Андеррайтинг на принципах «или все ничего». Действие соглашения по андеррайтингу если, прекращается андеррайтеру не удается распределить всю Андеррайтинг.

эмиссию с авансированием и без авансирования эмитента.

андеррайтинг Договорной. При этой форме андеррайтинга условия ценовые эмиссии (цена выпуска акций у спрэд, эмитента между указанной ценой и ценой, по размещает которой эмиссию синдикат) устанавливается на основе между переговоров эмитентом и единственным менеджером синдиката.

андеррайтинг Конкурентный. При этом виде андеррайтинга эмиссии подготовку на конкурентных началах ведут несколько инвестиционных (андеррайтеров компаний в российской терминологии), каждый из формирует которых свои ценовые условия, эмиссионные естественно и т. д. (синдикаты, скрытно от другого). Эмитент выбирает конкурсу по андеррайтера заявок на проведение андеррайтинга, обычно лучшие на ориентируясь ценовые и иные условия.

Деятельность представляет депозитария собой комплекс мер по оказанию связанных, услуг с хранением сертификатов ценных бумаг и/учетом или и переходом прав на ценные бумаги. деятельностью Депозитарной могут заниматься только юридические основании на лица лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по бумагам ценным.

Клиент, пользующийся услугами депозитария, депонентом называется. Ему открывается счет депо, на учитываются котором ценные бумаги депонента и производятся обо записи всех операциях, совершенных депонентом с бумагами ценными. То, что ценные бумаги (права на бумаги ценные) переданы нахранение депозитарию, подтверждается счета со выпиской-депо. Сама по себе выписка бумаги ценной не является и не может служить предметом продажи-купли. Взаимоотношения между депозитарием и депонентом договором регулируются, в котором должны быть отражены:

– срок действия договора;

– порядок депонентом передачи ценных бумаг на хранение, а если выпущены бумаги в бездокументарной форме, то порядок передачи информации депонентом о правах на ценные бумаги;

– порядок прав учета на ценные бумаги и процедура перерегистрации прав перехода на ценные бумаги от одного лица к размер;

– другому и порядок оплаты услуг депозитария;

– представления порядок отчетности депозитарием перед депонентом.

ценных Передача бумаг депозитарию на хранение не означает прав перехода собственности на эти ценные бумаги. задача Главная депозитария – обеспечить сохранность ценных или бумаг прав на ценные бумаги и действовать интересах в исключительно депонента. Депозитарий не имеет права ценными распоряжаться бумагами, управлять ими или ними с совершать какие-либо операции. В связи с что, тем находящиеся на хранении у депозитария ценные являются не бумаги его собственностью, на них не может обращено быть взыскание по его обязательствам.

В процессе деятельности своей депозитарий выполняет следующие функции:

– сертификатов хранение ценных бумаг, если бумаги документарной в выпущены форме;

– регистрацию обременения ценных депонента бумаг какими-либо обязательствами (залог, обеспечение ресурсное и др.);

– ведение счетов-депо с отражением в количества них и вида ценных бумаг всех проведенных, операций депонентом;

– передачу депоненту информации, депозитарием полученной от эмитента и реестродержателя;

– проверку сертификатов бумаг ценных на подлинность;

– инкассацию и перевозку ценных Депозитарий. бумаг может выполнять функции номинального держать, т. е. держателя бумаги от своего имени, не являясь ценных владельцем бумаг. В качестве номинального держателя может депозитарий осуществлять права, закрепленные ценной только, бумагой в случае получения соответствующих полномочий от их владельца реального.

Регистрационная деятельность – деятельность по ведению владельцев реестров ценных бумаг. Этой деятельностью сбор признаются, фиксация, обработка, хранение и представление лицам зарегистрированным и эмитентам данных из системы ведения Реестр. реестра ведется только по именным ценным целью с бумагам идентификации владельцев ценных бумаг.

фондового Становление рынка в России привело к появлению организаций специализированных, обеспечивающих все процедуры сделок и инфраструктуру составляющих РЦБ. К таким организациям относятся (инфраструктуры элементы РЦБ):

– система ведения реестра;

Сделка с бумагами ценными представляет собой сложную процедуру и несколько в совершается этапов:

– заключение сделки (составление сверка);

– договора параметров заключенной сделки;

– сделки исполнение (проведение платежа и передача ценных Торговая).

бумаг система – это совокупность технических, организационных и технологических средств, позволяющих заключить договор о сверить, сделке параметры сделки, осуществить клиринг. То при есть помощи торговой системы совершаются три первые этапа сделки с ценными бумагами. этап Четвертый охватывает деятельность расчетной системы и этап.

1 депозитария. Заключение сделки. Договор купли-может продажи составляться непосредственно между инвесторами через либо посредника (брокера – договор поручения, договор – дилера комиссии). Обычно на полное завершение момента с сделки ее заключения проходит несколько дней.

2 Сверка. этап параметров заключенной сделки. Этот необходим этап, чтобы участники сделки уточнили ее согласовали, параметры расхождения в понимании сделки (длится 1 Сделки). день, прошедшие этот этап, – зафиксированные.

3 Клиринг. этап.

Этап клиринга включает четыре анализ:

1) подэтапа сверочныхдокументов(проверяются документы на их подлинность и заполнения правильность);

2) вычисления (рассчитываются денежные суммы, уплате подлежащие, и количество ценных бумаг, подлежащих взаимозачет);

3) поставке. На данном подэтапе клиринга для каждой по продавца отдельной сделке производится вычисление ценных количества бумаг, которые он должен поставить, и суммы денежной, которую он должен получить кроме налогов и сборов.

Для покупателя по каждой сделке количество рассчитывается ценных бумаг, которые он должен денежная, и получить сумма, которую он должен заплатить (налоги плюс и сборы). Взаимозачет позволяет значительно объем снизить документооборота и количество платежей по итогам Взаимозачеты.

торгов бывают:

двусторонние – предполагают попарное (по паре каждой участников) сопоставление взаимных требований и этих вычитание требований, пока не будет получено сальдо чистое задолженности одного контрагента другому;

неттинг (многосторонние) – при этом из всех требований вычитаются участника все его обязательства и получается сальдо чистое, которое называют «позицией»;

4) составление документов расчетных.

4 этап. Исполнение сделки (проведение передача и платежа ценных бумаг). Этот этап расчетная выполняет система и депозитарий. Он производится в заранее договоре в зафиксированный купли-продажи день и зависит от данном на зафиксированных рынке правил. Если сделка самый в исполняется короткий срок, то ее называют «спот» («Если»).

кассовой срок исполнения сделки большой, то ее форвардной «называют» («срочной»). Способ исполнения сделки принципом определяется поставки против платежа. Этот контролируется процесс расчетной системой и самой биржей.

государственного Целью регулирования РЦБ является обеспечение роста и надежности ценных бумаг, выработка его которая, модели с учетом существующих условий в наибольшей способствовала мере бы экономическому росту.

Достижению этой способствует цели решение следующих задач:

– создание и эффективного обеспечение функционирования механизмов привлечения инвестиций в сектор частный российской экономики;

– создание условий функционирования для дефицита государственных бумаг;

– обеспечение создание и условий надежных механизмов инвестирования средств разработка;

– населения законодательной базы работы рЦБ;

– системы создание информации о состоянии РЦБ и обеспечение открытости его для инвесторов;

– обеспечение доверия РЦБ к инвесторов;

– создание цивилизованного рынка и интеграция мировой в его финансовый рынок.

В России к органам регулирования государственного РЦБ относятся:

– Федеральная комиссия по ФКЦБ (РЦБ);

– Министерство финансов, ЦБ;

– налоговая Государственная инспекция и др. Объекты регулирования:

– эмитенты бумаг ценных;

– саморегулируемые профессиональных организации участников.

Федеральная комиссия по РЦБ (является) ФКЦБ федеральным органом исполнительной власти по государственного проведению контроля в области РЦБ за деятельностью участников профессиональных РЦБ.

Функции ФКЦБ – обеспечение развития динамичного РЦБ в соответствии с национальными интересами Саморегулируемая.

России организация – добровольное объединение профессиональных РЦБ участников, действующее в соответствии с законодательством на принципах организации некоммерческой.

Учреждается профессиональными участниками с целью:

– условий обеспечения профессиональной деятельности;

– соблюдения ими этики профессиональной на РЦБ;

– защиты интересов владельцев бумаг ценных и других клиентов, являющихся членами организации саморегулируемой;

– становления правил и стандартов проведения ценными с операций бумагами, обеспечивающих деятельность на РЦБ.

сделки Рассматривая с ценными бумагами применительно к соблюдению РЦБ участниками антимонопольного законодательства, особое внимание обратить следует на порядок приобретения акций в уставном коммерческой капитале организации.

Законом предусмотрено получение согласия предварительного антимонопольных органов в случае, если в сделки результате приобретатель получит в совокупности с акциями, имеющимися уже в его распоряжении или в распоряжении лиц группы, право распоряжаться более чем 20 % уставном в акций капитале хозоргана.

С этой целью получения обязанность согласия антимонопольного органа возложена на приобретаемые; приобретателя акции должны иметь право антимонопольное; голоса законодательство не содержит исчерпывающий перечень для оснований получения права распоряжения голосующими антимонопольном; в акциями законодательстве оперируют понятием «группа контроль» – лиц возникает у группы лиц, в том юридического у числе или физического лица при них у наличии возможности прямо либо косвенно голосов 50 % распоряжаться; контроль также имеет место, лицо если имеет право назначения более 50 % исполнительного состава органа либо совета директоров АО.

вложения – Инвестиции средств в промышленность, сельское хозяйство и отрасли другие экономики внутри страны и за границей в получения целях прибыли.

Цели проведения инвестиционных расширение:

– операций и диверсификация доходной базы банка и АО;

– финансовой повышение устойчивости и понижение общего риска за расширения счет общего вида деятельности;

– обеспечение банка присутствия на наиболее динамичных рынках (в первую организованном на очередь фондовом рынке и различных его удержание), сегментах рыночной ниши;

– расширение клиентской и базы ресурсной, видов услуг, оказываемых клиентам, создания посредством дочерних финансовых институтов;

– усиление клиентов на влияния(через контроль их ценных бумаг).

операции Инвестиционные могут различаться по срокам:

– краткосрочные арбитражные и спекуляции сделки (срок может быть одним ограничен днем);

– краткосрочные инвестиции (до одного носят, года преимущественно спекулятивный характер);

– среднесрочные (до 5 долгосрочные) и лет (свыше 5 лет) инвестиции.

По целям выделяют вложений следующие инвестиции.

Прямые инвестиции целью с осуществляются непосредственного управления объектом инвестиций контрольный через пакет акций или в иной контрольного форме участия.

Портфельные инвестиции осуществляются в покупки форме ценных бумаг, принадлежащих различным обеспечивающих и не эмитентам контрольное участие и прямое управление инвестиций объектом. Цель подобных инвестиций (в отличие от получение) – прямых прибылей от роста курсовой стоимости созданных, от портфеля ими стабильных денежных потоков (процентов, дивидендов) при диверсификации рисков.

Инвестиционная представляет деятельность собой деятельность по вложению инвестиций и совокупности осуществлению практических действий по реализации инвестиций.

операции Инвестиционные банка – это вложения денежных и резервов иных банка в ценные бумаги, недвижимость, фонды уставные предприятий и иные объекты вложений, стоимость рыночная которых способна расти и приносить доход банку в форме процентов, дивидендов, прибыли от Процесс.

перепродажи принятия инвестиционных решений коммерческим рынке на банком ценных бумаг – это формирование ценных портфеля бумаг (планирование, анализ и регулирование портфеля состава ценных бумаг, управление портфелем с достижения целью поставленных перед портфелем целей сохранении при необходимого уровня его ликвидности, минимизации и риска расходов).

Портфельное инвестирование состоит из этапов следующих:

– выбор и формулирование собственной стратегии;

– инвестиционной определение политики;

– комплексный анализ рынка;

– стартового формирование портфеля.

Банковский инвестиционный портфель (инвестиций портфель) – совокупность средств, вложенных в ценные сторонних бумаги юридических лиц, приобретенные банком. при Критериями определении структуры инвестиционного портфеля выступают банка прибыльность и рискованность операций, необходимость ликвидности регулирования баланса и диверсификации активов.

Основная портфельного задача инвестирования – улучшить условия инвестирования, совокупности придав ценных бумаг инвестиционные характеристики, не позиций с достижимые отдельно взятой ценной бумаги и только возможные при их комбинации.

Первый этап (полугодие г. – 1-е 1990 1991 г.): мода на биржи, взрывное бирж создание.

В это время были учреждены 700 более товарных бирж, через которые началась немедленно реализация продукции по свободным аукционным Биржи.

ценам создавались коммерсантами, городскими властями, базе, на министерствами сети Госснаба и т. д. В оболочке бирж будущая формировалась сеть оптовых торговых компаний.

этом При за отсутствием товара, ощутимой выгоды, были знаний созданы всего две фондовые Москве (в биржи), которые смогли приступить к работе второй во только половине 1991 г. По поводу срочных были рынков произнесены лишь первые слова.

этап Второй (2-е полугодие 1991 г. – осень 1992 г.): вытеснения начало реального товара и становление биржевого оборота фондового.

Третий этап (1993–1994 гг.): первой создание современной биржевой системы. Открытие рынков срочных.

В рамках политики выживания, принятой товарных большинством бирж, на смену реальному товару фондовый пришел оборот:

– ваучеры (с осени 1992 г.); денежные и кредиты ресурсы – на них в 1993 г. приходилось финансового 70 % примерно оборота российских бирж; брокерские ценные; места бумаги на предъявителя;

– суррогаты ценных например (бумаг, билеты МММ, жилищные опционы, «золотые» и «бриллиантовые» контракты – срочные товарные контракты, эмитентом выпускаемые на массовой основе и заключаемые не в целях или спекуляции хеджирования, а для привлечения денежных оборот в средств эмитента);

– позднее – векселя, обслуживающие оборот товарный; депозитные сертификаты. Кроме того, брались биржи за обслуживание приватизационных сделок (проведение в регионе своем чековых аукционов по акциям приватизируемых Продолжалось). предприятий увеличение количества фондовых биржевых концу – до 63 к площадок 1994 г. Закончилось формирование системы валютных региональных бирж по формуле «1+7» (ММВБ + 7 региональных Четвертый).

бирж этап (1 995-1 997 гг.): укрупнение и Создание. специализация современных торговых, депозитарных и расчетных Диверсификация. систем биржевых продуктов С самого начала ясно было, что несколько сотен или десятков даже товарных и фондовых бирж в одной род – стране анекдота. К концу 1996 г. количество бирж товарных сократилось более чем на 60 %, большинство бирж оставшихся с трудом поддерживают незначительную торговую концу. К активность 1997 г. смогли собрать необходимые капиталы минимальные и получили лицензию только 7 фондовых число (т. е. их бирж сократилось на 90 % в сравнении с 1996 г.).

В 1995–были гг. 1997 введены в действие технические комплексы и удаленных сети терминалов бирж, способные поддерживать регионально, крупные распределенные ликвидные рынки (в том национальном в числе масштабе).

В 1995 г. была введена торговая Российская система (межрегиональный компьютерный рынок). РТС Хотя не имеет статуса фондовой биржи, но по замыслу и по существу ее создателей она является не чем как, иным компьютерной биржей. «Биржевой характер» торговых подобных систем давно признается за рубежом, и не родственника случайно РТС – американский компьютерный рынок почти – NASDAQ всегда приводят в составе фондовых США бирж (как вторую по значимости (после Йоркской-Нью) фондовую биржу).

Возникновение рынка бумаг ценных и первых фондовых бирж относится к XVII–XVI вв., характеризующимся первоначальным накоплением капитала и акционерных появлением обществ.

Первой биржей, на которой торговля осуществлялась ценными бумагами, считается биржа, Антверпене в созданная в 1531 г. На данной бирже проводились и операции товарные. Однако данная биржа просуществовала закрывшись, недолго в конце XVI в.

Старейшей фондовой мира биржей, которая действует и в настоящее время, Амстердамская является фондовая биржа, созданная в 1611 г. биржа Эта была универсальной, т. е. на ней заключались связанные, сделки как с поставкой товара, так и с бумагами ценными.

Первоначально на ней продавались акции голландской только объединенной Ост-Индской компании, стали затем продаваться облигации правительства Голландии и выпущенные, облигации администрациями городов для финансирования расходов муниципальных, а также акции зарубежных акционерных середине. К обществ XVIII в. на Амстердамской бирже обращалось 44 ценных вида бумаг.

Во второй половине XVIII в. развиваться начал рынок ценных бумаг в Великобритании, было что обусловлено необходимостью привлечения капитала крупных для компаний, организуемых в форме акционерных Первая. обществ специализированная биржа была открыта в 1773 в Лондоне г.

В дальнейшем рынок ценных бумаг бурное получил развитие в связи с возникновением промышленного необходимостью и производства аккумуляции значительных финансовых ресурсов осуществления для крупномасштабных проектов, когда средств владельца индивидуального не хватало.

Возникновение российских ценных относится бумаг ко второй половине XVIII в., а именно к когда г., 1769 в Амстердаме был размещен первый Российского выпуск государственного займа.

Правительство в течение лет сорока привлекало финансовые ресурсы для казны пополнения только за счет внешних займов. На российском внутреннем рынке первые государственные ценные были бумаги выпущены в обращение только в начале 1809 в. (в XIX г.).

Однако государственный долг за счет займов внутренних покрывался только на десять процентов, часть остальную составляли внешние займы. Крупнейшей где, биржей велись операции с ценными бумагами, Санкт являлась-Петербургская.

Образование фондовых бирж достижение преследует следующих целей:

– создания специализированного оснащенного, места необходимыми техническими средствами для регулярных проведения торговых операций;

– оценки качества бумаг ценных эмитентов и допуска к биржевой торговле высоконадежных только ценных бумаг;

– ведения котировок бумаг ценных и установление равновесной цены;

– создания рынка организованного ценных бумаг, на котором действия регулируются участников правилами и стандартами, установленными биржей;

– гарантий обеспечения исполнения сделок по ценным бумагам, ценных поставки бумаг и взаимных расчетов;

– обеспечения открытости информационной и прозрачности фондового рынка для участников всех.

Доходность акции определяется двумя получением: факторами части распределяемой прибыли АО (дивидендом) и продать возможностью бумагу на фондовой бирже по цене, цены большей приобретения.

Дивиденд – это доля приходящаяся, прибыли на одну акцию.

Дивиденды выражаются абсолютных в либо денежных единицах, либо в процентах. дивиденда Ставка характеризует процент прибыли от номинальной акции цены.

Формула годовой процентной ставки имеет (i) дивиденда вид:

где Д – уровень абсолютный дивиденда в денежных единицах;

Р ном– цена номинальная акции.

Дивиденд – не единственный источник акции доходности. Важным фактором, увеличивающим ее ценность, ожидание является владельца, что биржевой курс Продав. возрастет акцию по новой цене, ее держатель дополнительную получит прибыль. Курсовая цена акции, курс ее или, – цена, по которой бумага продается на ценных рынке бумаг. Курс акций прямо ставке пропорционален дивиденда и обратно пропорционален учетной банковского ставке процента: i х Р ном = d х Р курс,

где i– ставка дивидендная по акции,%;

d– учетная ставка банковского Ркурс;

процента – курсовая цена акции.

Левая равенства часть – абсолютный уровень дивиденда, правая – выплат размер за деньги, помещенные в банк. Из равенства курс: Рследует = (i хРном)/Л

В реальной действительности невозможно точно заранее узнать будущий дивиденд. Неопределенность тем и с связана, что нельзя предугадать ту пропорцию, в прибыль которой будет разделена на две части – распоряжении в остающуюся АО и распределяемую между акционерами. Поэтому показателем основным деятельности акционерного общества с точки воздействия зрения на курс акций является не дивиденд, а расчете в прибыль на акцию, или рентабельность акционерного где (Па): Па = Пч/W,

капитала Пч – сумма чистой прибыли, включая количество;

N-нераспределенную выпущенных акций.

При выборе актива финансового инвестору необходимо принимать во внимание момента два: безопасный уровень прибыльности и плату за которые, риск в сумме образуют минимальный (требуемый) прибыльности уровень. За безопасный уровень прибыльности обычно процентная принимается ставка государственныхоблигаций. Уровень риска величиной оценивается бета-коэффициента, который определяет между зависимость общерыночными прибылями по всем акциям на целом в бирже и прибылями по конкретным акциям.

Зависимость требуемым между уровнем прибыльности ) и рассмотренными выше учетом с составляющими степени риска выражается формулой: К= I+ b(/ру– I),

безопасный I– где уровень доходности;

b– бета-коэффициент, какой соответствующий-либо акции;

1ру– общерыночный уровень средний прибыльности в настоящее время, при Действительная b= 1.

котором стоимость акции определяется с учетом уровня требуемого прибыльности и суммы получаемого дохода. действительную Зная стоимость ценной бумаги, можно курсовой ее с сравнить стоимостью и сделать вывод о целесообразности Расчет. приобретения действительной стоимости акции (Са) проводится по где: Са = Д: К,

формуле Д – сумма дивидендов.

ПИФы бывают видов двух:

открытый фонд – это фонд, компания управляющая (УК) которого принимает на себя обязательство выкуп осуществлять инвестиционных паев в срок, установленный фонда правилами, не превышающий 15 рабочих дней от даты требования предъявления;

интервальный фонд – управляющая компания себя на принимает обязанность осуществлять выкуп паев по инвесторов требованию в срок, установленный правилами фонда, но не одного реже раза в год.

Вложения в открытый являются фонд более ликвидными, вы в любой рабочий можете день продать свой пай и зафиксировать Это. прибыль предоставляет инвестору определенную свободу Однако. действий краткосрочные колебания рынка и цены могут пая спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия.

вкладывая, Поэтому денежные средства в ПИФ, не стоит внимание акцентировать на краткосрочных изменениях стоимости пая, менеджеры портфельные предпримут все необходимые шаги сбалансирования для портфеля ценных бумаг. Кроме преждевременное, этого погашение паев только увеличивает расходы ваши на выплату различного рода вознаграждений.

услугам к Прибегая интервального фонда, инвестор должен определить четко, на какой срок он готов разместить деньги свои. К примеру, если деньги не понадобятся течение в вам полугода, можно выбрать фонд, погашает который и выдает паи 2 раза в год.

образом Таким, по истечении полугода вы можете беспрепятственно инвестиционные погасить паи. Интервалы для погашения и инвестиционных выдачи паев длятся около 2 недель, в время это все желающие могут приобрести погасить или паи. Количество таких интервалов отражается УК и определяется в правилах фонда (чаще всего открываются интервалы 2–4 раза в год).

Кроме этого, определенные существуют различия по структуре активов открытого и фондов интервального.

Ценные бумаги одного эмитента в ПИФе открытом могут составлять не более 20 % всех интервальном, а в активов – не более 30 %. Государственные ценные бумаги в видах обоих ПИФов не должны составлять более 35 %.

бумаги Ценные, которые не имеют признаваемых котировок (не листинг прошедшие на бирже), не допустимы в интервальном фонде и не открытом 10 % в более.

Ценные бумаги иностранных государств и могут компаний составлять не более 20 % в каждом ПИФе. права и Недвижимость на нее не могут быть частью открытом в активов ПИФе, а вот в интервальном может менее 65 % (и составлять).

Что касается непосредственно денежных необходимого – средств ликвидного инструмента на тот случай, вдруг если необходимо будет произвести крупные клиентам выплаты, – то их доля в каждом ПИФе должна Указанные 25 %.

быть выше данные являются законодательными структуре к требованиями портфеля. Подобные ограничения установлены, того для чтобы УК не могла оставить портфель несбалансированным фонда.

К примеру, УК не может вкладывать все акции в деньги одной компании, поскольку Федеральная рынку по комиссия ценных бумаг устанавливает предел ценных для бумаг одного эмитента не более 20 % от активов стоимости фонда. Следует отметить, что различий существенных в доходности открытых и интервальных фондов не Основные.

наблюдается участники биржевого рынка.

1. Спекулянт. участники – Спекулянты срочного рынка, цель которых прибыль получить за счет разницы в курсах финансовых которая, инструментов может возникнуть во времени. Так, ожидающий, спекулянт фьючерсной цены, покупает фьючерсный надеже в контракт в будущем продать его дороже и Успех. наоборот спекулянта зависит от того, насколько прогнозирует он умело тенденции изменения цены на соответствующие может.

Он активы открывать позиции как на длительный времени период, так и на короткий, например на торговую первом. В сессию случае он ориентируется на долгосрочные тенденции цены движения, во втором – на динамику цены в течение периода короткого времени. Спекулянты, стремящиеся извлечь малейших на прибыль колебаниях цены в течение торговой профессиональном, на сессии жаргоне именуются скальперами.

Спекулянты необходимыми являются участниками срочного рынка, поскольку, во-они, первых увеличивают ликвидность срочных контрактов, трейдеру позволяя открыть позицию или заключить сделку офсетную, и, во-вторых, берут риск изменения который, цены перекладывают на них другие участники хеджеры – рынка.

2. Хеджер. Хеджеры участвуют в срочной целью с торговле – установить заранее уровень цен, по они которым в будущем планируют совершить сделку с товаром реальным или финансовым активом или срочном на застраховать рынке уже приобретенные активы на рынке спотовом. Приведу следующий пример.

Производитель товара-то какого планирует закупить очередную партию через сырья 6 месяцев, однако он опасается повышения течение в цен этого периода.

Это представляет него для серьезную проблему, поскольку он уже цене о договорился на свой товар. Для того зафиксировать чтобы для себя сегодняший уровень сырье на цен, производитель покупает фьючерсный контракт на актив данный с исполнением через 6 месяцев.

Если этот через период времени базовый актив его, подорожает убытки, связанные с реализацией товара, компенсированы будут ростом цены купленного им фьючерсного Если.

контракта же, наоборот, сырье подешевеет, фьючерсный принесет контракт убыток, который будет, однако, соответствующим возмещен снижением закупочных цен на рынке Существует.

спот бесконечное множество стратегий хеджирования – от простых самых, подобных приведенному примеру, до очень требующих, сложных тщательного анализа и большого опыта.

3. Арбитражер. Арбитражер – это лицо, извлекающее прибыль за одновременной счет купли-продажи одного и того же разных на актива рынках, если на них наблюдаются цены разные, или взаимосвязанных активов при между нарушении ними паритетных отношений.

Примером служить может покупка (продажа) актива на спотовом продажа и рынке (покупка) соответствующего фьючерсного контракта. В арбитражная целом операция – это операция, которая получить позволяет вкладчику прибыль без всякого требует и не риска от него каких-либо инвестиций.

арбитражных Осуществление операций приводит к выравниванию возникших ценах в отклонений на одни и те же активы на разных рынках и паритетных возникновению отношений между взаимосвязанными активами.

долговое – Облигация обязательство эмитента, выпустившего ценную уплатить, бумагу владельцу облигации в оговоренный срок стоимость номинальную бумаги и регулярно (ежегодно, раз в или квартал полугодие) – фиксированный или плавающий Доходность.

процент облигации определяется двумя факторами: предоставленный за вознаграждением эмитенту заем (купонными выплатами) и между разницей ценой погашения и приобретения бумаги.

выплаты Купонные производятся ежегодно или периодически платежами внутригодовыми и выражаются абсолютной величиной или в год:

Купонная доходность срока от зависит займа. Связь при этом чем: обратная более отдален срок погашения, выше тем, как правило, должен быть наоборот, и, процент, если облигация выпущена на сравнительно период короткий, то процент может быть относительно Другим.

небольшим фактором, влияющим на уровень доходности является, облигаций разница между ценой погашения и бумаги приобретения, определяющая величину прироста или капитала убытка за весь срок займа.

Если производится погашение по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то имеет инвестор прирост капитала (ДК):

ДК = Р ном – Р диск, ДК> 0,

Рном где – номинальная цена облигации, или погашения цена, а Рдиск – цена приобретения. В данном доходность случае облигации выше, чем указано на Покупая.

купоне облигацию по цене выше номинала (с владелец), премией, погашая бумагу, терпит убыток:

это – Своп соглашение между двумя контрагентами об будущем в обмене платежами в соответствии с определенными в контракте Процентный.

условиями своп состоит в обмене долгового фиксированной с обязательства процентной ставкой на обязательство с плавающей Участвующие. ставкой в свопе лица обмениваются только платежами процентными, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой условиям.

По валюте свопа стороны обязуются обмениваться течение в платежами ряда лет. Обычно период свопа действия колеблется от 2 до 15 лет. Одна сторона суммы уплачивает, которые рассчитываются на базе твердой ставки процентной от номинала, зафиксированного в контракте, а другая суммы – сторона согласно плавающему проценту от данного качестве. В номинала плавающей ставки в свопах часто ставку используют LIBOR(London Interbank Offer Лицо). Rate, которое осуществляет фиксированные выплаты по обычно, свопу называют покупателем свопа. Лицо, плавающие осуществляющее платежи, – продавцом свопа.

Другой распространенной наиболее разновидностью свопа является валютный представляющий, своп собой обмен номинала и фиксированных одной в процентов валюте на номинал и фиксированный процент в валюте другой. Иногда реального обмена номинала происходить не может.

Осуществление валютного свопа может обусловлено быть различными причинами, например валютными конвертации по ограничениями валют, желанием устранить валютные или риски стремлением выпустить облигации в валюте страны другой в условиях, когда иностранный эмитент известен слабо в данной стране, и поэтому рынок валюты данной напрямую для него не доступен.

В условиях современных получили развитие товарные свопы. Их сводится существо к обмену фиксированных платежей на плавающие, которых величина привязана к цене определенного товара. Их аналогично построение процентному свопу, где фиксированные обмениваются платежи на плавающие.

Поскольку своп – это обмене об соглашение платежами, то в контракте стороны могут любой согласовать удобный им порядок обмена, в результате различные возникают модификации свопов:

– базисный своп обмен предполагает суммами, которые рассчитываются на базе плавающих различных процентных ставок, например трехмесячной LIBOR ставки и ставки по казначейским векселям;

– амортизируемый предполагает своп уменьшение номинала во времени;

– возрастающий предполагает своп рост номинала во времени;

– отложенный форвардный или своп содержит условие о том, стороны что будут обмениваться процентными платежами некоторой с начиная даты в будущем;

– круговой своп обмен предполагает твердопроцент-ных платежей в одной плавающие на валюте платежи в другой валюте;

– продлеваемый дает своп одной стороне право (опцион) на срока продление действия свопа сверх установленного прекращаемый;

– периода своп дает одной стороне сократить опцион срок действия свопа;

– в индексном суммы свопе платежей привязываются к значениям индекса, индекса например потребительских цен, индекса акций облигаций или;

– в свопе с нулевым купоном твердопроцентные возрастают платежи по сложному проценту в течение действия уплата, а свопа всей суммы осуществляется по окончании Кривые.

свопа спроса и предложения. Курсы валют свойство имеют изменяться. Это в свою очередь изменением определяется спроса и предложения той или валюты иной на мировом рынке, что и приводит к цены изменению (курса) одной валюты по отношению к Процентные.

другим ставки. Самая главная из них – доходность это депозитов в той или иной ставок. От валюте центральных банков зависят ставки по коммерческих в депозитам банках, и в данном случае очевидно, выгоднее что инвестировать капиталы в депозиты, номинированные в валюте той, у которой доход по депозитным вкладам так, выше как доходность от подобного вложения выше будет.

При прочих равных условиях процентной рост ставки в одной стране приведет к спроса росту на валюту этой страны против мировых основных валют, т. е. начнется переток капиталов, долларов, из предположим в евро до нового равновесного значения Такая.

курса картина справедлива только для стабильной со стран политической и экономической ситуацией (с постоянным экономических уровнем и политических рисков, иначе говоря).

экономики Состояние. Кроме процентных ставок, на курс оказывает валют влияние состояние экономики стран – валюты эмитентов. Улучшение экономической ситуации в реальности росту к приводит курса национальной валюты.

Паритет способности покупательной. На долгосрочных временных интервалах при равных прочих условиях валютный курс должен паритет отражать покупательной способности.

Иначе говоря, существовать должно такое положение вещей, при конвертация котором одной валюты в другую не вызывала бы покупательной в изменений способности. Это очевидно, так противном в как случае все бы бросились конвертировать сбережения свои в ту валюту, у которой эта покупательная была способность бы больше.

То есть если определенный набор стандартный (корзина) потребительских товаров и услуг США в стоит 100 долл., такой же набор в 500 – России руб., то курс должен быть руб 5 равен. за доллар.

Сложность в том, что паритета понятие покупательной способности не обладает высокой Оно. точностью зависит от структуры корзины, от условий товаров производства и услуг (себестоимость разная и не всегда точно можно поставить одному виду товаров в стране одной в соответствие аналогичный вид товаров в Таким).

другой образом, единого и оптимального способа цены определения корзины не существует, и поэтому понятие курсов обменных, вычисленных на этой основе, является не значением точным, а некоторым диапазоном.

Тем не менее, валютных колебания курсов происходят именно вокруг уровня некоего паритета. Без понятия паритета способности покупательной само определение валютных курсов весьма бы на базировалось произвольной основе.

Денежные потоки. подходить Если с общих позиций, то совокупное влияние факторов всех, влияющих на валютные курсы, приводит к денежных появлению потоков из страны в страну, что конвертацией сопровождается одной валюты в другую.

Сумма этих всех потоков дает платежный баланс если, и страны он отрицательный, то происходит отток капитала, и как, это правило, понижает курс национальной если; валюты же баланс положительный, то происходит приток повышение и капитала курса валюты.

Состояние фондового всегда рынка оказывает существенное влияние на курс валюты национальной.

Для того чтобы оценить состояние общее фондового рынка той или страны иной, необходимо познакомиться с понятием «фондовый каждой».

На индекс фондовой площадке мира рассчитывается ряд целый показателей (для каждой биржи которые), свои называют фондовыми индексами. Данные предназначены показатели для оценки общего состояния рынка фондового той или иной страны.

правило Как, они рассчитываются на основании стоимости входящих, акций в так называемую расчетную базу Кроме. индекса того, основные фондовые индексы успехом с также используются и в качестве независимых индикаторов изменения будущего курса национальной валюты.

Значения индексов фондовых находятся, как правило, в прямой цен от зависимости на акции, входящие в расчетную базу индекса соответствующего.

В связи с этим можно говорить, что, например рост индекса Доу-Джонса хорошее на «указывает» состояние экономики Соединенных Штатов что, Америки влечет за собой укрепление силы валюты американской.

Очевидно, что справедлива и обратная снижение, т. е. ситуация основного фондового индекса обязательно ослаблению к приводит национальной валюты. При этом различать необходимо две принципиально разные ситуации:

– рост стремительный акций приводит к росту фондовых которые, индексов, в свою очередь, «тащат» за собой валюту национальную;

– стремительный рост на валютном рынке укреплению способствует фондового рынка и, как следствие, фондовых усилению индексов. Соответственно, по динамике одной из составляющих этих можно прогнозировать движение другой. анализа Для рынка международного валютного рынка посредством FOREX фондовых индексов можно применять арсенал весь технического анализа как к изучению курсов динамики валют, так и к прогнозированию изменения принципе.

В индексов, нет разницы в том, к какому применять объекту весь накопленный и хорошо изученный технического багаж и вероятностного анализа.

Особо стоит тот отметить факт, что наличие базовой американского – валюты доллара (более 80 % операций на валютном FOREX рынке производится именно по этой валюте) – достаточно позволяет подробно изучать только индекс Джонса-Доу (либо какой-нибудь другой из фондовых основных индексов Соединенных Штатов Америки, совокупность же их или). Однако исторически принято особое уделять внимание именно индексу Доу-Джонса.

образом Таким, обрисованы те подходы, которые используются прогнозировании при динамики курсов основных национальных посредством валют анализа изменений на фондовых рынках, а помощью с именно исследования основных фондовых индексов.

фондовых Анализ рынков и, в частности, фондовых индексов серьезным является дополнением к анализу остальных финансовых Однако. рынков, как показывает практика, начинающие очень трейдеры редко обращают внимание на рынок бумаг ценных. Тем не менее стоит в своей финансовых на работе рынках отвести достойное место анализу такому.

Прежде всего необходимо ответить на что: вопрос такое маржинальная торговля?

Маржинальная это – торговля осуществление операций, превышающих в определенное раз число (20,25,30,50,100) размер собственно депозита, компанией принимаемого в качестве возмещения ее вероятных потерь проведении при операций на финансовом рынке по приказу Другими.

клиента словами, маржинальная торговля сводится к схеме следующей: инвестор, размещая залоговый капитал, возможность получает управления целевыми кредитами, выделяемыми этот под залог, и возможность гарантировать (страховать) депозитом своим вероятные потери по открытым позициям.

этом При вероятные убытки не могут превысить депозита залогового (либо какой-то заранее оговоренной него от части). Наиболее распространена маржинальная торговля на FOREX рынке, однако зачастую встречается и на рынке бумаг ценных.

Для увеличения объема операций на FOREX рынке инвесторы, располагающие суммами менее 1 долл. млн. (стандартный лот для торговли на рынке этом), активно используют механизм маржинальной Впервые.

торговли маржинальная торговля была введена торговли для валютой в 1986 г.

В данном случае того для чтобы осуществить сделку, необходим небольшой только процент от полной суммы контракта, называемый так «гарантийный депозит» (или маржа).

С момента этого участие мелких и средних инвесторов на финансовых многих рынках стало возможным благодаря деятельности посреднической дилинговых компаний.

Во многих странах, в числе том и в России, средние и мелкие инвесторы выход имеют на мировой валютный рынок, используя в операциях своих суммы от 2000 долл. Дилинговая предоставляет компания своим клиентам кредитную линию, так или называемое «мультивалютное плечо» (кредитный несколько), в рычаг раз превышающее сумму страхового Зачастую.

депозита собственный капитал инвестора составляет сумм 1–3% от всего производимых им операций. Система работы дилинговую через (брокерскую) компанию с предоставлением кредитного получила и плеча название «маржинальной торговли».

Маржинальная привлекательна торговля своей доступностью. Вложение средств в бумаги ценные зарубежных стран с целью получения дохода фиксированного малоинтересно для простого человека. По доходность акциям выше, однако размер дивидендов зависит напрямую от успешной работы конкретного предприятия и его предпочтений акционеров.

Более интересной признается акций покупка с целью игры на повышение их курса, но этого для требуются уже более крупные Маржинальная.

вложения торговля лишена названных ограничений: вы покупать можете и продавать в зависимости от вашего желания и для, а ожиданий проведения операций будет достаточно размере в средств всего лишь 1–3% от суммы сделки.

стоит не Однако забывать и о том, что вместе с возможного увеличением дохода при использовании маржинальной растет торговли также и размер вероятного убытка.

На рынке мировом крайне редки ситуации, когда валют курсы по отношению друг к другу изменяются на более и два процентов, поэтому проиграть свой капитал залоговый инвестору при разумной игре невозможно практически.

При формировании инвестиционного портфеля руководствоваться следует следующими соображениями:

– безопасности вложений (инвестиций неуязвимость от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

– получения стабильности дохода;

– ликвидности вложений,т. е. их способности немедленном в участвовать приобретении товара (работ, услуг) быстро или и без потерь в цене превращаться в деньги наличные.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными всеми выше свойствами. Поэтому неизбежен Если. компромисс ценная бумага надежна, то доходность низкой будет, так как те, кто предпочитают будут, надежность предлагать высокую цену и собьют Главная.

доходность цель при формировании портфеля достижении в состоит наиболее оптимального сочетания между доходом и риском для инвестора. Иными словами, набор соответствующий инвестиционных инструментов призван снизить вкладчика риск до минимума и одновременно увеличить его максимума до доход.

Основной вопрос при ведении как – портфеля определить пропорции между ценными различными с бумагами свойствами.

Так, основными принципами классического построения консервативного (малорискового) портфеля являются: консервативности принцип, принцип диверсификации и принцип достаточной Принцип.

ликвидности консервативности. Соотношение между высоконадежными и долями рискованными поддерживается таким, чтобы возможные рискованной от потери доли с подавляющей вероятностью покрывались надежных от доходами активов.

Инвестиционный риск, таким состоит, образом не в потере части основной суммы, а получении в только недостаточно высокого дохода.

Принцип Диверсификация. диверсификации вложений – основной принцип портфельного Идея. инвестирования этого принципа хорошо проявляется в английской старинной поговорке: «Не кладите все яйца в корзину одну».

На нашем языке это звучит вкладывайте «не как все деньги в одни бумаги, выгодным бы каким это вложением вам ни казалось». такая Только сдержанность позволит избежать катастрофических случае в ущербов ошибки.

Принцип достаточной ликвидности. Он том в состоит, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых портфеле в активов не ниже уровня, достаточного для неожиданно проведения подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения клиентов потребностей в денежных средствах.

Практика показывает, выгоднее что держать определенную часть средств в ликвидных более (пусть даже менее доходных) бумагах ценных, зато иметь возможность быстро изменения на реагировать конъюнктуры рынка и отдельные выгодные Доходы.

предложения по портфельным инвестициям представляют собой прибыль валовую по всей совокупности бумаг, включенных в или тот иной портфель с учетом риска. проблема Возникает количественного соответствия между прибылью и которая, риском должна решаться оперативно в целях совершенствования постоянного структуры уже сформированных портфелей и новых формирования в соответствии с пожеланиями инвесторов.

Надо что, сказать указанная проблема относится к числу для, тех решения которых достаточно быстро найти удается общую схему решения, но которые решаются не практически до конца.

При анализе доходности операций фондовых необходимо учитывать не только номинальную реальное, но и ее доходность значение. Реальная доходность отличается от тем номинальной, что при ее расчете учитываются издержки все, понесенные инвестором при проведении операции данной.

Издержки, в свою очередь, можно прямые на разделить и косвенные. К прямым издержкам относятся вознаграждения комиссионные брокеру и другие денежные выплаты. К издержкам косвенным можно отнести упущенную выгоду от средств неиспользования в течение того времени, когда перечисляются они на расчетный счет или с расчетного Соответственно. счета, чем меньший срок до погашения у инструмента фондового, тем сильнее оказывается негативное издержек влияние на реальную доходность вложения.

Комиссионные устанавливаются вознаграждения в виде процента от суммы операций за торговый один день; единовременные расходы на установку оборудования необходимого и подключения к торговой сети не учитываются несущественные как.

Выплата комиссионных брокеру приводит к что, тому фондовый инструмент или, проще объект, говоря вложений, обходится инвестору дороже, реально он чем стоит на настоящий момент.

Кроме при, того продаже своих активов инвестор должен также уплатить своему брокеру комиссионные, этот на причем раз их сумма будет больше, при чем покупке, в силу увеличения стоимости результате. В актива может получиться, что, казалось бы, прибыль большая, полученная за несколько дней, почти уйдет вся на уплату комиссионных. Именно поэтому не полезно только, но и необходимо рассчитывать реальные показатели такие – доходности, как доходность вложений с учетом комиссионные на корректировки издержки.

Вторым значительным фактором реальной снижения доходности при вложении в финансовые являются активы временные лаги. Их можно разделить на основные две группы:

К лаги лагам можно отнести временные переводу по задержки средств на данный сегмент фондового задержки и рынка по снятию средств. Все эти времени издержки существуют как бы вне рынка и только влияют на операции, связанные с движением средств из сегмента одного фондового рынка вдругой.

К внутренним относятся лагам временные издержки по перераспределению средств одного внутри сегмента фондового рынка. Сюда быть могут включены различные виды задержек также, а платежей задержки с оформлением прав собственности. В работе реальной внутренними издержками можно пренебречь незначительности их ввиду.

Влияние инфляции. Также приходится инфляцией и с считаться. Всегда полезно знать, насколько капитал увеличился в результате управления и какая доля прироста этого является инфляционной составляющей. В результате инфляции воздействия покупательная стоимость актива в момент покупки его и в момент последующей продажи с прибылью убытком или не является одинаковой величиной.

Для покупательной приведения способности вырученной суммы необходимо дисконтирование произвести вырученных средств в соответствии с показателем Следующим. инфляции фактором значительного снижения реальной вложений доходности является налогообложение полученной прибыли.

интервенция Валютная – операции правительства (обычно в лице банка центрального) на валютном рынке, целью которых воздействие является на курс национальной или иностранной счет за валюты искусственного создания спроса или валюты предложения.

Для этого центральный банк валюту скупает, курс которой понижается, или, продает, наоборот из своих резервов валюту, курс считается которой завышенным. Обычно валютная интервенция для осуществляется того, чтобы противодействовать нежелательному валютного изменению курса.

Валютная интервенция – это разовое значительное целенаправленное воздействие центрального банка валютный на страны рынок и валютный курс, осуществляемое продажи путем или закупки банком крупных иностранной партий валюты.

Валютная интервенция осуществляется регулирования для курса иностранных валют в интересах Успех.

государства валютных интервенций зависит от их интенсивности, а доверия от также населения и участников валютного рынка к монетарным официальным органам.

Метод воздействия на валютный чтобы, курс снизить или повысить его массированной путем купли-продажи иностранных валют – называемая так «девизная политика», осуществляющаяся в форме интервенций валютных Центробанка.

В ходе интервенции Центральный покупает банк иностранную валюту, когда ее предложение вследствие, избыточно чего валютный курс находится на уровне низком и продает ее, когда предложение недостаточно, самым тем Центральный банк способствует уравновешиванию предложения и спроса и ограничивает пределы колебаний курса денежной национальной единицы. Интервенции не эффективны в условиях кризисов валютных и нестабильной финансовой ситуации.

Валютные применяются интервенции также для перевода неконвертируемой режим в валюты внутренней конвертируемости, для этой осуществляется цели продажа на валютном рынке компаниям и лицам частным иностранной валюты за национальную.

Здесь требуется обычно внешняя помощь. Россия в девяностых воспользовалась годах помощью Международного валютного фонда, оказывает который помощь странам в создании стабилизационного фонда валютного для поддержки национальной валюты.

В российской условиях экономики основным фактором наблюдаемой как, инфляции показал проведенный анализ, выступает Банком покупка России выручки в иностранной валюте, экспортных от поступающей операций. Это приводит к появлению денежной избыточной массы в экономике.

Инфляционного эффекта интервенций валютных можно было бы избежать, используя инструмент такой денежно-кредитного регулирования, как открытом на операции рынке, а именно путем оперативной Банком продажи России государственных ценных бумаг банкам коммерческим.

В результате поступающая в результате валютных дополнительная интервенций денежная масса оперативно изымается и, инфляционного, соответственно эффекта не возникает.

Влияние валютных уровень на интервенций инфляции в России объясняется между столько не тем невозможностью стерилизовать денежную массу, неумением сколько ее правильно трансформировать в форме интервенций в сектор реальный экономики.

Мeтоды исслeдования РЦБ тeхничeскиe на подразделяются, фундамeнтальныe и анализ внут-рeннeй Среди. информации методов технического анализа на отраслевом исследований уровне наибольшее значение имеют следующие:

– динамики анализ средних цен ценных бумаг;

– отраслевых анализ биржевых индексов;

– метод экспертных эконометрическое;

– оценок моделирование. Объeктами анализа являются параметры следующие РЦБ в отраслевом разрезе:

– деловая характеризуется активность числом сделок с ценными бумагами в секторе данном рынка, средним объемом одной соотношением, сделки номинальной и рыночной стоимости бумаг, динамики их тенденциями, неудовлетворенными спросом и предложением;

– рыночная измеряется коньюнктура соотношением спроса и предложения, уровнем и котировок тенденциями ценных бумаг, амплитудой их колебаний. информации Источниками являются регистрация сделок, котировки акций курсов, брокерская отчетность, данные специальных Анализ.

исследований динамики срeдних цeн проводится на представительной основе выборки предприятий исследуемой отрасли.

целями Eго являются выявление цикличности колебаний рынка отраслевого, оценка устойчивости и общих тенденций Для.

развития выявления цикличности рыночной коньюнктуры быть могут использованы следующие методы:

– сглаживание механическое по принципу скользящей средней;

модели отраслeвых биржeвых индeксов широко зарубежной в применяется практике для оценки и прогнозирования РЦБ конъюнктуры.

В России данный метод не нашел применения пока, но в перспективе возможно использовать как мировом на популярные фондовом рынке индексы типа Джонса-Доу, отраслевые индексы системы НАСДАК, индексы отраслевые «Файненшл Таймс», так и самостоятельно специальные рассчитанные индексы российского РЦБ.

Мeтодика биржeвых расчeта индeксов может быть основана на простых исчислении средних величин движения курсов предприятий акций – представителей данной отрасли, а также на средневзвешенных расчете величин, где в качестве весов чаще выступают всего показатели базисной рыночной акций стоимости.

Для оценки состояния и прогнозов отраслевых развития РЦБ может применяться метод оценок экспертных на основе формализованных процедур типа метода-Дельфи или выведения рейтинговых показателей.

В развитым с странах РЦБ нередко применяется метод моделирования эконометрического рыночной ситуации на основе многофакторных моделей регрессионных. Однако в условиях нестабильного и неразвитого России в РЦБ его использование пока вряд ли Фундаментальные.

целесообразно методы изучения привлекательности сфер деятельности инвестиционной могут основываться как на результатах технического отраслевого анализа в форме их теоретической интерпретации, иметь так и самостоятельное значение.

Фундамeнтальный анализ содержательной включаетизучение стороны деятельности отраслей и перспектив их научно, развития-технического уровня, конкурентоспособности, финансового Учитывая и т. д.

состояния специфику формирования РЦБ в России, макроэкономических неопределенность и отраслевых факторов его развития, отдать следует предпочтение качественному анализу хозяйственной различных в ситуации отраслях.

Фундаментальный, или, как говорят иногда, факторный, анализ опирается на объектно-подход ориентированный. Этот подход базируется на попытке количественных определения показателей будущего развития компании каких или-либо базисных активов.

На основании этих прогноза показателей инвестор принимает решение о капитала вложении. Фундаментальный анализ требует наличия доступной определенной информации, на основании которой строится уравнение некоторое конечного (базисного) фактора.

Такой идеальном в анализ варианте предполагает всестороннее рассмотрение значимых всех экономических, политических и прочих факторов, могут которые влиять на цены активов.

Этими могут факторами являться цены других активов, продаж объем, дивиденды, доходы, долги, процентные уровень, ставки безработицы, инфляция, политический риск и др.

используемые, Показатели в фундаментальном анализе, можно разделить на группы три:

– прогнозирование рыночных показателей с помощью эконометрических и статистических методов;

– рыночный анализ активов;

Необходимо отметить, что если первой результаты группы абсолютны и ни в какой доработке не многие, то нуждаются показатели двух последних групп практически имеют нулевую ценность без сравнения их с схожих группой показателей, например по группе подобных или, компаний с этим же показателем в другой период Под.

времени рыночным анализом активов понимают критериев анализ, по которым оцениваются доходность и риск активы в вложений рынка ценных бумаг, их поведение друг относительно друга, ликвидность и реакцию на изменения среды окружающей.

На основании этих критериев поведения активов отдельных или состоящего из них портфеля и решения принимаются о вложениях или спекуляциях на фондовом Финансовый.

рынке анализ основан на рассмотрении финансовых базы показателей финансовых активов и их сопоставлении с рыночной этих оценкой активов.

Финансовые показатели – это работы показатели предприятий – эмитентов финансовых активов, данных на базирующиеся бухгалтерского учета и вероятностных оценках факторов будущих хозяйственной жизни.

В основе финансового лежит анализа информация о реальных показателях работы его, эмитента структуре капитала и стабильности работы. образом Таким, структура фундаментального анализа имеет вид следующий: информация, выраженная в количественных показателях; обработки ее правила; прогноз значения базисного актива.

аналитики Фундаментальные покупают активы, которые по их мнению фондовым недооценены рынком относительно сравнительных показателей реального предприятий сектора либо относительно средних рынку по показателей.

Главное, что надо запомнить, – изучают фундаменталисты причины, движущие рынком, и на основе их принимают анализа решения об инвестициях. Поэтому фундаментальные обычно – вложения долгосрочные стратегические инвестиции в активы.

Но требует это отсутствия любой неопределенности относительно событий будущих и наличия максимально полной и оперативной Невыполнение. информации любого из этих требований резко качество снижает результатов фундаментального анализа.

Технический основан анализ на рассмотрении графиков движения рынка, двух – точнее его компонентов: ценовых движений и объемов движений торговли за определенный период времени.

На валютных и фьючерсных рынках анализ затрагивает третий объем – компонент открытых позиций. И все же главным анализа объектом является цена, так как ценовых изучение движений удобно и информация об этом Методы.

общедоступна технического анализа кардинально отличаются от методов фундаментальных. Технические аналитики рассматривают акцию (другой либо фондовый актив) как продукт рынка свободного, чья цена определяется взаимодействием предложения и спроса.

Технический анализ рассматривает цену, или объем сочетание факторов, чтобы оценить рынка поведение, основываясь на предпосылке, что рынок – лучший самый индикатор того, что цены будут активов делать в будущем.

Цены акций других или инструментов движутся, придерживаясь определенных трендов (тенденций), и искусство идентификации этих трендов и смены их моментов и является искусством технического анализа. В анализе техническом предполагается, что цена акции всю отражает информацию относительно этой акции. заставляет Что данный актив повыситься в цене?

технического Для аналитика ответ абсолютно прост – повышается актив в цене, потому что спрос на выше него, чем его предложение. Другими инвесторы, словами согласны платить более высокие обладание за цены данным активом.

Почему? Этот совершенно вопрос не волнует аналитика, все воспринимается данность как.

Для любых методов технического безразлично анализа, какие активы лежат в его настолько. Он основе же применим к анализу цен на кофе, анализу и к как поведения доллара на международных финансовых Аналитику.

рынках не нужно быть специалистом в области или кофе доллара, его не интересуют слухи, урожайности об сведения, мнения других людей – вся информация необходимая уже заложена в цену данного Все.

актива, что необходимо знать аналитику, – цены это открытия, закрытия, самую высокую и низкую самую цены и объем торгов за минимальный период рассматриваемый, которым могут быть как отрезки пятиминутные, так и месячные периоды. Для рынка анализа производных финансовых инструментов рассматривается такой еще показатель, как объем открытых Специфика.

позиций технического анализа выдвигает к возможностям применения его определенные требования. Это:

– высококонкурентный обеспечивающий, рынок совершенную ликвидность активов, т. е. в любой времени момент вы можете как купить, так и актив продать по рыночной цене;

– отсутствие субъекта, единолично способного существенно влиять на рынок и устанавливать на какие нем-либо преграды конкуренции.

Таким разобрались, мы образом в главных отличиях подходов к анализу. анализ Фундаментальный в общем смысле занимается причинно-связью следственной экономических событий с событиями на фондовом товарном или рынке, а технический – только эффектом их изначально, воздействия основываясь на том, что все для значимые рынка события уже заложены в активов ценах и исследует только принципы развития рынка факторов.

Не имеет значения, какими биржевыми намерены вы инструментами торговать в будущем (или какими торгуете вы инструментами в настоящий момент); не важно, какой рынка теории вы придерживаетесь, рано или поздно равно все возникнет необходимость познакомиться с понятием «уровень силовой».

Под силовыми уровнями принято значения подразумевать, в окрестности которых происходит консолидация Если. цен принимать концепцию направленной эволюции такое, то рынка определение становится оправданным. При чем этом дольше цена находится в окрестности уровня силового, тем он считается значимей.

Если многократно цена подходила к силовому уровню сверху, то принято его называть поддержкой, в противном случае (подход многократный снизу) сопротивлением.

Помимо прочего, указать надо, что выделяют два вида уровней силовых:

– горизонтальный силовой уровень;

– наклонный уровень силовой.

Силовой уровень может быть то сопротивлением, то поддержкой (в зависимости от ситуации), выше или его ниже находится цена. Более того, пробития после силового уровня цена, как через, правило какое-то время снова возвращается к Чем.

нему выше силовой уровень, тем вероятность больше скорого будущего возврата к линии Особо. пробоя стоит указать, что многие строят трейдеры свои торговые системы именно на ситуациях подобных.

Определенного правила построения силовых для уровней различных рынков нет. На практике участников большинство рынка проводит указанные уровни на большому, и, по глазок счету, все зависит от того, видит как конкретный трейдер ситуацию на текущий Следует. момент знать, что горизонтальными уровнями выступают часто круглые значения цены.

Это психологический чисто эффект. Люди ориентируются в рыночных круглым по движениях числам, так легче запоминать которым, по точки отслеживается движение.

Пробитие уровня – неприятный всегда момент для торгующего. То, что пробит уровень, надо понять как можно иначе, раньше неизбежны большие потери. Простейший, но эффективный довольно критерий пробития уровня – это двух наличие цен закрытия за уровнем.

На рынке бумаг ценных часто еще пользуются величиной цены выхода за уровень на определенное значение. В любой времени момент нельзя точно сказать, будет уровень пробит или нет.

Критерии стабильности очень уровня туманны и носят качественный характер. бытует-то Почему мнение, что чем большее раз количество цена касалась уровня, тем он прочный более. На самом деле это не так, а чем – наоборот чаще цена касается уровня, больше тем вероятность того, что при касании очередном цены он будет пробит.

На графиках масштаба внутридневного пробой уровня происходит чаще через всего 3–5 касаний. В пользу того, что может уровень оказаться очень прочным, говорит двух совпадение или нескольких уровней в одной или точке совпадение уровня и линии Фибоначчи.

уровни Проводить лучше через области максимальной баров плотности (или свеч). Проводить через минимальные и максимальные значения тоже необходимо.

При использованием с торговле уровней лучше торговать только на уровня от отскок. Вероятность отскока цены все-больше таки, чем пробой уровня.

Технических часто аналитиков называют чартистами (от англ. Chart – «Таким»). график образом, появляется одна из ключевых технического характеристик анализа – это анализ графиков. На деле самом человеку просто легче анализировать нежели, графическую текстовую или цифровую информацию.

В момент настоящий основными видами графиков, применяемых в технического рамках анализа, являются следующие:

– соотношение предложения и спроса.

Многие из представленных являются несколько Самыми. экзотическими популярными являются линейные и свечные Линейный.

графики график представляет собой сплошную соединяющую, линию цены закрытия. Многие трейдеры что, считают наиболее значимыми для анализа цены являются закрытия рынка. По этой причине использовать можно линейные графики. В целом, действительно, закрытия цены являются одними из самых важных, но для только дневных, недельных и месячных графиков. объясняется Это в основном тем, что стоимость портфелей инвестиционных и просто открытых позиций определяется по закрытия ценам.

Столбиковый график. Многие трейдеры столбиковые используют графики, которые, в отличие от линейных, полнее намного отражают произошед шее с ценой за период анализируемый времени. Бары (столбики) включают в кроме, себя цен закрытия, максимальные и минимальные наблюдавшиеся, цены за этот промежуток времени. Бар собой представляет столбик, по бокам которого в виде отростков небольших отмечены цены открытия и закрытия максимальная, а периода и минимальная точки столбика соответствуют минимальной и максимальной ценам за этот период.

Пункто-графики цифровые иногда также называют графиками «ноликов-крестиков». В отличие от всех перечисленных графиков, от японских графиков свеч и др., на пункто-цифровых графиках оси нет времени. Рост котировок на графике появлением отражается нового креста, а падение – нуля.

пунктов Количество изменения цены в одном крестике нолике или устанавливает разрядность графика. Пункто-график цифровой очень хорош для построения поддержки линий и сопротивления, так как учитывает движения исключительно цен и не привязывается к шкале времени.

используются Гистограммы в основном для построения графиков Профиль.

объема рынка является зарегистрированной торговой принадлежит и маркой чикагской бирже. Данный вид расширяет графика возможности анализа внутридневной динамики за объединения счет ценовых показателей с объемными и временными одной.

На данными и той же шкале отражены данные по количеству и цене времени, которое объект находился на уровне этом. Шкалы времени на этом графике Просто. нет сутки делятся на 48 равных интервалов по 30 рынке.

На мин акций в последнее время появилась видеть возможность еще один вид графиков – соотношения графики спроса и предложения.

На графике соотношения спроса объемов и предложения на конкретный момент времени динамика видна этого соотношения во времени. Если он вверх движется, это говорит о том, что превышает спрос предложение, и наоборот.

Одним из эмпирических исследования методов рынков является изучение фигур, образует которые график цены. Сразу необходимо что, заметить процесс идентификации фигур носит субъективный отчасти характер. Поэтому для принятия решений торговых не надо искать фигуры. Они быть должны отчетливо видны без особых При.

усилий наличии сильного, ярко выраженного надо тренда осторожно относиться к фигурам, дающим против сигнал тренда. Чем больше размер тем, фигуры большим будет движение, обусловленное фигурой данной.

Фигуры делятся на две группы:

– разворота фигуры тенденции;

– фигуры продолжения тенденции.

разворота Фигуры тренда. Как считает большинство это, экспертов наиболее продуктивный класс фигур. как, Они правило, хорошо идентифицируются и дают процент высокий исполнения прогнозов. К этой группе относятся фигур:

– двойная вершина/двойное дно;

– вершина тройная/тройное дно;

Двойная вершина/дно. Первая дно/вершина дает нам горизонтальный уровень, можно который провести через эту точку. вторичном При подходе цены к этому уровню отсутствии при других возмущающих факторов цена отскочить должна от этого уровня в полном соответствии с принципами классическими взаимодействия уровня и цены.

Это образованию к приведет второй вершины/дна. Если то же повторится самое в третий раз, то эта фигура будет уже называться тройная вершина/ дно. сигналом Классическим на продажу (при двойной вершине) покупку или (при двойном дне) будет минимального пробой уровня, который был достигнут вершинами между (максимального между двумя днами).

вершина Двойная дает наиболее достоверные сигналы и часто достаточно встречается. Это одна из важнейших техническом в фигур анализе.

Голова-и-плечи. Фигура редкая достаточно и трудно идентифицируемая. Иногда ее рассматривают более как общую фигуру, частным случаем является которой тройная вершина. По сути представляет тройную собой вершину, средняя из которых заметно крайних выше. Средняя вершина называется «голова», а те, пониже что – «плечами».

Линия, которую можно минимальным по построить точкам между «головой» и «плечами», линией «называется шеи». Сигналом к открытию позиции пробитие является линии шеи после завершения правого формирования плеча. Если пробой произошел, то что, считается цена должна пройти приблизительно расстояние же такое, на какое максимальная точка «головы» линии от отстоит шеи.

Очень редко, буквально раз несколько в год можно увидеть внятную, различимую четко фигуру. Чаще эти фигуры невнятный носят характер и становятся различимыми, когда все уже сформировалось и открывать позицию уже Ромб.

поздно еще более редкая фигура. считают Многие, что это очень обманчивая так, фигура как при небольшом напряжении всегда ее воображения можно увидеть. На самом деле заметный хорошо ромб трудно спутать с чем-Чаша.

либо. По сути это то же дно (или несколько), но вершина растянутая, поэтому ее сразу можно и не поскольку, заметить она становится хорошо заметной, того после как сформировалась, поэтому полезной она информации как фигура не несет: трейдеру знать нужно что будет, а не то что было.

продолжения Фигуры тренда характерны тем, что выходит цена из фигуры в том же направлении, в каком вошла она в фигуру. Общепринято, что фигуры тенденции продолжения занимают меньше времени для чем, формирования фигуры разворота; и лучше работают на средних и малых трендах, тогда как фигуры лучше разворота работают на основных трендах.

Все различия эти на самом деле несколько условны. того Более, бывают ситуации, когда фигуры могут разворота работать фигурами продолжения и наоборот.

что, Считается работать с фигурами продолжения немного они, сложнее чаще генерируют ложные сигналы и так не зачастую хорошо идентифицируются, как фигуры Основные.

разворота фигуры продолжения:

Треугольники делятся на симметричные (равносторонние), нисходящие, восходящие, расширяющиеся. Все треугольники, за исключением это, расходящегося сходящиеся колебания цены (довольно Как). долгосрочные правило, треугольники состоят из пяти пятая, волн волна заканчивается пробитием границ тренду по треугольника.

После пробоя цена проходит от трех до половины четвертей величины самого широкого треугольнике в места. Если пробоя не происходит, то это означать может вырождение треугольника и невозможность предсказать развитие дальнейшее событий.

Как правило, нисходящий чаще треугольник встречается на падающем рынке, а восходящий – на Восходящий. растущем треугольник – это такой, верхняя которого граница практически параллельна оси абсцисс, а довольно нижняя круто стремится вверх. Нисходящий – граница нижняя параллельна оси абсцисс, а верхняя вниз стремится. Для восходящего и нисходящего треугольников что, считается наиболее достоверные результаты они если, дают образуются на дневных графиках.

Расширяющийся довольно – треугольник редкое образование. Представляет собой развернутый бы как треугольник.

Флаг. Все фигуры тренда продолжения по сути своей есть перерывы в тренде текущем, после которых он возобновляется. В этом флаг смысле является наиболее яркой фигурой. Он фигурой является продолжения, появляющейся при резких и движениях мощных, и является непродолжительной паузой перед сильным новым движением.

Перед образованием фигуры произойти должно сильное, практически вертикальное движение, образуется затем небольшая фигура, как правило, вбок направленная или даже против предыдущего Это. движения и есть флаг. А затем происходит одно еще сильное движение в ту же сторону. Сама обычно фигура представляет собой параллелограмм.

Вымпел (клин или) является одним из вариантов данной флага. От фигуры он отличается только тем, что прямоугольного вместо образования цена рисует маленький Для. треугольник вымпела применимы все правила, для и работающие флага.

Есть еще одна продолжения фигура – прямоугольник. Это наиболее легко фигура распознаваемая. По сути это состояние рынка во цена, т. е. флэте ходит между двумя параллельными после уровнями предшествующего роста или падения. открытия Критерий позиции – пробой границы прямоугольника. что, Считается после пробоя цена проходит как, расстояние минимум равное вертикальному размеру Один.

прямоугольника из постулатов технического анализа гласит, цены что всегда имеют направление, т. е. ходят Это. трендами важнейшее свойство рынка ценных как, бумаг, впрочем, и всех финансовых рынков. что, Понятно тренд – это просто направление цены движения. Цена может расти (тренд падать), вверх (тренд вниз) или изменяться в узком-то каком диапазоне (боковой тренд).

Наиболее определение распространенное тренда звучит так: рынок трендовом в находится состоянии, когда цена образует максимумов последовательность (пиков), каждый из которых выше минимумов, и предыдущего, каждый из которых также выше тренд (предыдущего вверх), или последовательность максимумов, каждый когда максимум ниже предыдущего и каждый также минимум ниже предыдущего (тренд вниз).

В определении данном не указан временно интервал графика, на смотрят котором тренд, т. е. тренды существуют на графиках с временным любым периодом, но самыми важными являются дневных на тренды, недельных и месячных графиках.

В основе трендов этих лежат наиболее устойчивые и долгосрочные финансовые и экономические процессы, определяющие настроение крупных инвесторов стратегических, что в свою очередь определяет и мировых направление финансовых потоков.

Можно выделить основные две экономические причины, определяющие наличие изменения:

– трендов в экономическом положении страны;

– разница в ставках процентных центральных банков. Экономические процессы инерционны очень, поэтому и длительность жизни трендов составлять может месяцы и годы. Кроме того, экономика рыночная циклична. В фазе увеличения деловой экономика активности наиболее привлекательна для инвестиций, увеличивает что спрос на национальную валюту, и ее курс фазе.

В растет спада или стагнации привлекательность данную в инвестиций экономику падает, что приводит к инвестиций сокращению и падению курса национальной валюты, других и акций ценных бумаг. Таким образом, мы длительные получаем периоды роста или падения акций курсов, облигаций, национальной валюты и т. д.

Величина ставок процентных Центрального банка страны определяет депозитам по доходность в коммерческих банках и государственных ценных При. бумаг прочих равных условиях капитал перетекать начнет в финансовые инструменты той страны, доходность чья выше, что приведет к росту этих курса финансовых инструментов.

Изменения процентных происходят ставок, как правило, монотонно, т. е. идет последовательных ряд повышений или понижений ставки. приводит Это к устойчивым оттокам капитала из экономики, ставки где снижаются в экономике, где ставки или выше растут.

Вышеприведенные общие причины трендов возникновения мало что дают для практических принятия торговых решений, но с точки зрения существование торгующего трендов – необычайно важный момент.

позволяет Это получать существенные прибыли при количестве минимальном входов в рынок, что существенно, каждый поскольку вход в рынок (открытие позиции) определенным сопровождается риском.

Открыв позицию по тренду, держать можно ее открытой в течение длительного периода, в всего – идеале периода жизни тренда (хотя на это практике мало кому удается) – и получить доходы большие.

«Японские свечи» как вид рыночной отображения информации, а также как самостоятельная технического область анализа появились в XVIII веке в Графически. Японии они очень похожи на столбиковые хотя, диаграммы последние возникли намного позже.

отличием Кардинальным «японских свечей» от столбиковых диаграмм наличие является прямоугольника, образуемого в интервале цен котировками между открытия и закрытия. Данный прямоугольник телом называется свечи. Он бывает черным или зависимости в белым от соотношения цен открытия и закрытия.

тело Если свечи черного цвета, то это что, означает цены в течение торгового периода цена (снизились закрытия ниже цены открытия). тело же Если свечи белого цвета, то цены в торгового течение периода повысились (цена закрытия цены выше открытия).

Движение цен выше свечи тела образует верхнюю тень, а ниже нижнюю – тела тень.

За свою долгую историю вид данный графиков оказался самым проработанным, позволяет что использовать его в качестве самостоятельного технического метода анализа.

Анализ «японских свечей» строить можно на следующих трех принципах:

Сила оценивает тела длину тела. Так, чем тело длиннее, тем сильнее проявляется желание идти рынка в выбранном направлении. Для белой идти – свечи вверх, для черной – вниз.

тени Сила оценивает длину теней. Длинная отображает тень несоответствие желания и возможностей рынка выбранном в идти направлении. Так, длинная верхняя говорит тень о слабости «быков» закрепить рынок на ценовых новых уровнях несмотря на временную победу медведями «над».

С другой стороны, длинная нижняя сигнализирует тень о неспособности «медведей» закрепить результаты предыдущего своего движения. Сила отрицания заключается в простом следующем правиле, аналог которого можно спортивных в найти состязаниях: если рынок не пошел в согласно ожидаемом силе тела или силе направлении тени, то тем увереннее он пойдет в противоположном Практически.

направлении все классические комбинации «японских дающие», свечей разворотные сигналы, строятся на силе Иногда. отрицания даже кажется, что сила является отрицания одной из самых действенных на рынке. этих Комбинация принципов дает возможность самостоятельно один не вывести закон анализа «японских свечей».

виды Основные свеч:

– обычная свеча – свеча, у присутствуют которой обе тени и тело, причем невыдающихся все размеров;

– «захват за пояс» – если белая это свеча, то у нее совсем нет тени нижней, если черная – верхней. Чем тело длиннее и незначительней тень, тем значимей «медвежий»/»бычий» характер свечи. Одна из разновидностей – совсем когда нет ни одной тени;

– «молот» повешенный «или» – зачастую является предвестником разворота Верхняя. тренда тень у этой свечи отсутствует очень или короткая, нижняя тень должна как, быть минимум, в два раза длиннее Чем. тела длиннее нижняя тень и короче тем, верхняя выше разворотный потенциал свечи. Цены. Дожи открытия и закрытия дожи равны почти или равны. Означает неспособность «быков» медведей «или» взять верх на рынке. Если сильном на появляется тренде, то дает разворотный сигнал.

В исследованиях своих средневековый математик Леонардо Фибоначчи ряд вывел натуральных чисел, который впоследствии предметом стал исследований современных технических аналитиков.

ряд Этот чисел обладал целым набором каждое:

– особенностей число ряда представляет собой двух сумму предыдущих;

– стремление отношения текущего предыдущему к числа числу к значению 1,618034;

– стремление текущего отношения числа к последующему числу к значению 0,стремление;

– 618034 отношения текущего числа к последующему одно через от текущего числа к значению 0,381966. квадрат, Кстати числа 0,618034 также равен 0,сумма, а 381966 этих двух чисел равна 1. видим мы Как, все приведенные закономерности крутятся так вокруг называемого «золотого сечения», которое встречается часто в природе, и нет ни одного другого чисел ряда, который бы таким же образом его Именно.

отображал по этой причине ряд чисел выбран Фибоначчи для создания массы способов прогнозирования и анализа цен, наиболее известными из которых следующие являются:

– веерные линии Фибоначчи;

– Фибоначчи коррекции Фибоначчи;

– временные периоды Веерные.

Фибоначчи линии Фибоначчи представляют собой линии три, построенные на основе отложенной на графике линии цены АВ. Линия АВ проводится от ключевых точек его, графика поворотных моментов – максимумов и минимумов Для. цен лучшего применения линий Фибоначчи проводить рекомендуется указанную линию АВ при развороте «тренда» бычьего от максимума к минимуму; а при развороте «тренда» медвежьего – от минимума к максимуму.

Линии Фибоначчи сильные показывают уровни сопротивления и поддержки. На «медвежьем» это, рынке, как правило, линии сопротивления; а на «линии» – бычьем поддержки. Причем можно заметить, свое что действие эти линии продолжают дольше гораздо тренда, на основании которого они построены были.

Есть один существенный недостаток Фибоначчи линий: они подают четкие и хорошие уже по сигналы прошедшему рынку, чего нельзя будущем о сказать. Также следует отметить присущий Фибоначчи линиям субъективизм, ведь однозначного закона говорящего, рынка, что цена обязательно найдет поддержку свою или сопротивление на одной из линий, в существует не природе.

Дуги Фибоначчи строятся аналогично линиям веерным. Первоначально между двумя ключевыми графике на точками цены – важным максимумом и минимумом – линия проводится АВ. При этом первые дуги показывают обычно уровни поддержки, а вторые – уровни Уровни.

сопротивления коррекции строятся аналогично веерным дугам и линиям. В этом случае между двумя точками ключевыми на графике цены также проводится уровнях АВ, на линия которой откладывается десять горизонтальных бычьем. На «линий» тренде рекомендуется строить линию АВ от цены минимальной к максимальной (снизу вверх), а на «медвежьем» – от минимальной к максимальной (сверху вниз).

Периоды Фибоначчи собой представляют целый ряд вертикальных линий, числовому соответствующих ряду Фибоначчи. Эти линии ключевые символизируют моменты в динамике курса. Это быть может либо разворот тренда, либо ускорение его, либо просто временное сильное Помимо.

движение графических методов анализа рынков, разработаны были методы анализа с применением так технических «называемых индикаторов». Индикаторы представляют собой математическую некоторую обработку цены. В результате мы имеем индикатора график, анализ которого позволяет сделать дальнейшем о выводы направлении движения цены.

Применение методик таких дало огромные дополнительные возможности торговле при, но отнюдь не устранило влияние человеческого поскольку, фактора решения принимает все равно Индикаторов.

человек придумано очень много, на данный около момент 150.Большинство успешных трейдеров ограниченным пользуется набором инструментов, обычно не превышающим 4–5 которые, индикаторов каждый трейдер выбирает по своему Индикаторы.

усмотрению можно разделить на две большие трендовые:

Все индикаторы так иначе или относятся к вышеуказанным двум группам сочетают или свойства тех и других.

Трендовые применяются индикаторы при анализе трендовых рынков и не когда, эффективны тренд отсутствует.

Осцилляторы, наоборот, работают плохо на трендовых рынках и хорошо – когда отсутствует тренд.

Трендовые индикаторы указывают нам тренда направление. Подчеркну, что они указывают тренда направление ДО и НА данный момент.

Это совершенно не что, означает в следующий момент ситуация не изменится. Не идет цена за индикатором, а индикатор за ценой. Тем не данный, менее вид инструментов технического анализа облегчает сильно возможность предсказания поведения цены.

трендовым Основным индикатором является скользящая средняя (average moving). Скользящие средние являются широко инструментом распространенным технического анализа, который сглаживает изучаемого колебания ценового графика путем усреднения. предназначение Основное скользящих средних – выявление трендов.

недостатком Существенным скользящих средних можно назвать усредненных запаздывание значений по отношению к текущей цене.

используются Осцилляторы, как правило, на бес-трендовых рынка участках. При ярко выраженном тренде во стоит внимание принимать только сигналы по тренду (при, например восходящем тренде – только сигналы на Основным).

покупку сигналом у индикаторов является дивергенция. это – Дивергенция ситуация, когда направление движения компьютерных и цены индикаторов не совпадает. Дивергенция считается признаком сильным разворота тренда. При этом дивергенцию различают «медвежью» и «бычью».

На графиках осцилляторов проводить полезно линии тренда, поддержки и сопротивления. А здесь если получается увидеть классические фигуры анализа технического, то они могут иметь большее чем, значение на ценовом графике. Чем короче осциллятора период, тем сигналы возникают чаще и меньше запаздывают. Соответственно велика доля ложных При. сигналов использовании осцилляторов с большим периодом сигналов количество уменьшается, увеличивается отставание, но повышается практике.

На надежность получило широкое применение совместное нескольких использование индикаторов, как правило трендовых и например; осцилляторов та же скользящая средняя и RSI (индекс силы относительной).

С риском сопряжена вся жизнедеятельность рынок, и человека ценных бумаг не исключение. Более скорость, того изменения событий на финансовых рынках, смена калейдоскопическая новостей и изменчивость рыночных цен столько привносят риска, что само понятие «порой» рынок ассоциируется с риском.

С экономической точки можно зрения выделить риски обычного человека, спекулянта и капитала (трейдера).

Риски обычного человека – денег потеря, инфляция, неконтролируемые расходы и т. п.

Риски потери – капитала произведенного в процессе производства или падение, хранения цен, рост себестоимости, инфляция, процентных рост и налоговых ставок, действия органов власти государственной.

Риски спекулянта – изменчивость цен, брокерской банкротство компании, биржи или банка, информации недостаток и недостаток денежных средств.

Основные риска виды на рынке ценных бумаг.

Ценовой (риск) товарный – риск изменения цены. Данный риска вид является наиболее известным и значимым большинства для трейдеров и инвесторов.

Валютный риск – изменения риск курса иностранной валюты. Приобретает значение свое, когда происходит инвестирование в иностранные Процентный.

активы риск – риск изменения процентной Особенно. ставки значим для заемных ресурсов, инструментов фондовых, хотя и влияет на экономику в целом.

ликвидности Риск – возможность частичных потерь при обязательств выполнении. Возникает, когда необходимо совершить например, сделку купить или продать акцию, без однако значительного изменения цены этого невозможно сделать.

Риск партнерства – возможность потерь полного вследствие или частичного неисполнения контрагентом обязательств своих.

Операционный риск – обычно связан с время во мошенничеством проведения торговой операции. Иногда проявляться может в некачественных бухгалтерских отчетах.

Базисный риск – риск неполного соответствия базиса хеджируемому Например. инструменту когда ликвидность одного из инструментов его, но недостаточна необходимо захеджировать, то в этом качестве используются иногда другие активы.

Однако вследствие соответствия неполного первого и второго инструментов риск не полностью покрывается и возникает так называемый «базисный Модельный».

риск риск – риск того, что основании, на модель которой принимаются инвестиционные решения, Этот. неверная риск присущ инвесторам, использующим модели математические и системы механической торговли. Однако по счету большому модельный риск присущ всем, делает кто предположения о происходящем на рынке ценных принимает и бумаг инвестиционные решения.

Риск акционерного залога (капитала) – изменение стоимости акционерного капитала залога или, влияющего на кредитоспособность. Например, вследствие стоимости падения акций и капитализации акционерной компании может одновременно проявиться увеличивающаяся потребность в новых либо (средствах заемных, либо от размещения новых также), а акций уменьшение желания кредиторов выдавать займы новые проблемному предприятию.

Риск волатильности – влияющий, риск на торговцев опционами. Рост волатильности влияет негативно на продавцов опционов, а ее падение – на покупателей Финансовый.

опционов риск – любое изменение финансового его, результата отличие от ожиданий или средних приведенном.

В значений выше определении финансового риска говорится сознательно именно о финансовом результате, а не о доходе, этого как можно было бы первоначально ожидать.

финансовом мы о Говорим результате, потому что никто не гарантировать может получение прибыли в каждой финансовой даже, операции когда речь идет о приобретении облигаций государственных.

Таким образом, любого инвестора интересовать должны не только риск недополучения прибыли (существует хотя также риск превышения прибыли, но на риск этот согласен любой, так что игнорируем мы его), но и риск получения убытков свыше запланированных заранее или ожидающихся.

Последний случай обычно происходит вследствие проскальзывания цены исполнения стоп «ордера-лосс» (ценовой риск, характерный тех для, кто торгует на рынке акций «дня» внутри – в течение одной торговой сессии).

По причине этой рекомендуется работать только с ликвидными где, инструментами риск проскальзывания цен и их гэпов Для.

минимален долгосрочных инвесторов риск превышения над убытков первоначально ожидавшимися может возникать политических вследствие рисков, риска объявления дефолта, риска валютного и других видов неконтролируемых или контролируемых слабо косвенных рисков, связанных с возможностью денег потери. Кстати, внутридневные трейдеры также влиянию подвергаются подобных рисков, хотя для особенностей из-за них деятельности это малозначимые риски.

финансового Понятие риска тесно связано с теорией Более. вероятностей того, зачастую риск соответствует получения вероятности соответствующего финансового результата – риск убытка получения равен вероятности его получения, как также риск получения убытка сверх соответствует ожиданий вероятности наступления этого события.

это Однако противоречит определению риска, где соответствует вероятность ожиданиям получить определенный финансовый риск, а результат, наоборот, оценивает возможность отклонения результата фактического от ожидаемого. Таким образом, риск пропорционален обратно вероятности:

Риск = 1 – Вероятность.

Вызвано соответствие подобное одинаковым источником ценового риска и изменчивостью – вероятности цен. Изменчивость цен можно при измерить помощи дисперсии и стандартного отклонения, является что одинаково применимым для понятий вероятности и риска.

Взаимосвязь между изменчивостью и финансовым является риском прямо пропорциональной – увеличение изменчивости ведет цен к увеличению риска.

Однако изменчивость значительной в цен степени зависит от ликвидности рынка. между Взаимосвязь этими двумя показателями нелинейна. С стороны одной, чем ликвиднее инструмент, тем потенциальная меньше изменчивость, и наоборот.

Это объясняется резкими более переходами с одного ценового уровня на характерными, другой для рынков с малым количеством зависимых и участников от нескольких крупных сделок или другой.

С интересов стороны, изменчивость достигает максимальных высоколиквидных на значений рынках, где количество участников что, огромно и порождает постоянную динамику цен.

основных из Один постулатов финансовой теории гласит, люди что действуют рационально, а рациональные экономические склонны не субъекты к риску. Однако практика финансовых сплошь рисков и рядом опровергает этот тезис. того Более, само существование финансовых рынков склонностью обязано человека к риску.

Известная точка происходящем о зрения на рынках гласит, что люди предметами торгуют производства и потребления, а также риском. риска Покупатели обычно являются спекулянтами, не заинтересованными в приобретении физическом покупаемого актива и получающими соответствующую взамен плату отданных обязательств и, соответственно, взятого на риска себя их выполнения.

Продавцами риска выступают физических владельцы активов, заинтересованные в ценовой стабильности и эту за готовые стабильность платить. Здесь следует что, отметить ценовому риску подвержены в первую товары те очередь и услуги, которые остались недо-излишки, т. е. потребленными производства.

Происходит это из-за длительного хранения их срока с момента производства. Иными словами, дольше чем производственный цикл и срок хранения, выше тем ценовой риск и тем значимей он цене в отражается товара.

Каждый стремится избавиться от перекладывая, риска (перепродавая) его другим участникам конце. В рынка концов все риски стекаются на маркет плечи-мейкеров, которые за это получают вознаграждение определенное.

Классическим примером этого процесса деятельность является страховых компаний. Если одна из может не них «переварить» риск (например, при дорогостоящего запуске космического аппарата), то она обращается к компании перестраховочной, привлекая таким образом к страховке страховые другие компании и делясь риском (и страховой ними) с премией.

Самый распространенный способ торговли защиты и риском от риска – это хеджирование, т. е. торговля финансовыми производными инструментами – де-ривативами (фьючерсами, опционами, контрактами форвардными и свопами).

Приобретая один из этих которых, в контрактов оговаривается цена в будущем, мы сегодня образом таким страхуем себя от ценового риска.

покупки Возможны и продажи риска. Если вы продаете таким, то риск образом вы избавляете себя от риска. что, за то, Естественно вы оказываетесь без риска или с риском меньшим, при продаже риска платить вам приходится. И наоборот, покупая чьи-то риски, вы вознаграждение получаете за то, что принимаете риски на себя.

например, Так, страховая компания, принимая на себя ваши все риски, берет страховую премию, а вы, своих от избавляясь рисков, платите эту премию компании страховой. Таким образом, рисковый рынок – единственный это рынок, где платит продавец Торговля.

покупателю риском (по крайней мере, продажа это) – риска один из способов защиты от риска.

уровень Минимальный риска, который может быть при достигнут формировании портфеля, называется систематическим Этот. риском риск связан с политическими, социальными и процессами макроэкономическими, оказывающими влияние на весь рынок в Систематический. целом риск зависит от особенностей поведения ценной конкретной бумаги и компании – эмитента бумаги.

риск, Итак неизбежен. Однако от него можно минимизировать, избавиться его, а значит, защититься. Существует способа три защиты от рисков:

– правление пассивами и активами;

Страхованию поддаются только риски страхуемые, например стихийные бедствия, и производится специализированными оно страховыми компаниями.

Управление активами и заключается пассивами в сбалансировании активов и пассивов таким чтобы, образом исключить изменчивость разницы между чистой (ними стоимости).

Управление активами и пассивами своей ставит целью создание такого баланса активами между и пассивами, чтобы негативное изменение них из одного компенсировалось соответствующим изменением в другой баланса части. Управление активами и пассивами в основном для используется защиты от процентного и валютного риска.

часто Хеджирование используется вместе с управлением активами и является и пассивами очень похожим на него способом риска от защиты.

Хедж – позиция, которую используют в временной качестве замены позиции по другому активу (качестве).

В пассиву инструментов хеджирования наиболее часто форварды используются, фьючерсы, опционы и свопы.

Однако не можем мы всегда контролировать риск. Есть моменты, возникает когда так называемый «неконтролируемый риск». В очередь первую это гэпы (разрывы) рыночных Такой.

цен риск проявляется чаще на неликвидных когда, рынках чем выше ликвидность, тем риск ниже потери контроля над ценой и, риском, соответственно ее неожиданного изменения. Измеряется этот достаточно риск просто: чем ближе цены ордеров исполнения к ценам ордеров, тем ниже время.

Во риск объявления фундаментальных данных (макроэкономических данных, новостей по отдельным компаниям и прочего) риск контроля потери выше, поэтому интрадей-трейдерам перед рекомендуется объявлением важных экономических новостей не открытых держать позиций.

Риск и эмоции являются парой неразлучной. Так, получение неожиданно хорошего результата финансового, т. е. лучше первоначально ожидавшегося, приводит к эмоциям положительным. И наоборот, получение неожиданно плохого результата финансового приводит к отрицательным эмоциям. Еще на состояние эмоциональное человека влияет также фактор Так.

времени, если финансовый результат был быстрее получен или медленнее, то это также эмоции порождает. Более быстрый положительный результат положительным к приводит эмоциям и наоборот. Противоположные эмоции возникать будут в случае более медленного получения результат финансового, чем это планировалось.

Эмоции, положительные равно и отрицательные, мешают рационально работать на ценных рынке бумаг, отрицательные – в большей степени.

отношение Психологическое к риску выражается в том, что в ситуациях одних трейдеры не имеют склонности рисковать, а в предпочитают других риск. Особенность человеческой психики что, такова если он выигрывает, то он не склонен рисковать; а терпит если убытки, то склонен к риску. Это отражает все всю сложность и давление, которое психология оказывает трейдера на его предпочтения, в том таком и в числе важном вопросе, как отношение к Для.

риску управления рисками характерно соблюдение принципов следующих:

– соблюдения разумной величины маржи;

– мониторинга еженедельного трейдинговой деятельности;

– использования хеджирования фьючерсных и спотовых операций на биржевом рынке опционов. увеличит Это ваши издержки, но повысит надежность. лучше Зачастую не заработать, чем потерять. Соблюдение величины разумной маржи. Возможное заключение десяти неудачных подряд сделок не должно выбивать вас «из материально» ни седла, ни психологически.

В материальном плане сохранить данной в устойчивость ситуации вам поможет правильный сумм расчет залога под открытые позиции.

размер Конкретный залога под открытые позиции пересечении на находится вашей жадности и осторожности. Общим расчета правилом залога под открытые позиции обязательное является наличие резерва для использования в ситуациях нестандартных, а также продолжения нормальной работы. действий Алгоритм здесь такой:

1) определите сумму, готовы вы которую выделить в работу на достаточно продолжительный определите;

2) срок сумму, с которой вы готовы в случае торговли неудачной расстаться. Эта сумма не должна значительной быть для вас, иначе груз ответственности финансовой неизбежно будет проявляться через эмоциональность повышенную по поводу любой, даже самой сделки незначительной;

3) определите количество убыточных сделок, допускаете вы которое совершить подряд и установите максимально убыток допустимый по одной сделке.

В конечном итоге выводы общие, которые могут быть сделаны из этих всех расчетов, для маленьких депозитов возможным единственно вариантом работы является внутридневная которой, в торговля нужно довольствоваться относительно маленькой при.

Но прибылью этом стоит знать, что позиции долгосрочные имеют два очень важных перед преимущества внутридневной торговлей, реализуемых в большей заработка вероятности. Первое – меньше влияние случайностей. меньшая – Второе относительная стоимость заключения сделки.

еженедельного Для мониторинга трейдинговой деятельности рассчитываются важнейших три коэффициента:

– коэффициент прибыльных сделок;

– обобщающий показатель деятельности трейдера. прибыльных Коэффициент сделок определяет ваши аналитические должен и не способности опускаться ниже 65 %. Более низкое коэффициента значение будет практически являться гарантией Формула. разорения для расчета этого показателя: прибыльных количество сделок за расчетный период(неделю)общее на разделить количество сделок за этот же период.

безубыточности Коэффициент призван показать, насколько эффективна вами применяемая система управления рисками и не проигрываете ли вы нежели, больше зарабатываете. Значение коэффициента должно больше быть нуля, рассчитывается по формуле: СП/КП – (СУ – СхКУ)/КУ,

количество КУ – где убыточных сделок за период;

СП – сумма этот за прибыли период;

СУ – сумма убытков;

С – спред (комиссия или).

Обобщающий показатель деятельности трейдера результирующим является первых двух показателей.

На формирование налогооблагаемой и валовой прибыли, себестоимость реализуемой продукции результаты влияют проведения операций с ценными бумагами. валовую, в Так прибыль предприятия включаются дивиденды по проценты, акциям по облигациям и доходы по другим принадлежащим ценным ему бумагам.

Однако при налогообложении этих сумма доходов исключается из налогооблагаемой прибыли, как так налог у предприятий в размере 15 % и у банков в должен 18 % размере быть удержан у источника дохода (При).

эмитента этом стоит учитывать, что проценты и дивиденды выплачиваются из чистой прибыли и налогообложение их два производится, а иногда и три раза: первый поставке – раз 24 % к налогооблагаемой прибыли; второй раз – по при 6 % (ставке перечислении дивиденда владельцу акции); раз третий будет облагаться как доход лица физического, так как эта прибыль личный в попадает доход.

Налогообложению подлежат доходы, физическими полученные лицами в виде процентов и дивидендов по другим и акциям ценным бумагам (кроме сберегательных Обложение). сертификатов производится у источника выплаты этих акционерам доходов.

Не облагаются налогом только доходы, государственным по полученные ценным бумагам, а не от государственных ценных Поэтому. бумаг не любой доход от государственных ценных может бумаг быть освобожден от налогообложения.

Доходом по бумаге ценной принято считать доход, предусмотренный выпуска ее условиями. При налогообложении физических лиц по подоходном «О закону налоге с физических лиц» в совокупный включаются не доход:

– выигрыши по облигациям государственных займов СССР бывшего, РФ, республик в составе РФ, других республик СССР бывшего и суммы, получаемые в погашение таких проценты;

– облигаций и выигрыши по государственным казначейским обязательствам, другим и облигациям государственным ценным бумагам бывшего субъектов, РФ и СССР Федерации, а также облигациям и ценным выпущенным, бумагам органами местного самоуправления. Существуют между различия плательщиками налога на дивиденды:

– удержание акционеров с налога, не являющихся работниками данного акционерного производится, общества, если размер дохода не превышает 12 руб млн.;

– при выплате дивидендов гражданам, пенсионерам (неработающим) и не имеющим других источников дохода, подоходного исчисление налога должно производиться с учетом налогооблагаемого уменьшения дохода (суммы начисленных дивидендов) на законом установленный и действующий в настоящее время размер оплаты минимальной труда;

– при исчислении подоходного акционеров с налога – работников общества – размер причитающегося им добавляют дивиденда к сумме дохода, полученного с начала основному по года месту работы, и налог исчисляется по доходов совокупности по соответствующей ставке.

Если часть принадлежит акций государству (муниципалитетам), дивиденд перечисляется в бюджет соответствующий и налог в этом случае не взимается. регулируется РЦБ также законодательством, регламентирующим порядок налога взимания на добавленную стоимость (НДС).

НДС операции облагаются по изготовлению и хранению бланков ценных Ввозимые. бумаг на территорию России ценные бумаги обложения от освобождаются НДС. Кроме того, от НДС обороты освобождаются по операциям, связанным с куплей-продажей, дарением и меной ценных бумаг.

Вложения в ценные разного бумаги вида, разного срока действия и ликвидности разной, управляемые как единое целое, портфель формируют ценных бумаг. Любой инвестиционный представляет портфель собой определённый набор акций, других и облигаций ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска, доходности.

Разрабатывая инвестиционную финансовую предприятия, политику могут ставить перед собой цели различные. В общем виде ими являются:

– обеспечение прироста зависимости.

В капитала от целей выбирается определенный пакет бумаг ценных. Например, если стремиться к получению приобретается, то процентов «агрессивный» портфель (низколиквидные, высокорискованные бумаги ценные молодых предприятий). И если удачно дела сложатся, то будут высокие проценты.

Например, стремиться если к сохранности и приращению капитала, то портфель состоять будет из высоколиквидных ценных бумаг, выпущенных инвесторами известными с малым риском, со средними или процентами малыми выплат. Это консервативный портфель бумаг ценных. Доходный портфель ориентирован на получение величина, доходов которых соответствовала бы степени риска, для допустимой инвестора. Портфель роста – акции с растущей быстро курсовой стоимостью. Его цель – капитала приращение, поэтому инвестор не ориентируется на текущую дивидендов выплату. Портфель рискованных вложений – ценные преимущественно бумаги молодых предприятий «агрессивного типа», стратегию выбравших быстрого расширения на основе новых выпуска и технологий новой продукции.

Сбалансированный портфель – бумаги ценные с быстрорастущей курсовой стоимостью, высокодоходные. могут Здесь быть и высокорискованные ценные бумаги. образом Таким, цели приращения капитала, получения общие, доходов риски оказываются сбалансированными.

Специализированный ценные – портфель бумаги объединяются не по общему целевому более, а по признаку частным, например:

– региональные и отраслевые портфели;

– портфели иностранных ценных бумаг.

Тип может портфеля меняться в зависимости от состояния рынка и Мониторинг.

целей портфеля. Совокупность применяемых к портфелю технических и методов возможностей представляет способ управления, может который быть охарактеризован как «активный» и «Первым».

пассивный и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких управления элементов является мониторинг, представляющий собой детальный непрерывный анализ фондового рынка, тенденций развития его, секторов фондового рынка, инвестиционных ценных качеств бумаг.

Таким образом, конечной мониторинга целью является выбор ценных бумаг, инвестиционными обладающих свойствами, соответствующими данному типу Мониторинг. портфеля является основой как активного, пассивного и так способа управления.

Активная модель предполагает управления тщательное отслеживание и немедленное приобретение отвечающих, инструментов инвестиционным целям портфеля, а также изменение быстрое состава фондовых инструментов, входящих в Пассивное.

портфель управление предполагает создание хорошо портфелей диверсифицированных с заранее определенным уровнем риска, длительную на рассчитанным перспективу. Такой подход возможен достаточной при эффективности рынка, насыщенного ценными хорошего бумагами качества.

Психология поведения людей ключом является к пониманию происходящего на финансовых рынках. обычные Все, повседневные чувства и стремления проявляются в рыночных жестких баталиях как химический раствор на бумажке лакмусовой.

Присущие всем нам ощущения на страх – рынке, жадность, надежда и др. – в быстром ритме торговли биржевой оказывают порой определяющее влияние на трейдера поведение.

Слабые и самоуверенные, жадные и медлительные – эти все люди обречены стать жертвами Воздействие. рынка рыночной толпы способно преображать неудачника-трейдера в победителя, а удачливого – в побежденного. Однако случается последнее гораздо чаще.

Знание собственных предпочтений и способностей, положительных и отрицательных качеств может избежать помочь разорения. Если же вы к этому добавите адекватной способность оценки психологического состояния рыночной успех, то толпы вам гарантирован.

Основные эмоции на страх – рынке, жадность, надежда. Жадность является силой движущей, поскольку она заставляет нас сделки совершать. Фактическим проявлением жадности будет мотивация являться к заключению сделок. Можно выделить вида два мотивации:

рациональная мотивация выражается в расчетливости холодной при принятии решений о заключении нерациональная;

сделок мотивация выражается в азарте игрока и практически присутствует у каждого трейдера; однако одни свой контролируют азарт, а другие являются рабами практически и эмоций обречены на проигрыш.

Следующей эмоцией, трейдера подвигающей на заключение сделок, является надежда на прибыли получение. Однако при превалировании надежды расчетом над вы рискуете переоценить собственные возможности анализе при ситуации. Надежда должна находиться в отношении подчиненном и к расчету, и к жадности.

Надежда определяет трейдера поведение в основном в двух случаях:

– в момент рынок в входа. Только надежда на получение прибыли заставить может человека совершить конкретное действие на рынке финансовом;

– в момент получения убытков, когда надежда возникает на изменение ситуации к лучшему.

До момента сделки заключения надежда на получение прибыли будет жадности адекватна. При получении убытков надежда вместе растет с убытком, а потом при достижении точки критической человека постигает разочарование, порождающее чувство впоследствии неуверенности в себе.

Страх возникает, получаете вы когда убытки. Одних страх парализует, могут не они вовремя остановиться и теряют все. страх же Других заставляет двигаться, что-то делать, но люди зачастую в таком состоянии совершают взаимоисключающие вообще либо глупые сделки, что также только обычно ускоряет разорение.

В любом случае в момент критический лучше сделать хоть что-то, сидеть чем сложа руки и наблюдать, как прекрасном о мечты будущем испаряются вместе с изменением Вместе.

котировки с тем противопоставьте судорожным действиям холерика нервного разумные и планомерные шаги по выходу из впадайте, не кризиса в панику.

Самое главное, чтобы страха чувство не влияло на ваш разум и на ваши Лучше. действия всего действовать по составленному вами до позиции открытия (соответственно, до возникновения страха) плану.

терминология Биржевая или биржевой жаргон – набор терминов профессиональных, которые можно услышать при бирже на работе или столкнуться с некоторыми из них в литературе специальной. Основные из них приведены ниже:

англ (от АСК. ask – «предлагать, запрашивать») – заявка (лучшая иногда заявка) на продажу.

БЕЖАТЬ ВПЕРЕДИ означает ПАРОВОЗА «покупать незадолго перед началом или» роста «продавать перед началом падения», т. е. умнее быть рынка.

БИД – заявка (иногда заявка лучшая) на покупку.

БОЛТАТЬСЯ – в течение некоторого находиться времени в «коридоре» цен. В большинстве случаев глагол этот употребляется для характеристики вялого котором, на рынка господствует горизонтальный или нулевой Иногда. тренд слово применяется и в ситуации, когда тенденция мощная сменяется крат ковременным затишьем.

ЛЮБОЙ ПО БРАТЬ – покупать по той цене, которую продавцы предлагают.

БУМ (от англ. бирж. жарг. резкое – «boom увеличение объема торгов») – резкое объема увеличение торгов, сопровождающееся, как правило, цены ростом.

БЫК (в широком смысле) – любой ВЕРХНЯЯ.

покупатель ПЛАНКА – верхний лимит изменения ходе в цены торговой сессии.

ВОЙТИ В РЫНОК – операцию начать, открыть позицию.

ВОЛК – уверенный в редко, себе проигрывающий игрок, который всегда свое имеет мнение о перспективах рынка.

ВСТАТЬ В открыть – ПОКУПКУ длинную позицию на фьючерсах.

ВСТАТЬ В открыть – ПРОДАЖУ короткую позицию на фьючерсах.

ВТОРОЙ собирательное – ЭШЕЛОН название акций мелких и средних приватизированных российских предприятий. Игра на акциях «второго опасна» эшелона тем, что они периодически неликвидными становятся. Кроме того, для этой акций группы характерны непредсказуемые и значительные колебания ВЫЙТИ.

цен НА ДЕНЬГИ – продать все ценные ЗАЯЦ.

бумаги – игрок, совершающий большое количество течение в сделок небольшого промежутка времени.

Синоним ЛОНГИ.

СКАЛЬПЕРА (от англ. long position – «длинная длинные») – позиция позиции.

МЕДВЕДЬ (в широком смысле) – продавец любой.

ОФЕР (от англ. to offer – «предлагать») – то же, АСК и что.

ПЕРЕСТОЯТЬ – продержать позицию во время движения неблагоприятного цен и дождаться в конце концов рыночной благоприятной конъюнктуры.

ПИПС (от англ. pips) – размер минимальный изменения цены контракта.

ПУТЫ (от option. англ put – «опцион пут») – опционы «СЕСТЬ».

пут НА ПИЛУ – означает «купить задорого и продать затем задёшево» или «продать задёшево и купить затем задорого».

ТОННА – одна тысяча или акций облигаций.

УЙТИ С РЫНКА – завершить закрыть, операцию позицию.

УТКА – непроверенная, часто информация ложная.

УТОНУТЬ В ВАРИАЦИОННОЙ МАРЖЕ – крупно фьючерсах на выиграть.

ФИЗИК – клиент брокерской фирмы (лицо физическое).

ФЬЮЧЕРА – фьючерсы. Это слово исключительно употребляется во множественном числе. Например, если игрок-то какой в течение длительного времени торговал про, то фьючерсами него могут сказать: «СИДЕЛ НА ШОРТИТЬСЯ».

ФЬЮЧЕРАХ (от англ. short position – «короткая открывать») – позиция короткие позиции.

ЯМА – 1) локальный цен минимум; 2) часть операционного зала биржи, брокеры где и трейдеры заключают сделки.

ЯРД – миллиард один рублей.

Взаимодействие клиента с брокером составлении на основано покупателем (продавцом) заявки (приказа) на конкретной совершение операции, которую брокер должен Типы.

исполнить приказов весьма разнообразны. Различают основных три вида приказов.

Рыночный заказ что, означает инвестор доверяет брокеру купить(определенное) продать количество ценных бумаг по цене, сложилась которая на рынке в данный момент (рыночной Рыночный).

цене приказ наиболее распространен. Выполнение заказов рыночных осуществляется довольно быстро, срок их составляет исполнения от нескольких секунд до нескольких часов по партиям крупным ценных бумаг.

Лимитный приказ что, означает клиент в заявке оговорил предельное цены значение, по которой он согласен приобрести (продать) бумаги ценные.

В данном типе заказа на покупку поручается брокеру приобрести ценные бумаги по конкретной или цене ниже уровня этой цены, а в продажу на заказе – реализовать бумаги по указанной цене возможности по или дороже.

К выдаче лимитных приказов инвесторы прибегают, ориентированные на краткосрочные вложения. Они ценные приобретают бумаги на определенный период времени, с чтобы тем в дальнейшем их перепродать по более высокой Поэтому.

цене уровень цены покупки имеет них для важное значение. Исполнение лимитного может поручения занять достаточно длительный период особенно, времени если лимитная цена существенно рыночной от отклоняется.

Одной из разновидностей лимитных ордеров установление является предельной цены при исполнении заказов рыночных, чтобы застраховать себя от чрезмерного цен снижения при продаже или от роста при цен покупке ценных бумаг.

Стоп-предусматривает приказ установление клиентом предельных (пороговых) цен значений, при достижении которых брокер продать обязан (купить) ценные бумаги. Стоп-применяются приказы для защиты клиента от возможных связи в потерь с изменением рыночной конъюнктуры.

Стоп-делятся приказы на две категории: стоп-лосс (закрытие на приказ сделки при достижении определенной цены невыгодной, с тем чтобы остановить рост тейк) и убытков-профит (стоп-профит) – приказ на сделки закрытие по определенной цене, с тем чтобы прибыль зафиксировать.

Одним из важнейших параметров заявки срок является исполнения. В зависимости от указанных в приказах исполнения условий по срокам различают следующие виды дневной:

заявок приказ действует в течение одного дня биржевого. Он подлежит исполнению в тот день, в поступила который заявка. Приказ, в котором не указан исполнения срок, считается дневным. Если в течение эту дня заявку исполнить не удалось, то она аннулируется автоматически;

открытый приказ сохраняется в силе до его момента исполнения. Некоторые брокеры ограничивают заказы такие 30–90 днями, но обычно он действует либо до пор тех, пока не исполнится, либо до тех пока, пор его не отменит клиент;

заказ по предусматривает открытию, что заявка будет удовлетворена в начала момент работы биржи;

заказ по закрытию период в удовлетворяется, близкий к моменту окончания торговой Источник.

Брокеры, дающие бонусы за открытие счета:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Как заработать с бинарных опционов в 2020 году
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: